PRESENTACI N SWAPS

CONTRATOS
DE
SWAP
TITULO

Contratos
 de
 
 Swap
 
•  Un
 Contrato
 de
 
 Swap
 es
 un
 acuerdo
 entre
 dos
 contrapartes
 para
 
intercambiar
 flujos
 de
 efec1vo
 en
 el
 futuro.
 

•  Se
 dis1nguen
 de
 los
 Contratos
 de
 Futuros
 porque:
 

 
– 
– 
– 
– 
– 

Se
 intercambian
 OTC
 y
 no
 están
 regulados
 
Son acuerdos
 a
 la
 medida,
 no
 son
 contratos
 estándar
 
Tienen
 plazos
 mayores
 y
 varias
 fechas
 de
 pago
 
Mercado
 secundario
 es
 más
 líquido
 
Implican
 riesgo
 de
 crédito
 


 
Curso
 de
 Preparación
 –
 Cer1ficación
 en
 Productos
 Derivados
 
Módulo
 III:
 Contratos
 de
 Swap)
 

Contrato
 de
 Swap
 de Tasas
 de
 Interés
 
•  Conceptualmente,
 un
 Contrato
 de
 
 Swap
 de
 Tasas
 se
 trata
 de
 una
 sucesión
 
de
  contratos
  forward
  sobre
  tasas
  de
  interés
  (FRA)
  acordados
  entre
  dos
 
contrapartes.
 
–  El
 comprador
 del
 Contrato
 de
 Swap
 (posición
 larga)
 se
 compromete
 a
 
pagar
  tasas
 fijas,
  y
  a
  realizar
  pagos
  periódicos
  predeterminados
  al
 
vendedor
 del
 Contrato
 de
 Swap.
 
–  El
 vendedor
 del
 Contrato
 de
 Swap
 
 (posición
 corta)
 se
 compromete
 a
 
pagar
  tasas
  variables,
  también
  en
  forma
  periódica
  y
  en
  las
  mismas
 
fechas.
 

Curso
 de
 Preparación
 – Cer1ficación
 en
 Productos
 Derivados
 
Módulo
 III:
 Contratos
 de
 Swap)
 

Contratos
 de
 Swap
 de
 Tasas
 de
 Interés
 
Entre
 algunos
 de
 los
 obje1vos
 para
 realizar
 esta
 transacción
 se
 encuentran:
 

 

 
•  Permi1r
  la
  conversión
  de
  instrumentos
  de
  tasa
  variable
  a
  instrumentos
  a
 
tasa
 fija o
 viceversa
 
•  Especular
 sobre
 el
 comportamiento
 de
 las
 tasas
 de
 interés
 
•  Posiciones
  de
  valor
  rela1vo
  entre
  nodos
  dis1ntos
  de
  la
  curva
  y
  /
  o
  contra
 
otros
 instrumentos
 

Curso
 de
 Preparación
 –
 Cer1ficación
 en
 Productos
 Derivados
 
Módulo
 III:
 Contratos
 de
 Swap) 

Contrato
 de
 Swap
 
Concepto
 Clave:
 
Una
 posición
 en
 un
 Contrato
 de
 Swap
 para
 recibir
 tasa
 fija
 es
 equivalente
 
a
 una
 posición
 larga
 en
 un
 bono
 con
 caracterís1cas
 similares
 en
 cupón
 y
 
madurez
 compensado
 por
 una
 posición
 corta
 de
 una
 Nota
 de
 tasa
 
flotante.
 Su
 duración es
 cercana
 al
 de
 la
 nota
 de
 tasa
 fija.
 

Curso
 de
 Preparación
 –
 Cer1ficación
 en
 Productos
 Derivados
 
Módulo
 III:
 Contratos
 de
 Swap)
 

Conceptos
 Básicos
 
•  Fixing:
  es
  un
  proceso
  que
  consiste
  en
  la
  actualización
  de
  la
  tasa
  de
  interés
 
pagadera
 para
 el
 siguiente flujo
 de
 un
 Contrato
 de
 Swap
 y
 normalmente
 
se
  lleva
  a
  cabo
  al
  inicio
  de
  cada
  periodo
  de
  pago
  (in
  advance).
  Casos
 
especiales:
 

 
–  In
 arrears:
 cuando
 se
 fija
 la
 tasa
 al
 final
 del
 periodo
 
–  Promedio:
 puede
 seguir
 un
 patrón
 definido
 por
 el
 cliente,
 como por
 ejemplo,
 
el
 promedio
 de
 los
 valores
 máximos
 de
 las
 úl1mas
 4
 semanas
 


 
•  Early/Full
  termina>on:
  se
  incluye
  en
  el
  ISDA
  y
  se
  puede
  definir
  de
  tal
 
forma
  que
  cualquier
  operación
  derivada
  se
  cancele
  an1cipadamente
  por
 
reglas
  pre
  establecidas,
 ...