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Departamento de Ingeniería Industrial
Facultad de Cs. Físicas y Matemáticas
U N I V E R S I D A D D E C H I L E

Curso : Evaluación de Proyectos
Secciones : Todas
Prof. Aux. : Loreto Tamblay, Karina Matute, Solsiré Giaverini.
Semestre : Primavera 2004

AUXILIAR N°5
(01/09/2004)
Pregunta 1:

Los siguientes flujos correspondientes a dos proyectos, mutuamente excluyentes, son losque a usted se le presentan para que tome una decisión de inversión:


Período
Proyecto
0
1
2
3
A
-12.000
1.000
6.500
10.000
B
-12.000
10.000
4.500
1.000


Como dato adicional se sabe que la TIR para el proyecto A es de 16.39%, mientras que la del proyecto B es de 20.27%. La tasa de descuento relevante es de 5%. ¿Por qué proyecto optará?. Si la tasa de descuento relevantecambia a 15%, ¿se altera su decisión?

Respuesta:

Sabemos que el indicador que nos lleva siempre a la mejor decisión es el VAN, puesto que nos indica claramente si el inversionista obtendrá o no más riqueza al hacer la inversión.

Calculemos entonces el VAN de ambos proyectos:

VAN(5%) Proyecto A= $3.320
VAN(5%) Proyecto B= $2.352

Por lo tanto, aún cuando la TIR del proyecto B es mayor,la mejor decisión será realizar el proyecto A.

Si la tasa de descuento cambia a 15% entonces:

VAN(15%) Proyecto A= $313
VAN(15%) Proyecto B= $657

Por lo tanto en este caso es mejor realizar el proyecto B

Pregunta 2:
Ud. está decidiendo la compra de un televisor. Antecedentes proporcionados por el SERNAC señalan que el televisor marca "SHANSHUM" tiene un valor de $90.000 y unaduración de 3 año; mientras que el televisor marca "KO TOTO" tiene un valor de $190.000 y una duración de 7 años. ¿Qué televisor compraría Ud. si la tasa de interés anual es de 10%? Los proyectos son repetibles. Fundamente su respuesta.

Respuesta:

-Proyectos repetibles  Calcular CAUE para ambos y seleccionar

Shanshum
CAUE = 90.000 / (1/0,1 - 1/ (0,1x (1,1)3)



CAUE =
36.190KO TOTO
CAUE = 250.000 / (1/0,1 - 1/ (0,1x (1,1)7)



CAUE =
39.027





Pregunta 3:

Sean los flujos de los proyectos:

Año
Proyecto 1
Proyecto 2
0
-1.000
-1.000
1
100
200
2
200
300
3
300
500
4
400
500
5
1.250
600

La tasa de descuento asociada a la empresa es de 10%

a) Calcule el VPN y TIR de cada proyecto.
b) Muestre que el VPNcumple con el principio de aditividad (VPN1 + VPN2=VPN1,2) y la TIR no lo cumple.
c) Suponga ahora que los proyectos son mutuamente excluyente.¿Cuál sería su decisión?¿Qué criterio de evaluación utilizaría?¿Por qué?

Respuesta:

Flujos Proyectos



Año
Proy 1
Proy 2
Proy. Suma
Proy Marginal
0
-1000
-1000
-2000
-
1
100
200
300
- 100
2
200
300
500
- 100
3300
500
800
- 200
4
400
500
900
- 100
5
1250
600
1850
650


a)
VAN Proy 1:
$ 530,95
TIR Proy 1 :
22,79%


VAN Proy 2:
$ 519,47
TIR Proy 2 :
25,38%

R=10%

b)
Calculemos el VAN y TIR del proyecto suma:



VAN Proy suma:
$ 1.050




TIR Proy suma :
23,97%











Ahora bien:






VAN Proy 1 + VAN Proy 2 =
$1.050,42
= VAN Proy Suma








TIR Proy 1 + TIR Proy 2 =

48,17%
≠ TIR Proy suma =
23,97%







El VAN del Proyecto Suma, es decir, la realización simultánea de ambos proyectos, resulta en la suma de los VAN de cada uno por separado. Existe el supuesto de independencia entre ellos, es decir, no existirán sinergias y mayores beneficios o ahorros al hacer ambos proyectossimultáneamente. La idea es que cada uno aporta con mayor riqueza (VAN>0).
La TIR del proyecto suma no representa una rentabilidad mayor a la de ambos proyectos


(aditividad). Esta resulta menor que la del proyecto 2, sin indicar por sí misma que la riqueza ha aumentado.
La suma de las TIR resulta en un valor que no representa rentabilidad real.

Definamos el proyecto marginal como la...