Plan Brady

EL PLAN BRADY: UN ENFOQUE DEL CASO ARGENTINO
Por Juan Manuel Larrosa Universidad Nacional del Sur, 1994

Agradecimiento: a G. Semilla por haberme insistido en terminar este trabajo. G. Semilla no tuvo ninguna participación en el desarrollo, concepción ni confección del mismo.

Orden de temas
Introducción (pág. 2) La deuda argentina y el plan Brady (pág 5) Sintesis (pág. 9) Modelo del casoargentino del plan Brady (pág. 11) Modelo (pág. 14) Flujo de pago de intereses (pág. 15) Alternativas de crecimiento (pág. 16) Alternativas de ahorro (pág. 17) Combinaciones (pág. 18) Aproximación a la teoría de los juegos (pág. 19) Conclusiones (pág. 21) Apéndice General I, II y III (págs. 22, 23 y 24) Bibliografía (pág. 25)

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INTRODUCCIÓN El encarecimiento del petróleo en los años setentaintrodujo una importante transferencia de ingresos desde los países exportadores de petróleo (Países Desarrollados y algunos Países Menos Desarrollados), a sus importadores. El nivel de actividad en el mundo industrial cayó, el desempleo aumentó y también lo hizo la inflación. El mercado mundial de capitales es un sistema cerrado: el ahorro drenado desde los países importadores de petróleo a susexportadores tenía dos destinos posibles en manos de estos: consumirse o ahorrarse. Una parte muy importante se ahorró, yendo a parar a la banca privada internacional de los países internacionales. Hasta 1978 las tasas de interés reales en el mercado internacional fueron negativas, constituyendo una transferencia hacia los países endeudados. Desde aquel año se tornaron acentuadamente positivas,como consecuencia de políticas monetarias estrictas aplicadas por países desarrollados. El grueso de la deuda a mediados de la década de los ochenta estaba denominada en dólares. La apreciación del dólar encareció el servicio de la deuda. Los gastos de inversión en países menos desarrollados, fuertemente endeudados, de ingresos medianos, crecieron en forma importante en el período de crédito fácil.Ese fenómeno se revirtió fuertemente al cesar el crédito barato y cambiar las condiciones de rentabilidad de los proyectos. La necesidad de ajustar, indujo la caída de la • Políticas de ajuste apropiadas, que condujeran a los equilibrios macroeconóLa recuperación dependía de elementos internos, externos y mixtos. A nivel interno: c) Mejorar la tasa de ahorro interna, ya que parte del ahorrointerno ya no estaba disponible para la formación de capital y los préstamos exteriores cesaron bruscamente cuando aparecieron los problemas de pagos. b) Generar el excedente de divisas necesarias. a) Obtener los recursos presupuestarios para el servicio de la deuda en forma no inflacionaria, donde la deuda fue nacionalizada. demanda de importaciones en general, y dentro de éstas, de bienes de capital yproductos intermedios. El ajuste posterior implicó reducciones en la inversión privada, en la inversión pública, caída en las importaciones complementarias al crecimiento doméstico, drenaje al exterior de ahorros domésticos, en algunos casos, ello se vio acompañado por fugas de capital de los agentes privados. Desde 1982 a América Latina se hizo necesario transferir al exterior para obtener lasdivisas para pagar sus intereses. El problema de la transferencia para los países endeudados significa resolver tres cuestiones:

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micos fundamentales y la restructuración de la confianza que revirtiera la fuga de capitales. • • Diversificación de la base exportadora. Elevación del ahorro interno y mayor racionalidad en su uso. Factores mixtos (internos y externos):

caída en la tasa deinflación de abril de 1990, alrededor de 14 puntos contra 95 de marzo ). Los posibles beneficios tienden a ser insuficientes, principalmente por el sobreendeudamiento con los bancos a raíz de retrasos en el pago de intereses. La propuesta busca que en cuanto al tratamiento

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Renovación del crédito desde los países desarrollados, reanudación de la ayuda y de la inversión directa.

caso por...