Potenciales Efectos De La Desregulación Del Sector Energético Sobre Pampa Energía S.A.

Universidad del CEMA Maestría en Finanzas Orientación Mercado de Capitales

Potenciales efectos de la desregulación del sector energético sobre Pampa Energía S.A.

Emilio Javier Muiña Comabella

emiliojmc@gmail.com

Director: Dr. Rodolfo Apreda

Buenos Aires, 29 de Noviembre 2010

ÍNDICE
1. INTRODUCCIÓN.................................................................................................3 2. DESCRIPCIÓN DE LA COMPAÑÍA .........................................................................4
2.1. Historia de la Compañía .................................................................................. 4 2.2. Descripción de las actividades de la Compañía ............................................ 6
2.2.1. Generación de Energía................................................................................................ 6 2.2.1.1. Proyectos de Inversiones ............................................................................................. 8 2.2.2. Transmisión de Energía ............................................................................................... 8 2.2.2.1. Operación y mantenimiento......................................................................................... 8 2.2.2.2. Obras realizadas .......................................................................................................... 9 2.2.2.3. Obras Resolución Secretaría de Energía 01/03 ........................................................ 10 2.2.3. Distribución de Energía.............................................................................................. 10 2.2.3.1. Inversiones ................................................................................................................. 11 2.2.4. Holding ....................................................................................................................... 11 2.2.5. Análisis de la Compañía............................................................................................ 12 2.2.5.1. Composición accionaria ............................................................................................. 12 2.2.5.2. Análisis FODA ............................................................................................................ 13 2.2.5.3. Análisis de Performance de Pampa Energía............................................................. 14

3. SITUACIÓN DE LA INDUSTRIA ...........................................................................18
3.1. Descripción del Sector de Energía Eléctrica ............................................... 18
3.1.1. Marco Regulatorio ...................................................................................................... 18 3.1.2. Características del Sector.......................................................................................... 20 3.1.3. Fijación de Precios ..................................................................................................... 22 3.1.3.1. Precio Estacional de Energía ..................................................................................... 23 3.1.3.2. Remuneración en el Mercado Spot........................................................................... 23 3.1.3.3. Fondo de Estabilización ............................................................................................. 24 3.1.3.4. Mercado a Término .................................................................................................... 24 3.1.4. Condiciones Actuales del Mercado............................................................................ 25

4. VALUACIÓN DE LA COMPAÑÍA ..........................................................................28
4.1. Ajuste sobre Tarifas ...................................................................................... 28
4.1.1. Proceso de Ajuste ...................................................................................................... 30...