Presupuesto De Capital Internacional

Hemos considerado que el objetivo fundamental del gerente financiero es la riqueza del accionista se crea cuando la empresa realiza una inversión que devolverá en un sentido más valor presente de los costos de inversión. Tal vez las decisiones más importantes que enfrentan los directores financieros que son proyectos de capital para seleccionarlo. Por su naturaleza, los proyectos de capitaldenotan la inversión en bienes de capital que contribuyen a la capacidad productiva de la empresa. Estas inversiones, que suelen ser caro en relación al valor total de la empresa, determinarán la eficiencia con la empresa producirá el producto tiene la intención de vender, por lo que también determinará la rentabilidad de la empresa será. En total, estas decisiones determinan la posición competitiva dela empresa en el mercado de productos y supervivencia de la empresa de largo plazo. Por consiguiente, un marco válido para el análisis es importante. La metodología generalmente aceptada en las finanzas modernas es utilizar el valor actual neto (VAN) modelo de descuento de flujos de efectivo.
En el capítulo 16, exploramos por qué un MNC haría la inversión extranjera directa en otro país. En elcapítulo 17, analizamos el costo de capital para una empresa multinacional. Vimos discutió el costo de capital para una empresa multinacional. Vimos que una empresa que podría fondos de origen internacional y no sólo a nivel nacional viable podría tener un menor costo de capital de una empresa nacional, debido a sus mayores oportunidades para recaudar fondos. Un menor coste de capital significa quemás proyectos de inversión tendrá un valor actual neto positivo para la empresa multinacional. Nuestro objetivo en este capítulo es detallar la metodología para una empresa multinacional para analizar la inversión en un proyecto de inversión en un país extranjero. La metodología que presentamos se basa en un marco de análisis formalizado por Donald Lessard (1985). El valor ajustado presente (APV)metodología es una extensión de la técnica de VAN sugerido para el uso en el análisis de los gastos de capital internos. Como se verá, el método APV facilita el análisis de los flujos de caja especiales que son exclusivos de los gastos de capital internacionales.

La mayoría de los lectores ya estarán familiarizados con el análisis VAN y su superioridad en comparación con otras técnicas deevaluación del gasto de capital como una herramienta para ayudar a los directores financieros en la maximización de la riqueza del accionista. Por lo tanto, el capítulo se inicia con sólo una breve reseña del marco del presupuesto básico VAN capital. A continuación, el marco básico VAN se extiende en un modelo de APV por analogía con la ecuación de Modigliani-Miller para el valor de una empresaapalancada. Después de esto, el modelo APV se extiende a lo hacen adecuado para su uso por un MNC análisis de una inversión de capital extranjero. El capítulo incluye una aplicación de caso que muestra cómo implementar la Decisión marco APV.

Revisión del presupuesto de capital nacional
El básico valor actual neto (VAN) del presupuesto de capital ecuación puede expresarse como:

donde:
CFt =esperado después de impuestos de flujo de efectivo para el año t,
TVt = esperado después de impuestos terminal de valor, incluida su recuperación de capital de trabajo,
C0 = inversión inicial en la creación,
K = costo promedio ponderado de capital,
T = vida económica de los proyectos de inversión en años.

El VAN de un proyecto de inversión es el valor presente de todos los flujos de efectivo,incluyendo los que están en el final de la vida del proyecto, menos el valor presente de todos los flujos de salida de efectivo. La regla del VPN es aceptar un proyecto si VAN> = 0 y para rechazarlo si VAN <0.
La tasa interna de retorno (TIR) ​​de recuperación, y el índice de rentabilidad son tres métodos adicionales de análisis de un gasto de capital. El método de la TIR resuelve la tasa...