Sistema Monetario Internacional

TEMA 11: EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

A) SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL: TIPOS FIJOS Y FLOTANTES (FLEXIBLES)
1. Sistema monetario internacional
SMI: Conjunto de instituciones y acuerdos monetarios y de tipos de cambio adoptados
internacionalmente
Objetivos
Internos
o

Maximizar el crecimiento de la renta a largo plazo

o

Conseguir la estabilidad interna (precios) y externa(balanza por
c/c)

Internacionales:
o

Garantizar las libertades en el movimiento de bienes y servicios,
capitales y factores

o

Facilitar ajustes internos

o

Impedir la propagación des

o

equilibrios internacionales

2. Los regímenes de tipos de cambio
a) Tipos de cambio fijos
El Banco Central fija el tipo de cambio
Debe estar dispuesto a mantenerlo medianteintervenciones en el mercado
de divisas
Sus variaciones son devaluaciones/revaluaciones
b) Tipos de cambio flotantes (flexibles)
El tipo de cambio se fija en el mercado en función de la oferta y la
demanda
3. Argumentos a favor y en contra de los tipos de cambio flotantes (flexibles)
frente a fijos:
2. A favor:
1. Efectvidad de la política monetaria.
a) Se puede usar la política monetaria paraconseguir los equilibrios internos y
externos (con TC fijos la política monetaria esta supeditada al mantenimiento
del TC). Ejemplo: ∆MS→∇r→∇demanda de divisa nacional→depreciación→∆(XM)
b) Los países no tienen porqué importar inflación desde el exterior

TCR € /$ = TC € /$

(

)

⎧ TCfijos → ∆TCR → ∆ X − M → ∆DA → ∆p
P*
⎪
€ /$
→ ∆P * ⎨
P
TCflexibles → ∀TC → TCR constante → pconstante
⎪
⎩

2. Tratamiento simétrico de todos los países: los tipos de cambio de todos los países
se determinan a través del mismo mecanismo, el equilibrio en los mercados de
divisas, y no por decisiones gubernamentales. En el sistema de tipos de cambio
fijos hay una moneda que actúa como líder y que impone sus condiciones al resto
(históricamente el dólar).
3. Al ajustarse rápidamente lostipos de cambio en los mercados de divisas, pueden
actuar como estabilizadores automáticos de los desequilibrios internos y
externos.
3. En contra:
1. Disciplina: Si no existe la disciplina de un tipo de cambio fijo los países pueden
hacer políticas fiscales y monetarias superexpansivas (peligro de inflación). No es
necesario controlar la oferta monetaria para conseguir un objetivo de tipo decambio
2. Descoordinación en políticas económicas. Si no existe la disciplina de un tipo de
cambio fijo los países no tienen incentivos para coordinarse en sus políticas
económicas y se puede generar un problema de descoordinación de políticas entre
países. Con tipos de cambio fijo hay una mayor necesidad de coordinación pues no
se puede recurrir al TC para corregir problemas decompetitividad (no se puede
recurrir a la depreciación).
3. En

los

mercados

de

divisas

pueden

haber

movimientos

especulativos

desestabilizadores que hagan que fluctúen mucho los tipos de cambio y se
produzcan efectos negativos sobre los equilibrios internos y externos de los países.
4. La variabilidad de los tipos de cambio en los mercados de divisas genera
incertidumbre sobreprecios y rentabilidades y por ello perjudica al comercio y a las
inversiones internacionales, y al crecimiento económico.
5. Existe una ilusión sobre la mayor autonomía de las políticas fiscales y monetarias
debido a que estas no están supeditadas a los tipos de cambio. Sin embargo, en la
práctica, debido a que los tipos de cambio son algo importante, los países acaban
orientando suspolíticas hacia la consecución o mantenimiento de un determinado
tipo de cambio (como se hacía con tipos de cambio fijos).
4. Características de un buen Sistema Monetaria Internacional (SMI):
1. Ajuste: Ante necesidades inevitables de ajuste del sector exterior de un país y la
existencia de costes de ajuste el SMI debe permitir a los países que mantengan o
restauren su equilibrio externo a través...