Sol Caso Alquileres Varios 1 1

La empresa Alquileres Varios, S.A. va a realizar una nueva inversión para la que necesita los siguientes activos
fijos: Terrenos: 5.000 m2 a 20 euros/m2, Instalaciones industriales por 150.000 euros , Equipos productivos por
200.000 euros. La empresa ha comprado los terrenos y solo utilizará para las instalaciones y equipos el 60%,
alquilando el resto a 10 años, en 10.000 euros/año, y pidiendouna fianza al inquilino de 3 meses de alquiler. Las
instalaciones se amortizarán en 8 años y los equipos productivos en 10, ambos de forma lineal. A final del año 3
pueden venderse todos los activos materiales por 150.000 euros.
Se fabricarán 50.000 productos/año, a un precio de venta de 12 euros/prod. El volumen de producción
aumentará en 10.000 productos cada año. Los gastos de explotación son:compras de materias primas, 3
euros/producto; mano de obra, 220.000 euros/año y gastos generales, 35.000 euros/año. Los gastos de personal
y generales permanecerán constantes en el tiempo.
La financiación de la empresa se puede componer de las siguientes fuentes financieras:
- Capital social: emisión de 10.000 acciones de valor nominal 10 euros/acc. y precio de emisión de 11
euros/acc. La políticade dividendos reparte un 15% anual sobre el nominal.
- Crédito bancario por un máximo de 100.000 euros, a un interés contractual fijo del 12% anual vencido sobre
saldos dispuestos, con amortización financiera lineal en 5 años con carencia estricta de pago de amortizaciones
en los dos primeros años.
- Los fabricantes de equipos e instalaciones aceptan pago de su deuda con mínimo del 20% al contado,resto a
dos años, amortización lineal, al 10% de interés anual vencido.
Sabiendo que: El período medio de la empresa será de 36 días (considere el año con 360 días). El coste de
mercado de la financiación del proyecto es del 20%. La cotización de las acciones de la empresa es de 3
euros/acc, siendo su valor nominal de 1 euros/acción. El número total de acciones de la empresa antes de estaampliación de activo y recursos es de 40.000 acciones. Al inquilino se le puede rescindír el contrato con solo un
mes de preaviso y sin indemnización. La tasa para el Impuesto Sociedades es del 30%, y la del IRPF (Impuesto
sobre la Renta de Personas Físicas) del 23%. Las corrientes de renta y tesorería coinciden.
1. Balance en 0 del proyecto de inversión & financiación.
2. Factibilidad económica delproyecto (cálculo y significados económicos de las rentabilidades y costes del
proyecto, VC, TIRinv , TIRfin, rneta).
3. Factibilidad financiera del proyecto (comprobar si el proyecto tiene problemas de tesorería y en caso afirmativo
explicar sin hacer números como los arreglaría).
4. Balance en 1 del proyecto. Utilice la NAC determinada para el primer año.
5. Juicio razonado sobre la posible bondad delproyecto para el Gerente y accionistas.

Caso ALQUILERES VARIOS. 1
1. Horizonte temporal de valoración
Lo proporciona el conocimiento del VR
2. Construcción del activo en 0
Activos fijos
NAC = PM x GMD + Tes seg = PM x (mp + mo + gg)/360
En 3er curso utilizaremos la suma de saldos para su cálculo.
3. Construcción de los recursos que financian al activo en 0
1) Cs + R prima.
2) Pasivos sin coste(fianzas recibidas, proveedores a c/p, etc)
3) Pasivos con coste, de menor a mayor coste y sin dejar tesorería ociosa.
4. Balance en 0 y estructura permanente en 0
Valoramos activos permanentes (Act. fijos netos + CC) y recursos fijos.

Cuotas de amortizaciones contables
Tablas de las deudas: CAFras y Costes fros

Caso ALQUILERES VARIOS. 1
Horizonte temporal de valoración: Viene dado por el VR ,en este caso 3 años
Construcción del activo en 0:

Activos fijos = Todo el Terreno + Instalaciones + Equipos =
= 100 + 150 + 200 = 450 mil
NAC = PM x GMD + Tes seg = PM x (mp + mo + gg)/360 = (3x10 + 220 + 35)/10 = 40,5 mil

Total Activos = Activos fijos + NAC = 450 + 40,5 = 490,5 mil
Construcción de los recursos que financian al activo en 0:
Financ propia = precio emisión x nº acc = (vn/acc +...