Reanson

Revista ABANTE, Vol. 3, Nº 2, pp. REASONS FOR CONGLOMERATION203-226 (octubre 2000)

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REASONS FOR CONGLOMERATION: EMPIRICAL ANALYSIS OF MANAGEMENT RESPONSES IN CHILE JORGE TARZIJÁN* JOSÉ RIVERA*
ABSTRACT This paper is intended to contribute to the understanding of the motivations behind the diversification decisions of the Chilean “economic groups”. With this objective we surveyed thelargest such groups in Chile. Our results show that the most important reasons for diversification for the top management of the Chilean business groups are managerial synergies (board of directors), financial synergies, information synergies and some specific operational synergies such as economies of scope in research and development. Also, most of the respondents stated that the diversificationdecisions of their firms or business groups have increased the multimarket contact with other companies or groups, influencing the strategies and diversification of competitors. The relationship between the degree of diversification of a group and its stated reasons for diversification are also analyzed. Significant differences in the motivations for diversification exist, depending on the group'sactual level of diversification. Specifically, variables such as multimarket contact and access to the capital market are more important in more diversified groups. We also analyze the relationship between the size of a group and its stated reasons for diversification. There appear to be no significant differences between the answers of the management of bigger and smaller conglomerates. However,there is a positive correlation between the size of the groups and their level of diversification. Keywords: Conglomerates, Corporate Structures, Emerging Markets, Diversification Decisions JEL Classification: L11, L22, G32, G34

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Escuela de Administración, Pontificia Universidad Católica de Chile. We would like to thank Matko Koljatic, Pablo Marshall and Eduardo Walker for their valuablecomments. Jaime Echenique and Alejandra Salinas provided excellent research assistance. We also thank the Vicerrectoría Académica of the Pontificia Universidad Católica de Chile for providing financial support for this research. Any remaining errors are our responsibility. jtarzija@faceapuc.cl, jrivera@faceapuc.cl

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REVISTA ABANTE, VOL. 3, Nº 2

RESUMEN Este artículo intenta contribuir ala comprensión de las motivaciones para las decisiones de diversificación de los grupos económicos chilenos. Con este objetivo, encuestamos a los grupos económicos más importantes del país. Nuestros resultados muestran que las razones más significativas para las decisiones de diversificación para la alta administración de tales grupos son sinergias de management (especialmente a nivel de miembrosdel directorio), sinergias financieras, sinergias de información y algunas sinergias operacionales específicas tales como economías de ámbito en investigación y desarrollo. Además, la mayoría de los encuestados mencionó que las decisiones de diversificación de sus firmas o grupos han aumentado el contacto multimercado con otras compañías o grupos influenciando, de esta manera, las estrategias ydiversificación de los competidores. También se analiza la relación entre el nivel de diversificación de un grupo y las razones que éste ha mencionado para su diversificación. Hay algunas diferencias significativas entre sus razones para diversificar en función del nivel real de diversificación del grupo. Específicamente, variables tales como el contacto multimercado y el acceso al mercado decapitales resultaron más importantes en grupos más diversificados. La relación entre el tamaño de un grupo y las razones que mencionaron para diversificarse no muestra diferencias significativas entre grupos de distinto tamaño. Sin embargo, sí hay una correlación positiva entre el tamaño del grupo y su nivel de diversificación.

Although there is a vast literature that advises the pursuit of...