Peso

oil Carta Económica 19 de Agosto de 2012
La economía chilena sigue experimentando los efectos negativos de la “enfermedad holandesa”, que se produce cuando la revaluación de la moneda local golpea negativamente a sectores exportadores y pone en desventaja a los productores internos del sector transable con los artículos importados sustitutivos. En la primera quincena de agosto, el peso chilenoera la moneda más revaluada durante el año a nivel global. En julio, el tipo de cambio real calculado por el Banco Central considerando la inflación externa relevante el país y la evolución del IPC, alcanzó su menor nivel desde diciembre de 2010, el mes previo a la última intervención del instituto emisor en el mercado comprando divisas. En la revaluación está influyendo poderosamente que el BancoCentral mantiene elevada su tasa de interés de política monetaria estimulando el ingreso de recursos financieros, proceso que tiene lugar desde al año anterior. En el segundo trimestre, en cifras anualizadas su ingreso, con relación a los mismos meses del año anterior, aumentó fuertemente. Por tanto, no solo sigue sin intervenir en el mercado cambiario para detener la revaluación sino que su tasade interés estimula el ingreso de capitales que buscan a través de operaciones financieras rentabilidades significativas.

Revaluación del peso encabeza el ranking global 2012
Al iniciarse agosto, el peso chileno pasó a ser la moneda de mayor apreciación a nivel mundial, con sus correspondientes consecuencias en la economía nacional: colocando en una difícil situación a sectores exportadores yabaratando los productos importados en el mercado interno, con un impacto positivo en materia de inflación, pero afectando en el sector transable a la producción interna sustitutiva. Al 8 de agosto registraba una apreciación en el año de 9,07%, en relación al dólar norteamericano, superando al peso colombiano y al forint húngaro que le seguían con 8,47%. El síndrome holandés, producto de larevaluación del peso, continúa afectando a la economía nacional.
Revaluación en el año por países al 8 de agosto (Fuente: Bloomberg. Porcentaje de variación con relación al dólar) País % País Peso mexicano 6,05 Dólar de Singapur Dólar neozelandés 4,95 Dólar australiano Zloty polaco 4,83 Nuevo sol peruano

País Peso chileno Peso colombiano Forint húngaro Lira turca

% 9,07 8,47 8,47 6,23

% 4,113,54 3,54

En julio, el tipo de cambio real, que el Banco Central lo mide como el tipo de cambio nominal observado multiplicado por el cociente entre la inflación externa relevante y el IPC, registró 89,7
1 CENDA: Fono: 6883760 - 6883761 Fax : 6883763 E-mail : cenda@cendachile.cl Web : http ://cendachile.cl Vergara 578, Santiago Centro, Chile

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puntos (1986=100), su menornivel desde diciembre de 2010, cuando anotó 87,34 puntos, momento previo a la intervención del instituto emisor en el mercado cambiario.
Tipo de cambio real 2007-julio de 2012 (Fuente: Banco Central. Promedio 1986=100) Mes 2012, enero febrero marzo abril mayo junio julio

Año 2007 2008 2009 2010 2011

TCR 93,85 96,23 95,74 91,28 92,17

TCR 93,11 90,34 90,58 90,53 91,21 91,82 89,70

Elloes una consecuencia que la cotización del cobre en los mercados internacionales, habiendo disminuido en relación con su promedio del año 2011 sigue estando elevada; la mantención de una tasa de interés de política monetaria del Banco Central muy superior a la de los grandes centros financieros internacionales que atrae recursos desde el exterior; y a la actitud seguida frente a la apreciación delpeso por las autoridades económicas, que en la práctica valoran su aporte a reducir la inflación. El presidente del Banco Central, Rodrigo Vergara, en una conferencia sobre la actualidad económica organizada por el BCI, destacó como “lo óptimo” la política de flexibilidad cambiaria, es decir que la evolución de la paridad sea determinada por el mercado, lo cual como Vergara constató “est{ muy...