Politica monetaria en brasil.

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Andres Mauricio Castaño Zuluaga
Universidad de Cartagena
Facultad de Ciencias Economicas
Programa de Economia
VII semestre
2009


Política monetaria en Colombia 1970 – 2008: Del crawlig peg hacia el esquema de inflación objetivo.

A partir de los 70’ s con la adopción de un tipo de cambio flexible por la grandes potencias y posteriormente por países menos desarrollados como Colombia,la política monetaria comenzó a ser dominada por una estrategia en la cual la tasa de cambio era el ancla nominal lo que quería decir que la meta operativa e intermedia de los bancos centrales y de los gobiernos (países en los que el banco central no era independiente) iban a estar direccionadas a controlar la tasa de cambio a través de intervenciones en el mercado de divisas cuando los preciosa si lo ameritaran ( flexible con intervenciones sucias), dicho esquema monetario tuvo éxito en países europeos, no solo gracias a que estos poseían un mercado de capitales bastante amplio si no también a que establecieron controles de capital. Sin embargo el caso de Colombia fue enteramente distinto, debido que por su incipiente mercado de capitales y los pocos controles al capital queexistían, continuamente se incurrían en crisis cambiarias antes de la implementación del tipo de cambio flexible, lo que conllevaba a constantes déficits en balanza de pagos.
Más allá de esto, después de la implementación de esta modalidad de tipo de cambio, la situación no fue muy diferente, a pesar de que las reservas comenzaron a aumentar a una tasa cercana de 315% anual, entre el periodo 1970-1980, se seguían presentando crisis cambiarias por motivo de que el mercado de capitales se había convertido en el principal centro de especulación del mundo, lo que generaba que las decisiones en materia de política monetaria, estuvieran directamente condicionadas al comportamiento de los especuladores en los mercados de capitales. De ahí que durante este periodo nacieran propuestas para controlarla especulación, como la planteada por james tobin en 1972, que consistía en cobrar un impuesto de 0,01 % sobre las transacciones efectuadas en el mercado de capitales, este ayudaría a menguar en cierto grado la alta volatilidad de las monedas dándole mayor control a la política monetaria y cambiaria sobre la dirección deseada y conveniente de la tasa de cambio.
Después del fracaso de las ideaskeynesianas por las constantes crisis petroleras de los años 70’s, y la poca acogida de las ideas de james tobin para reestructurar el sistema financiero y regular el mercado de capitales, la economía mundial entro en una etapa de contracción en donde además de demostrarse al ineficiencia de la política fiscal keynesiana, también fue evidente que el manejo de la política monetaria con base en laestrategia de tasa de cambio no estaba siendo efectiva para controlar la volatilidad de la tasa de cambio, y mucho menos las hasta entonces crecientes expectativas de inflación, que posteriormente se vieron manifestadas en tasas de inflación cercanas al 25% durante la mayor parte del periodo 1980 – 1995. La situación para Colombia antes de los años noventa en materia de inflación eradescomunalmente preocupante debido a que no existía una banca que fuera independiente de la administración central que impidiera el despilfarro y la continua financiación del déficit presupuestario a través de operaciones monetarias como prestamos sin ningún tipo de interés, y continuas emisiones primarias, que generaban procesos inflacionarios altamente perjudiciales para la capacidad adquisitiva de loscolombianos. Por otro lado, desde que se estableció el crawlig peg (Sistema de devaluación progresiva y controlada de una moneda), y dado el efecto de la tasa de cambio nominal sobre la tasa de cambio real en el corto plazo, los ejecutores de la política económica y los grupos de interés pensaron que la administración de la tasa de cambio nominal era una política de desarrollo. La minidevaluación se...
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