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RESPUESTA 5
DATOS
VALORES COMUNES
FILIAL 1 | EMPRESA DE REFERENCIA DE FILIAL 1 |
Corresponde al 35% del valor de la firmaBP=15 , por lo tanto BV=16 y PV=56Bonos corporativos transadoshace 4 años atráskd= 4,4% anual , deuda libre de riesgo, por lo tanto kb=kd | Beta Patrimonial con deuda (BpCD) = 1,5Bd = 0,2BV=25 , por lo tanto BP=23 y PV=35 |
FILIAL 2 |
Corresponde al65% del valor de la firmaNº de bonos = 2500Kd= 5,5% anualValor Nominal (VN) c/ Bono = 20 UFVN Deuda = 50000UFAmortización al vencimiento al año 2020, por lo tanto Bono tipo BulletValor de Mercado (VM)Bonos hoy = 97,53% bajo la par.Valor de Mercado (VM) Bonos hace 3 años (emisión) = 115% sobre la parTIR bonos = 5,8% , se considerara TIR = Kb | Nº Acciones (Nacc) = 3500000Pacc (Pacc) = 200 c/uvalor libroUtilidades (U)Pacc=12100 , hace 5 añosPacc hoy = 450 c/uUtilidad ejer hoy = $ 283.500.000 , lo que correspondería a ε RON |
EMPRESA “2F” | MERCADO |
BV=310 , por lo tanto BP=37 yPV=710 | Premio por riesgo (PRM) = 6,5%Rf = 2,75%tc = 20%Valor UF = 22.575 |
Cálculos de Filial 1.
La empresa de referencia que e nos presenta tiene deuda por lo que es necesario desapalancar su betapatrimonial. Al desapalancar, quitamos el riesgo financiero operacional.
Si la deuda es libre de riesgo kb=Rf, se desapalanca con Hamada:

Si la deuda es riesgosa kb>Rf, se desapalanca conRubinstein

Donde, tenemos , y de los datos entregados en el enunciado por lo que =0.2 por lo que se utilizará Rubinstein:

Por lo tanto el riesgo operacional de la Filial 1 es

Cálculos deFilial 2.
Para calcular la relación Deuda/Patrimonio se sabe que Deuda
B = Nº de bonos x Valor de cada Bono x Precio UF = 2500x20x$ 22.575= $ 1.128.750.000
Además se obtiene
Por lo tanto larelación BP=0.698
Sabemos además que Utilidad ejer = $ 283.500.000= ε RON y de acuerdo a
PCD=ε RONkp= >kp=283.500.0001.575.000.000=0.18

Una vez obtenido kp y de acuerdo a
Se obtiene...
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