Saga Falabella

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
Contacto:
Claudia Vivanco
cvivanco@equilibrium.com.pe
Renzo Barbieri
rbarbieri@equilibrium.com.pe
511- 616-0400

SAGA FALABELLA S.A.
Lima, Perú

17 de abril de 2012
Clasificación

Categoría

Primer Programa de Bonos
Corporativos Saga Falabella
3era Emisión
Segundo Programa de Bonos
Corporativos Saga Falabella
1era y 2da EmisiónDefinición de Categoría

AAA.pe

AA.pe

Tercer Programa de
Instrumentos de Corto Plazo
de Saga Falabella S.A.

Refleja la capacidad más alta de pagar el capital e intereses en
los términos y condiciones pactados.
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en
los términos y condiciones pactadas. Las diferencias entre
esta clasificación y la inmediata superior son mínimas.EQL 1.pe

Tercer Programa de Bonos
Corporativos Saga Falabella
1era Emisión

(nueva)

AA.pe

Grado más alto de calidad. Existe certeza de pago de intereses
y capital dentro de los términos y condiciones pactados.
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en
los términos y condiciones pactadas. Las diferencias entre
esta clasificación y la inmediata superior sonmínimas.

“La clasificación que se otorga no implica recomendación para comprar, vender o mantener valores o instrumentos emitidos por la Empresa clasificada.”

---------------Millones de Nuevos Soles S/.-------------Activos:
Pasivos:
Patrimonio:

Dic.10
1,065.5
585.0
480.4

Dic.11
1,301.3
766.4
534.9

Utilidad:
ROAA*:
ROAE*:

Dic.10
145.4
15.5%
36.3%

Dic.11
144.5
12.2%28.4%

Historia: 1er Prog. Bonos Corporativos Saga Falabella S.A. - 3era
Emisión → AAA.pe (19.11.07). 2do Prog. Bonos Corporativos 1era Emisión → AA-.pe (23.11.10); ↑ AA.pe (16.05.11), 2da
Emisión → AA.pe (15.07.11). 3er Prog. Instrumentos de CP →
EQL 1.pe (07.12.11). 3er Prog. Bonos Corporativos - 1era Emisión
→ AA.pe (16.04.12).

*cifras de últimos 12 meses.

La información utilizadapara el presente análisis está basada en los estados financieros auditados de Saga Falabella S.A. para los años 2007, 2008,
2009, 2010 y 2011. Asimismo se ha utilizado información adicional proporcionada por la Empresa.

Fundamento: Luego del análisis y evaluación respectiva,
el Comité de Clasificación de Equilibrium resolvió otorgar
la categoría AA.pe a la primera emisión del Tercer Programade Bonos Corporativos Saga Falabella. Asimismo
decidió mantener las categorías EQL 1.pe al tercer programa de instrumentos de corto plazo Saga Falabella, AAA.pe
para la tercera emisión del primer programa de bonos corporativos Saga Falabella y AA.pe a la primera y segunda
emisión del Segundo Programa de Bonos Corporativos
Saga Falabella.
La decisión se sustenta en la posición competitiva quemantiene la Empresa, consolidando su liderazgo en el
sector donde opera. Asimismo, la capacidad de gestión y
adecuada estructura financieras le permitieron mantener
adecuados niveles de generación y cobertura de deuda,
junto con niveles de apalancamiento contenidos.
La clasificación también toma en consideración la experiencia y sólido respaldo otorgados por su principal accionista,Falabella Perú S.A.A (FP), empresa Holding perteneciente al Grupo Falabella, el cual opera en cuatro países
(Chile, Perú, Argentina y Colombia) siendo uno de los
retailers más importante de la región, a través de los negocios de tiendas por departamentos, desarrollo y construcción de centros comerciales, tiendas para el mejoramiento
del hogar, super e hiper mercados, inmobiliarias, corredores deseguros, banco y retail financiero.
La nomenclatura .pe refleja riesgos solo comparables en el Perú.

En lo referente a la clasificación de los instrumentos de
corto plazo se consideraron los adecuados niveles de generación de caja otorgados por el flujo operativo del negocio
(no obstante la estacionalidad del mismo), el desempeño de
los principales indicadores de liquidez y las favorables...