papel del sistema bancario en el crecimiento economico

El Papel del Sistema Bancario en el Crecimiento
Notas par el Coloquio Latino Americano
Arturo Galindo
El grueso de la literatura teórica y empírica sugiere que hay una estrecha relación
entre el desarrollo financiero y el crecimiento económico. A grandes rasgos la evidencia sugiere
que: i) los países que cuentan con sistemas financieros y mercados de capitales desarrollados
crecen másrápido que los que no los tienen (sin embargo la composición del sistema financiero –
bancos vs mercados- no parece ser de fundamental importancia); ii) estos resultados no parecen
ser consecuencia del sesgo de simultaneidad, es decir hay evidencia de causalidad de desarrollo
financiero hacia crecimiento; y iii) uno de los principales canales de transmisión es via la
reducción en las restriccionesfinancieras que enfrentan las firmas que propician los mejores
sistemas financieros. La reducción de estas restricciones les permite invertir más y de manera más
eficiente.
A nivel teórico hay al menos cinco canales claves mediante los cuales el sistema
financiero juega un papel central para estimular el crecimiento. Por una parte los sistemas
financieros movilizan y agrupan ahorro. Por otra,promueven una asignación eficiente del capital.
Los sistemas financieros producen información ex ante sobre posibles inversiones y juegan un
papel clave en la asignación del capital. Los intermediarios financieros al contar con fuentes de
información más precisas sobre firmas pueden identificar los proyectos más rentables y asignar
de manera eficiente el capital. Al hacerlo pueden tambiénafectar la capacidad de innovación al
identificar a los empresarios con mejores posibilidades de éxito. Tras otorgar financiamiento, los
buenos sistemas financieros monitorean las inversiones y ejercen gobierno corporativo sobre las
firmas, garantizando que los fondos prestados tengan su uso más eficiente. Los intermediarios
financieros también transforman, diversifican y manejan diversos riesgosde una manera que no
podrían hacerlo los ahorristas individuales. Entre ellos están los riesgos de transformar las
unidades de los depósitos, su denominación y su liquidez en el proceso de convertirlos en
créditos. Adicionalmente el intermediario al diversificarse puede lidiar de mejor manera con el
riesgo crediticio. De hecho puede asumir más riesgo que el que asumiría un ahorristaindividual,
lo cual es un factor clave en el impulso del crecimiento. Finalmente proporcionan liquidez y
acceso a un sistema de pagos que facilita las transacciones de bienes y servicios.
En resumen, la teoría señala que el sistema financiero puede ser un vehículo esencial para
movilizar recursos de manera eficiente hacia actividades productivas, y con ello puede contribuir
a sustentar el crecimiento.El supuesto fundamental sin embargo es que en la economía hay
proyectos de inversión rentables que necesitan ser fondeados. Sin estos, el papel del sistema

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financiero se limita a proveer un sistema de pagos. Dicho de otra manera un buen sistema
financiero es una condición necesaria pero no suficiente para que crecer. Un sistema financiero
sólido es útil para poder explotar losbeneficios de los proyectos de inversión, pero sin buenos
proyectos de inversión es poco lo que puede hacer el sistema financiero por el crecimiento.
Identificar si el subdesarrollo del sistema financiero es una limitante al crecimiento depende de
cada caso específico.
En América Latina el sistema financiero se encuentra notablemente subdesarrollado,
tanto el sistema bancario, como los mercados decapitales. Además de escaso, el crédito es caro y
volátil (cuadro 1).
Cuadro 1

Para completar el panorama, es la región del mundo con mayor recurrencia de crisis
bancarias (Cuadro 2). Las crisis bancarias pueden resultar particularmente perjudiciales, ya que

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pueden generar un trastorno importante de la actividad económica. El colapso del sistema de
pagos puede interrumpir...