Politica Monetaria Bce
Páginas: 9 (2030 palabras)
Publicado: 17 de febrero de 2013
LA POLITICA MONETARIA DEL BANCO CENTRAL EUROPEO (BCE)
ESTRATEGIAS, INSTRUMENTOS Y RETOS
Guillermo de la Dehesa
Vicepresidente del Centre for Economic Policy Research
(CEPR)
El Tratado de Maastricht da al Banco Central Europeo (BCE) el mandato de asegurar la estabilidad de precios en la UEM. Es decir el mandato del BCE es aún más estrecho que el de la ReservaFederal que tiene también como mandato el promover al empleo y más específico que el del Bundesbank que indica que debe salvaguardar la moneda.
No habrá ningún Banco Central en el mundo más independiente y protegido de la interferencia política, dado que sus estatutos está determinados en un Tratado Internacional, ratificado por los Parlamentos nacionales que sólo puede cambiar por unanimidadde los países miembros.
Este es un aspecto muy positivo porque, hoy día, la política monetaria se basa en la "credibilidad" de la institución que la diseña y pone en práctica, con lo que se puede conseguir una mayor eficacia en la política monetaria y conseguir una estabilización de la economía con mayor facilidad que cualquier Banco Central que pueda tener la más mínima sospecha deinterferencia política.
A lo largo de la segunda mitad de 1998, ya que el BCE empezará a sentar las bases de su política una vez que el día 1 de Julio esté ya nombrado su Consejo de Dirección y el Comité Ejecutivo, tendrá que establecer su estrategia de política monetaria.
Estrategia
En principio tendrá que decidir entre la estrategia de utilizar un objetivo de inflación o un objetivomonetario, junto con una norma de inflación a medio plazo.
En teoría, existen diferencias considerables entre ambas estrategias. El objetivo monetario requiere que el Banco Central regule la oferta monetaria con objeto de mantener las disponibilidades líquidas agregadas dentro de una determinada tasa de crecimiento.
Este último se deriva de estimaciones del crecimiento real potencial, de latendencia de la velocidad del dinero y de una tendencia de la inflación a medio plazo consistente con el objetivo último de estabilidad de precios. Dentro de esta estrategia, las tasas de interés de los préstamos del Banco Central están determinadas endógenamente por la demanda de los bancos comerciales de la base monetaria y la oferta del Banco Central. Por tanto, el Banco Central no necesitaprestar atención alguna al tipo de cambio, a los tipos de interés de los mercados de capital o al comportamiento cíclico a corto plazo de la economía ya que dichas variables se ajustan a la tasa de crecimiento monetaria.
La estrategia de tener un objetivo de inflación, por el contrario, requieren que el Banco Central ajuste sus tipos de interés de tal manera que la previsión de inflación se adecueal objetivo de inflación. Al decidir sobre que tipos de interés de intervención son los más apropiados el Banco Central tiene que tener en cuenta el efecto de dichos tipos sobre los de los mercados de capitales así como el efecto combinado de ambos tipos sobre la evolución cíclica de la economía. Para lograrlo tiene que comprobar y seguir la marcha de todas las variables económicas que finalmentevan a afectar a la tasa de inflación, incluyendo el crecimiento de la masa monetaria si es necesario.
Aunque en teoría son distintas ambas estrategias, en la práctica se solapan bastante. No existe aún ningún Banco Central que utilice la estrategia monetaria como objetivo en su más pura fórmula. El Bundesbank, que es el verdadero promotor y defensor de esta estrategia ha utilizadoindistintamente objetivos monetarios y movimientos de tipos de interés cuando lo ha considerado necesario para conseguir un crecimiento económico consistente con la evolución deseada de la inflación a medio plazo. Es decir, ha utilizado lo que se llama en la jerga monetaria "objetivo indirecto de inflación" argumentando que entre la panoplia de indicadores hay que poner especial énfasis en el curso del...
ESTRATEGIAS, INSTRUMENTOS Y RETOS
Guillermo de la Dehesa
Vicepresidente del Centre for Economic Policy Research
(CEPR)
El Tratado de Maastricht da al Banco Central Europeo (BCE) el mandato de asegurar la estabilidad de precios en la UEM. Es decir el mandato del BCE es aún más estrecho que el de la ReservaFederal que tiene también como mandato el promover al empleo y más específico que el del Bundesbank que indica que debe salvaguardar la moneda.
No habrá ningún Banco Central en el mundo más independiente y protegido de la interferencia política, dado que sus estatutos está determinados en un Tratado Internacional, ratificado por los Parlamentos nacionales que sólo puede cambiar por unanimidadde los países miembros.
Este es un aspecto muy positivo porque, hoy día, la política monetaria se basa en la "credibilidad" de la institución que la diseña y pone en práctica, con lo que se puede conseguir una mayor eficacia en la política monetaria y conseguir una estabilización de la economía con mayor facilidad que cualquier Banco Central que pueda tener la más mínima sospecha deinterferencia política.
A lo largo de la segunda mitad de 1998, ya que el BCE empezará a sentar las bases de su política una vez que el día 1 de Julio esté ya nombrado su Consejo de Dirección y el Comité Ejecutivo, tendrá que establecer su estrategia de política monetaria.
Estrategia
En principio tendrá que decidir entre la estrategia de utilizar un objetivo de inflación o un objetivomonetario, junto con una norma de inflación a medio plazo.
En teoría, existen diferencias considerables entre ambas estrategias. El objetivo monetario requiere que el Banco Central regule la oferta monetaria con objeto de mantener las disponibilidades líquidas agregadas dentro de una determinada tasa de crecimiento.
Este último se deriva de estimaciones del crecimiento real potencial, de latendencia de la velocidad del dinero y de una tendencia de la inflación a medio plazo consistente con el objetivo último de estabilidad de precios. Dentro de esta estrategia, las tasas de interés de los préstamos del Banco Central están determinadas endógenamente por la demanda de los bancos comerciales de la base monetaria y la oferta del Banco Central. Por tanto, el Banco Central no necesitaprestar atención alguna al tipo de cambio, a los tipos de interés de los mercados de capital o al comportamiento cíclico a corto plazo de la economía ya que dichas variables se ajustan a la tasa de crecimiento monetaria.
La estrategia de tener un objetivo de inflación, por el contrario, requieren que el Banco Central ajuste sus tipos de interés de tal manera que la previsión de inflación se adecueal objetivo de inflación. Al decidir sobre que tipos de interés de intervención son los más apropiados el Banco Central tiene que tener en cuenta el efecto de dichos tipos sobre los de los mercados de capitales así como el efecto combinado de ambos tipos sobre la evolución cíclica de la economía. Para lograrlo tiene que comprobar y seguir la marcha de todas las variables económicas que finalmentevan a afectar a la tasa de inflación, incluyendo el crecimiento de la masa monetaria si es necesario.
Aunque en teoría son distintas ambas estrategias, en la práctica se solapan bastante. No existe aún ningún Banco Central que utilice la estrategia monetaria como objetivo en su más pura fórmula. El Bundesbank, que es el verdadero promotor y defensor de esta estrategia ha utilizadoindistintamente objetivos monetarios y movimientos de tipos de interés cuando lo ha considerado necesario para conseguir un crecimiento económico consistente con la evolución deseada de la inflación a medio plazo. Es decir, ha utilizado lo que se llama en la jerga monetaria "objetivo indirecto de inflación" argumentando que entre la panoplia de indicadores hay que poner especial énfasis en el curso del...
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