Principios de la valuación de bonos

CAPITULO 20
Para valuar un bono se debe tomar en consideración los valores libres de riesgo que son los de renta fija, que te dan la certeza de que los pagos prometido serán cumplidos en el tiempo determinado.
Ejemplo: La deuda de gobierno federal que puede imprimir dinero cuando lo desee, aunque pueden ser riesgosos en su pagos nominales; a pesar del riesgo de inflación daremos por hecho queestos valores son seguros.
* Rendimiento al vencimiento:
Hay dos métodos importantes para la valuación de bonos que son las tasas de interés conocidas como rendimiento al vencimiento y la tasa de entrega inmediata o “spot”
Supongamos los siguientes valores libres de riesgos:
Los bonos A y B son de descuento neto o cupón cero; no hay cupones antes del vencimiento; el bono A vence en un año,el B en dos años y el bono C es un bono de cupón que se le paga 50$ al final del primer año a partir de ahora y vence en dos años a partir de ahora.
El “rendimiento al vencimiento” en un valor de renta fija es la tasa de interés capitalizable en un tiempo determinado que si es pagada por un banco en la cantidad invertida, permitiría al inversionista obtener todos los pagos prometidos por estevalor.
-El rendimiento al vencimiento del bono A es la tasa de interés rA que el banco tendría que pagar sobre un depósito de 934.58 para que la cuenta tenga un saldo de 1000 después de un año. FORMULA

-El rendimiento al vencimiento del bono B es la tasa de interés rB que permitirá que el monto al final de un tiempo determinado sea 1000.FORMULA

- El rendimiento al vencimiento del bono C esla tasa de descuento rC que hará que el valor presente de los flujos de efectivo futuros prometidos sea igual en la suma al precio del mercado actual del bono. Para los bonos con cupones determinar el rendimiento implica ENSAYO Y ERROR es decir estar prueba y prueba hasta que encuentres la tasa.

* Tasas spot:
Es la tasa de interés especificada en un contrato Spot, el firmarse implica elpréstamo inmediato de dinero de una parte a otra. El préstamo junto con el interés se reembolsa íntegramente en un momento específico en el futuro.
Se determina si solo hay disponibles bonos del tesoro con cupones para vencimientos más largos usando un procedimiento conocido como BOOTSTRAPPING. S i solo hay un bono con supones a dos años se usa la FORMULA

Una vez calculada la tasa spot a dos añosse hallan las otras sucesivamente de la misma manera y así calcular un conjunto de tasas spot.
* Factores de descuento:
Dt Es equivalente al valor presente de 1$ que se va a recibir t años en el futuro a partir de un valor del Tesoro.
El conjunto de estos factores se conocen como función de descuento de mercado y cambia diariamente conforme cambian las tasas spot. Aquí Ct indica el pago enefectivo que se va a realizar al inversionista en el año t por el valor que se está evaluando. La multiplicación de Ct por Dt se denomina descuento: convierte el valor futuro dado en un valor presente equivalente.
La estructura de mercado de bonos libres de incumplimiento está dada por el conjunto actual de factores de descuento o tasa spot.
* Tasas forward:
Considere un contrato forwardhecho ahora en el que el dinero se prestará en un año partir de ahora y se reembolsará en dos años a partir de ahora, en el que la tasa de descuento f1 del año 1 al año 2 sirve para determinar el valor equivalente de un dólar de un año a partir de ahora, el cual se debe recibir es dos años a partir de ahora. Este contrato está relacionado a periodos futuros.
* Tasa forward y factores dedescuento:
Dado un conjunto de tasa spot podemos determinar la función de descuento de mercado de dos maneras, las cuales darán los mismo resultados. Las tasas spot se pueden usar para llegar a un conjunto de factores de descuento; tbm usar las tasas spot para determinar un conjunto de tasas forward y luego se pueden usar las tasas spot y forward para llegar a un conjunto de factores de descuento....