Resumen baxico 2006

Resumen
Informe
Anual
2006
ABRIL, 2007
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I. Introducción
En 2006 la economía mundial registró un crecimiento vigoroso, que se
caracterizó por ser más generalizado que en otros años entre las distintas
regiones. No obstante, en la segunda mitad del año se observó una
desaceleración en el ritmo de expansión de la economía de los Estados Unidos.
En lo que respecta a las presionesinflacionarias, éstas se mantuvieron
contenidas al revertirse el aumento en los precios de los energéticos a partir de
mediados de 2006 y al desacelerarse la actividad económica en algunos países.
Este entorno dio lugar a que durante 2006 se observaran, en general,
condiciones de holgura en los mercados financieros internacionales. Dichas
condiciones permitieron que los diferenciales de tasas deinterés para algunos
emisores soberanos de países emergentes continuaran en niveles históricamente
bajos. Sin embargo, hacia mediados de año se presentó un episodio de
turbulencia en los mercados financieros internacionales, motivado por un
incremento en la incertidumbre acerca del curso de la política monetaria en los
principales bancos centrales. Dicho episodio resultó ser breve y no dejósecuelas
significativas, lo que permitió que en la segunda mitad del año se observara una
recuperación en los mercados de bonos y acciones en las economías
emergentes.
En lo que respecta a la actividad económica en México, durante 2006 el
PIB registró un crecimiento real anual de 4.8 por ciento, superior al anticipado por
los analistas económicos al inicio del año y el más alto desde el 2000.Este
resultado obedeció a la fortaleza del consumo, el dinamismo de la inversión y el
comportamiento favorable de la demanda externa. Cabe señalar que entre los
factores que han contribuido a la expansión del gasto interno, al igual que en
años anteriores, destacan los cuantiosos ingresos por remesas familiares y por
las exportaciones de crudo, así como el incremento considerable en el acceso alcrédito por parte del sector privado.
La evolución de la inflación general durante 2006 se caracterizó por una
tendencia a la baja durante el primer semestre del año para ubicarse, hacia
mediados de año, en niveles cercanos a 3 por ciento; y, por un repunte a partir de
agosto, para cerrar el año en 4.05 por ciento. Esto obedeció, por un lado, al
comportamiento del componente no subyacente,en particular, las condiciones
climáticas afectaron algunos precios del subíndice de productos agropecuarios.
Por otro lado, durante la segunda mitad del año se observó una trayectoria
ascendente de la inflación subyacente. Este incremento obedeció, principalmente,
a un alza en los precios del azúcar y de la tortilla de maíz durante el segundo
semestre. A pesar de lo anterior, lasexpectativas de los analistas para el
mediano y largo plazo se mantuvieron relativamente estables.
En virtud de lo anterior, durante los primeros meses de 2006 la Junta de
Gobierno del Banco de México continuó revirtiendo la restricción monetaria que
había adoptado en los años anteriores y, a partir de mayo, mantuvo sin cambio
las condiciones monetarias. No obstante, ante los diversos choques de ofertaque
afectaron a la inflación, en los comunicados de política monetaria de agosto hasta
finales del año, la Junta señaló que permanecería atenta a la evolución de las
expectativas de inflación, en particular a las de mediano plazo y a su posible
impacto sobre los salarios.
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II. Entorno Internacional
Durante 2006, la expansión de la economía mundial continuó a un ritmo
dinámico, al tiempoque se redujeron las discrepancias en las tasas de
crecimiento entre las economías. En el último quinquenio se alcanzó el ritmo de
crecimiento más elevado desde los años setenta, con la adición importante de
una convergencia significativa de los niveles de ingreso de las economías
emergentes, particularmente las asiáticas, con los de las economías más
avanzadas. En Estados Unidos, el...