Repote de kallpa: valor fundamental de rio alto mining limited

RIO ALTO MINING LIMITED (RIO)
Valor Fundamental Equity - Mill US$ Acciones Fully Diluted - Mill Valor Fundamental Acción - US$ Precio de Mercado - US$ Acciones en Circulación - Mill Capitalización Bursátil - Mill US$ Bolsa Principal Bolsas Secundarias Rango 52 semanas - US$ Variación YTD% PER 2011
Oro US$/Oz
1,650 1,550 1,450 1,350 1,250 1,150 1,050 950 850
31.Dic 31.Jul 28.Feb 31.Dic 31.May30.Sep 28.Feb 31.May 30.Nov 31.Ene 31.Ago 31.Ene 30.Abr 31.Oct 31.Mar 31.Mar 30.Abr 30.Jun

RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN:
706.06 179.07 3.94 2.25 168.56 379.25 TSXV (RIO) BVL (RIO), OTCBB (RIO) 0.60 - 2.82 -6.88% 8.59
RIO US$
3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0

Sobreponderar

US$ 3.94

KALLPA SAB mantiene la recomendación de sobreponderar las acciones de Rio Alto Mining Limited (Rio Alto), puesel valor fundamental de la acción de US$ 3.94 supera en 75.11% al precio de de cierre en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) de US$ 2.25 al 31 de mayo de 2011. La presente actualización se realiza sobre la base de los flujos esperados de la mina de Óxidos de Oro y la valorización In Situ sobre el total de recursos del proyecto de Sulfuros de Oro y Cobre, publicados en el Reporte Técnico NI 43 -101elaborado por Coffey Mining en julio de 2010.

Rio Alto: De Junior a Productora
Rio Alto ha alcanzado un importante hito al producir su primer lingote Doré (1,115 onzas de oro) en mayo de 2011, lo cual refuerza nuestros comentarios iniciales en relación a la calidad de la Gerencia. Haber logrado, en poco más de un año, el desarrollo e implementación de la primera fase del proyecto La Arena es unlogro que no muchas empresas junior han podido alcanzar. El valor de Rio Alto está representado principalmente por el proyecto de Sulfuros de Cobre y Oro. En nuestro reporte de valorización de setiembre de 2010, este representaba el 83% del valor total de Rio Alto y en la presente valorización este se ha reducido a 77%. Esto como consecuencia del incremento en la valorización del proyecto deOxidos de Oro. El inicio de producción, y consiguiente reducción de riesgos, así como el incremento en los precios de consenso de mercado para los metales preciosos han fortalecido el flujo de caja para esta primera etapa del proyecto La Arena. Otro punto a resaltar es que los resultados de las recientes perforaciones han sido alentadores para Rio Alto (ver Hecho de Importancia - mayo 2011 ). Pese aque estos no pueden ser incorporados dentro del análisis de valorización, los inversionistas deben tomar en cuenta que existe potencial para futuros incrementos en las reservas del proyecto. Adicionalmente, las leyes del mineral y recuperaciones han resultado mejores a las esperadas, factores que podrían repercutir favorablemente en valorizaciones futuras. La presente valorización incluye un nuevosupuesto referido a la posible incorportación de un impuesto a la sobreganancia minera luego que ambos candidatos a la presidencia han anunciado su inminente aplicación. Al no existir un parámetro de tasa o metodología de aplicación, hemos creído conveniente descontar un 5% al valor total de la empresa (Óxidos de Oro + Sulfuros de Cobre y Oro).

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Fuente: Bloomberg y Kallpa SAB

-Primer Lingote Doré - Óxidos de Oro

Highlights La Arena
Proyecto 1. Óxidos de Oro 2. Sulfuros de Cobre y Oro Etapa / Estado Mina en Producción Desarrollo: Cursando Factibilidad Metal Oro y plata Cobre, molibdeno y Oro Prod. Total Estimada 633,570 Au Oz 1.4 Billones Cu Lbs + 680,580 Au Oz

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En febrero de 2011, Rio Alto adquirió el 100% del proyecto La Arena mediante la ejecución delcontrato de opción y el pago de US$ 47.6 millones a IAMGOLD Quebec Management Inc. Cabe señalar que Rio Alto ejecutó dicho contrato de compra antes de su vencimiento, estipulado en el año 2012. (Ver Hecho de Importancia - Febrero 2011 ). Este desembolso fue llevado a cabo gracias a los levantamientos de capital realizados entre noviembre de 2010 y enero de 2011 (ver sección Ultimos FInanciamientos )....