Política Monetería

Algunas lecciones de seis años de inflación orientada
Las lecciones incluyen: (1) tener claro y no desviarse del mandato de metas de inflación flexibles
(estabilidad de precios y mayor empleo sostenible ) , incluyendo el mantenimiento de la inflación
promedio durante un período más largo, (2 ) sin añadir deuda de los hogares como una nueva
variable objetivo (intermedio ) , además de lainflación y el desempleo - dejando el problema del
endeudamiento de los hogares a la política financiera, (3 ) el uso de un algoritmo de dos pasos
para implementar los " Pronósticos de focalización ", (4 ) el uso de "gráficos de cuatro paneles "
para evaluar la política monetaria ex ante (en tiempo real) y ex post ( después del hecho ), (5),
teniendo una meta de inflación creíble y una curva dePhillips de pendiente negativa, y (6) no
confundir la política monetaria y financiera, sino utilizar la política monetaria para alcanzar los
objetivos de la política monetaria y la política financiera para mantener la estabilidad financiera.
En este trabajo se analizan algunas lecciones de seis años de prácticas de inflación dirigidas como
responsable de la política en el Riksbank (2007-2013).Son lecciones sobre todo para los bancos
centrales y la política monetaria en Suecia, con su pequeña economía muy abierta y su sector
financiero especial y oligopólico.
En resumen, las lecciones son las siguientes:
1° ser claro y no desviarse del mandato de metas de inflación flexibles la estabilidad de precios y
mayor empleo sostenible estabilizar la inflación alrededor de la meta deinflación y el
desempleo en torno a una tasa de desempleo sostenible a largo plazo.
2° no incluir deuda de los hogares como una variable objetivo adicional, además de la inflación y el
desempleo. Deje el problema de deuda de los hogares a la Finansinspektionen (la Autoridad de
Supervisión Financiera Sueca) y sus micro y macroprudenciales instrumentos.
3° usar un algoritmo de dos pasos para poneren práctica los "pronósticos de focalización".
Paso 1 examinar los efectos, sobre los pronósticos para la inflación y el desempleo, de la nueva
información y las evaluaciones de la ruta de la política de cambio de la decisión política anterior.
Paso 2 estabilizar la inflación alrededor de la meta de inflación y el desempleo en torno a una
tasa sostenible de largo plazo estimado. Utilizargráficos de cuatro paneles para resumir estos
pasos, donde se incluyen el tipo de trayectoria política, el pronóstico de la inflación, el pronóstico
de desempleo y el cuadrado de la media de las desviaciones (cuadrado de la media de las
desviaciones de inflación respecto de la meta y del desempleo de los tasa sostenible a largo plazo).
4°utilice las gráficas de cuatro paneles como un elementomás en la evaluación de la política
monetaria ex ante, es decir, en tiempo real, teniendo en cuenta únicamente la información
disponible en el momento de la decisión. Utilice experimentos con elementos de evaluaciones ex
post, es decir, después del hecho, teniendo en cuenta también la información disponible después
de la decisión de política.

5°con una meta de inflación creíble y lasexpectativas de inflación ancladas, la curva de Phillips a
largo plazo ya no es vertical. A continuación, mantener la inflación promedio durante un período
más largo. Sobre todo, no deje que la caída de inflación por debajo del objetivo, ya que esto hará
que el desempleo promedio sea excesivamente alto.
6° metas de inflación flexibles sigue siendo la mejor práctica de política monetaria, antes,durante
y después de la reciente crisis financiera. No fue la política monetaria que fracasó antes de la
crisis, sino que fueron las políticas de supervisión y regulación, es decir, las políticas financieras
fracasaron. No hay que confundir la política monetaria y la política financiera. Use la política
monetaria y los instrumentos de política monetaria para alcanzar los objetivos de política...