Sistema Financiero

SISTEMA FINACIERO INTERNACIONAL
La crisis financiera y económica mundial
La economía mundial vive una crisis sin precedente en la historia reciente,
pues entre otras cosas, en 2009 el crecimiento económico será negativo,
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a
causa de la que se califica como la “gran recesión”. Para estimular la economía tras la crisis de las acciones tecnológicas y los ataques del 11 de septiembre de2001, el Sistema de la Reserva Federal (Fed), banco central de Estados
Unidos, fue bajando su tasa de interés hasta dejarla en 1% en 2003 y allí permaneció durante un año. Ante rendimientos tan bajos, los estadounidenses
orientaron sus recursos especialmente al mercado inmobiliario. En varios
países europeos y emergentes también hubo un auge inmobiliario que llevó
a un fuerte y aceleradoendeudamiento de particulares y empresas.
La expansión del crédito y la búsqueda por parte de los inversionistas de
nuevas y complejas formas de incrementar sus ganancias, trajeron consigo
alzas en los precios de la vivienda y toma excesiva de riesgos. Después de
varios años de auge en el mercado inmobiliario, Estados Unidos se convirtió
en origen de una crisis financiera y económica dealcance mundial. El detonador fue el crecimiento del llamado mercado de hipotecas subprime caracterizado por tasas de interés variables, prestatarios con malos antecedentes
crediticios y concesión de préstamos riesgosos.
Entre 2001 y 2004, cuando las tasas de interés eran bajas, se alentó a la
gente a endeudarse, y al subir esas tasas, las deudas se volvieron impagables. La crisis rebasó elmercado subprime de Estados Unidos y se extendió a los principales mercados inmobiliarios, al crédito al consumo y al
crédito a las empresas. Según el FMI en abril de 2009, las pérdidas calculadas
por préstamos y valores en Estados Unidos ascendían a 2.7 billones; al incluir los activos originados en otros mercados (Europa, 1.2 billones; Japón,
149 millones), la cifra llega a 4 billones [FMI,abril de 2009].
* Miembros del personal académico del Instituto de Investigaciones Económicas
de la Universidad Nacional Autónoma de México.
1 En septiembre, por primera vez los pronósticos de crecimiento del PIB para
2009 se revisaron al alza: -2.6% para Estados Unidos; eurozona –4.8%, Japón, -5.7%
[FMI, octubre de 2009].núm. 362 ▪ enero-febrero ▪ 2010
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A la expansión crediticiaestadounidense, que causó la crisis, contribuyó
el hecho de que para cubrir su enorme déficit en cuenta corriente que equivale a 6% de su PIB, ese país pide prestado al resto del mundo; así, los países
exportadores de petróleo y los del Asia emergente, al proporcionar abundante liquidez a Estados Unidos, ayudaron a reducir las tasas de interés en
ese país y a que los prestatarios subprime tuvieranacceso al crédito. Es por
esto que Ted Turner [mencionado en FMI, 2008], del Instituto Peterson de
Estados Unidos se pregunta si la crisis se originó por falta de supervisión o
por los desequilibrios macroeconómicos –sobre todo entre las balanzas en
cuenta corriente estadounidense y China- que permitieron la formación de
la gigantesca burbuja de la vivienda en Estados Unidos.
Alrevaluarse el riesgo, sobrevino una gran contracción crediticia que
afectó en gran medida a la economía real. Esto porque la caída en los sectores
financiero y de la construcción, se traduce en aumento de la desocupación y
en recesión económica.
Después de varios aumentos que llevaron la tasa de referencia del Fed a
5.25%, desde septiembre de 2007 empezó a bajar hasta la actual de 0.25%, en
unvano intento por estimular la concesión de crédito, y por ende, la economía.
En sus esfuerzos por solucionar la crisis, los gobiernos incrementaron
su papel en la economía. Al colapsarse el consumo de los particulares y la
inversión de las empresas, aumentó el gasto público para estimular la demanda y rescatar a bancos, empresas y particulares. La participación de los
bancos centrales en...