Politica y economia
Páginas: 91 (22571 palabras)
Publicado: 25 de mayo de 2014
Economía
¿Ha llegado el estancamiento global con deflación?
Edición de Diciembre 2008
Una hipótesis sobre uno de los grandes temores económicos para el 2009
Por Nouriel Roubini*
* Profesor de economía de la Universidad de Nueva York y funcionario principal de RGE Monitor
NUEVA YORK. Las noticias macroeconómicas másrecientes de Estados Unidos, otras economías avanzadas y los mercados emergentes confirman que la economía global se enfrentará a un recesión grave en el 2009. En Estados Unidos, la recesión comenzó en diciembre del 2007 y durará al menos hasta diciembre del 2009 –la recesión más larga y profunda en el país desde la Segunda Guerra Mundial, con una caída acumulada del PBI que tal vez supere el 5 porciento–.
La recesión en otras economías avanzadas (la zona del euro, el Reino Unido, la Unión Europea, Canadá, Japón, Australia y Nueva Zelanda) empezó en el segundo trimestre del 2008, antes de que los problemas financieros de setiembre y octubre agravaran la contracción global del crédito. Desde entonces, esta contracción se ha hecho aun más severa.
Ahora, los mercados emergentes estánexperimentando también el principio de un aterrizaje brusco a medida que los efectos negativos de la recesión en las economías avanzadas, la caída de los precios de los productos básicos y la fuga de capitales se empiezan a sentir en el crecimiento. En efecto, el mundo debe esperar algo cercano a una recesión en Rusia y Brasil en el 2009, debido a los bajos precios de los productos básicos, y unaabrupta desaceleración en China y la India, que será equivalente a un aterrizaje brusco (crecimiento muy por debajo del potencial) para estos países.
A otros mercados emergentes de Asia, África, América Latina y Europa no les irá mejor y algunos podrían sufrir crisis financieras plenas. En efecto, más de una docena de economías de mercados emergentes se enfrentan ahora a presiones financierasseveras: Bielorrusia, Bulgaria, Estonia, Hungría, Letonia, Lituania, Rumania, Turquía y Ucrania, en Europa; Corea del Sur, Indonesia y Pakistán, en Asia; y Argentina, Ecuador y Venezuela, en América Latina. La mayoría de estas economías pueden evitar lo peor si aplican los ajustes de política adecuados y si las instituciones financieras internacionales (incluyendo al FMI) les dan créditos suficientespara cubrir sus necesidades de financiamiento externo.
Con la certeza casi total de una recesión global, la deflación –más que la inflación– se convertirá en la preocupación principal de los encargados del diseño de políticas. Mientras que la oferta agregada potencial ha estado aumentando debido a la inversión excesiva de China y otros mercados emergentes, la caída de la demanda agregada reduciráabruptamente la inflación. Los mercados laborales deprimidos, con tasas de desempleo crecientes, limitarán los salarios y los costos de la mano de obra. Las caídas adicionales de los precios de los productos básicos –que ya disminuyeron un 30% de su punto más elevado en el verano– aumentarán estas presiones deflacionarias.
Los encargados del diseño de políticas tendrán que preocuparse por unabestia rara llamada “estancamiento con deflación” (una combinación de estancamiento económico, recesión y deflación); por las trampas de liquidez (cuando las tasas de interés oficiales se acercan tanto a cero que la política monetaria tradicional deja de ser efectiva); y por la deflación de la deuda (el aumento del valor real de las deudas nominales, que aumenta el riesgo de quiebra de loshogares, empresas, instituciones financieras y gobiernos en problemas).
Al hacerse menos efectiva la política monetaria tradicional, será necesario hacer uso de herramientas no tradicionales de política orientadas a generar mayor liquidez y crédito (mediante la facilitación cuantitativa y las compras directas por los bancos centrales de activos privados no líquidos). Y si bien la política fiscal...
Economía
¿Ha llegado el estancamiento global con deflación?
Edición de Diciembre 2008
Una hipótesis sobre uno de los grandes temores económicos para el 2009
Por Nouriel Roubini*
* Profesor de economía de la Universidad de Nueva York y funcionario principal de RGE Monitor
NUEVA YORK. Las noticias macroeconómicas másrecientes de Estados Unidos, otras economías avanzadas y los mercados emergentes confirman que la economía global se enfrentará a un recesión grave en el 2009. En Estados Unidos, la recesión comenzó en diciembre del 2007 y durará al menos hasta diciembre del 2009 –la recesión más larga y profunda en el país desde la Segunda Guerra Mundial, con una caída acumulada del PBI que tal vez supere el 5 porciento–.
La recesión en otras economías avanzadas (la zona del euro, el Reino Unido, la Unión Europea, Canadá, Japón, Australia y Nueva Zelanda) empezó en el segundo trimestre del 2008, antes de que los problemas financieros de setiembre y octubre agravaran la contracción global del crédito. Desde entonces, esta contracción se ha hecho aun más severa.
Ahora, los mercados emergentes estánexperimentando también el principio de un aterrizaje brusco a medida que los efectos negativos de la recesión en las economías avanzadas, la caída de los precios de los productos básicos y la fuga de capitales se empiezan a sentir en el crecimiento. En efecto, el mundo debe esperar algo cercano a una recesión en Rusia y Brasil en el 2009, debido a los bajos precios de los productos básicos, y unaabrupta desaceleración en China y la India, que será equivalente a un aterrizaje brusco (crecimiento muy por debajo del potencial) para estos países.
A otros mercados emergentes de Asia, África, América Latina y Europa no les irá mejor y algunos podrían sufrir crisis financieras plenas. En efecto, más de una docena de economías de mercados emergentes se enfrentan ahora a presiones financierasseveras: Bielorrusia, Bulgaria, Estonia, Hungría, Letonia, Lituania, Rumania, Turquía y Ucrania, en Europa; Corea del Sur, Indonesia y Pakistán, en Asia; y Argentina, Ecuador y Venezuela, en América Latina. La mayoría de estas economías pueden evitar lo peor si aplican los ajustes de política adecuados y si las instituciones financieras internacionales (incluyendo al FMI) les dan créditos suficientespara cubrir sus necesidades de financiamiento externo.
Con la certeza casi total de una recesión global, la deflación –más que la inflación– se convertirá en la preocupación principal de los encargados del diseño de políticas. Mientras que la oferta agregada potencial ha estado aumentando debido a la inversión excesiva de China y otros mercados emergentes, la caída de la demanda agregada reduciráabruptamente la inflación. Los mercados laborales deprimidos, con tasas de desempleo crecientes, limitarán los salarios y los costos de la mano de obra. Las caídas adicionales de los precios de los productos básicos –que ya disminuyeron un 30% de su punto más elevado en el verano– aumentarán estas presiones deflacionarias.
Los encargados del diseño de políticas tendrán que preocuparse por unabestia rara llamada “estancamiento con deflación” (una combinación de estancamiento económico, recesión y deflación); por las trampas de liquidez (cuando las tasas de interés oficiales se acercan tanto a cero que la política monetaria tradicional deja de ser efectiva); y por la deflación de la deuda (el aumento del valor real de las deudas nominales, que aumenta el riesgo de quiebra de loshogares, empresas, instituciones financieras y gobiernos en problemas).
Al hacerse menos efectiva la política monetaria tradicional, será necesario hacer uso de herramientas no tradicionales de política orientadas a generar mayor liquidez y crédito (mediante la facilitación cuantitativa y las compras directas por los bancos centrales de activos privados no líquidos). Y si bien la política fiscal...
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