RESULTADOS E IMPACTO DE LA RESPONSABILIDAD

ANÁLISIS PROSPECTIVO

Para realizar el análisis prospectivo hemos fijado un horizonte de pronóstico de 3 años, en el que adoptamos las siguientes predicciones, teniendo en cuenta tanto la estrategia que está llevando la empresa en los últimos años, como las perspectivas del mercado, como las acciones que la empresa pretender llevar en el futuro:
-Estas perspectivas se traducen en unadisminución de las ventas, aun mayor que la que estaba llevando a cabo en los últimos años, provocado tanto por la situación del mercado, como por la situación de la empresa. Este decremento lo hemos estimado constante en los 3 años de análisis, en un 5%.
-El margen bruto sobre las ventas se mantendrá constante en igual medida que los años anteriores a la proyección.
-Haciendo referencia a la rotación delos activos operativos, solo destacar que la rotación del activo operativo no corriente disminuirá en un 0,2%, provocado por una inversión que prevé la empresa realizar en 2012 en este activo; tanto la rotación de existencias, como de deudores comerciales y otras cuentas a cobrar, acreedores comerciales y otras cuentas a pagar se mantienen constantes.
-También hemos determinado que el impuesto delos años de la proyección sean todos en igual cantidad que el del año 2011 (no igual tipo impositivo), para no alterar el resultado del análisis, ya que Vocento S.A., tributa en el impuesto sobre sociedades de acuerdo a un régimen especial de consolidación fiscal, lo que nos ha causado problemas en el análisis, por lo que hemos determinado que hacer esta excepción para que el análisis de lasproyección no se vea solo influenciado por el impuesto.
- En cuanto al coste del pasivo financiero neto aumenta en un 1% respecto al 2011, pasando de un 4,28% a un 5,28%, provocado por el incremento de los tipos de interés en los últimos tiempos, debido a la situación del país. En los demás años lo hemos dejado constante.
-Sobre la tasa de reparto, solo decir que estimamos que no se van a repartirdividendos hasta que la empresa presente alguna mejora o genere beneficios.
- Y por último, el coste de capital será constante en un 10%.

Ratios de pronósticos 2011 2012 2013 2014
Crecimiento de las ventas -3,53% -5,00% -5,00% -5,00%
Margen bruto sobre ventas 48,71% 48,71% 48,71% 48,71%
Rotación de activos operativos
Activos operativos no corrientes 1,41 1,21 1,21 1,21Existencias 31,63 31,63 31,63 31,63
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 3,76 3,76 3,76 3,76
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 2,81 2,81 2,81 2,81
tipo impositivo 8,28%
Coste del pasivo financiero neto 4,28% 5,28% 5,28% 5,28%
Tasa de reparto 20,62% 0,00% 0,00% 0,00%
Coste de capital 10,00% 10,00% 10,00%







Balance reformulado 2.0102.011 2012 2013 2014
Activo operativo no corriente 523.715.000 453.597.000 514.058.542 488.355.615 463.937.835
+Capital corriente -2.039.000 -4.508.000 -5.159.300 -5.778.035 -6.365.833
Existencias 18.030.000 21.742.000 20.654.900 19.622.155 18.641.047
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 184.494.000 183.057.000 173.904.150 165.208.943 156.948.495
H.P 17.615.000 11.829.00011.829.000 11.829.000 11.829.000
Tesorería 68.974.000 53.346.000 50.678.700 48.144.765 45.737.527
-Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar -265.866.000 -245.119.000 -232.863.050 -221.219.898 -210.158.903
- H.P -25.286.000 -29.363.000 -29.363.000 -29.363.000 -29.363.000
Otros activos operativos 159.836.000 173.829.000 173.829.000 173.829.000 173.829.000
activos por impuesto diferido163.918.000 174.111.000 174.111.000 174.111.000 174.111.000
ingresos diferidos (-) -4.082.000 -282.000 -282.000 -282.000 -282.000
Otros pasivos operativos (-) -46.322.000 -41.792.000 -42.143.600 -42.530.360 -42.955.796
pasivos por impuestos diferidos (-) -39.963.000 -38.276.000 -38.276.000 -38.276.000 -38.276.000
Provisiones (-) -6.359.000 -3.516.000 -3.867.600 -4.254.360 -4.679.796...