SOLUCIÓN TALLER DE FINANZAS
Páginas: 5 (1178 palabras)
Publicado: 29 de marzo de 2014
SOLUCIÓN TALLER DE FINANZAS
La Empresa Manufacturera Suramericana S.A requiere emprender un proyecto que implica invertir $500 millones en activos, de los cuales $350 millones representan inversión en vehículos y el resto en capital de trabajo. Los socios esperan ganar el 50% antes de impuestos sobre su patrimonio. Los bancos ofrecen ayudar a financiar prestando dinero al 36% anual. Lasventas esperadas son $1000 millones anuales (para simplificar no considere los incrementos). El margen de contribución esperado es del 50%, los gastos de administración y ventas, incluida la depreciación, son de $300 millones anuales y los impuestos el 35%. Los socios están acostumbrados a repartirse el 60% de la utilidad neta cada año y se estima que la inversión incremental en capital de trabajoneto operativo es del 3% sobre las ventas.
1. ¿Cómo debería estructurarse financieramente el proyecto? Explicar porque
Al realizar la inversión la empresa tendría los siguientes rubros:
Nuevos activos: $ 500 millones
Rentabilidad de patrimonio 50%
Costo de la deuda 36% anual
UAII: $ 200 millones
La UAII es calculada de la siguiente manera:
En el enunciado nos dicenque las ventas esperadas es $ 1000 millones, a esto le restamos el margen de contribución que es el 50% de las éstas ($500 millones) y le restamos también los gastos de administración y ventas ( $ 300 millones ), lo cual daría un total de $200 millones de pesos como UAII.
Al realizar los cálculos adecuados en Excel, nos arroja los siguientes datos, es decir, la estructura de financiación delproyecto que hace que la rentabilidad de la inversión de los socios sea del 50% es la siguiente:
ESTRUCTURA FINANCIERA DEL NUEVO PROYECTO:
Pasivos
357142857.1
Activos
500000000
Patrimonio
142857142.9
Al confrontar los datos obtenemos
UAII $ 200 millones
Intereses ($357142857.1*0.36) $ 128.571.428
UAI $ 71.428.571
Por lo tanto la rentabilidad del patrimonio
Con estaestructura financiera, el proyecto debe realizarse, puesto que cumple con todas las condiciones iniciales que plantea la empresa para hacer la inversión y cumple con las expectativas de retorno de inversión para los socios.
2. ¿Cuál sería el plazo más recomendable para la deuda? Explique el resultado obtenido.
Vamos analizar dos casos:
a. Sin reparto de utilidades.
b. Con reparto deutilidades.
UAII
200.000.000
intereses
128.571.429
UAI
71.428.571
impuesto
25.000.000
UNeta
46.428.571
Depreciación
70.000.000
intereses
128.571.429
Flujo de caja bruto
245.000.000
incremento en KNTO
30.000.000
incremento activo fijo
0
FCL
215.000.000
Cuadro 1
SIN REPARTO DE UTILIDADES.
En el cuadro 1 encontramos el flujo de caja libre sin reparto deutilidades, en la cual podemos encontrar un capital de $ 215.000.000 disponible para pagar la deuda. Con la ayuda de Microsoft Excel podemos encontrar más fácilmente el número de periodos en que se demora en pagar la deuda, la cual es de 2.96 3 periodos. Es de analizar esta situación puesto que los socios no estarían dispuestos a esperar 3 periodos para poder recibir utilidades.
UAII
200.000.000intereses
128.571.429
UAI
71.428.571
impuesto
25.000.000
UNeta
46.428.571
Depreciación
70.000.000
intereses
128.571.429
Flujo de caja bruto
245.000.000
incremento en KNTO
30.000.000
incremento activo fijo
0
FCL
215.000.000
reparto de utilidades
27.857.143
disponible para servicio a la deuda
187.142.857
Cuadro 2
CON REPARTO DE UTILIDADES.
En el cuadro 2 tenemos elflujo de caja libre con reparto de utilidades, nos da un capital disponible para servicio a la deuda de 187.142.857 y con este encontramos como periodo de recuperación 3.77 (con la ayuda de Excel), aproximadamente 4 periodos.
Analizamos que según la estructura financiera de la empresa manufacturera Suramericana recomendamos optar por el plazo de los 4 periodos, por que así los accionistas...
La Empresa Manufacturera Suramericana S.A requiere emprender un proyecto que implica invertir $500 millones en activos, de los cuales $350 millones representan inversión en vehículos y el resto en capital de trabajo. Los socios esperan ganar el 50% antes de impuestos sobre su patrimonio. Los bancos ofrecen ayudar a financiar prestando dinero al 36% anual. Lasventas esperadas son $1000 millones anuales (para simplificar no considere los incrementos). El margen de contribución esperado es del 50%, los gastos de administración y ventas, incluida la depreciación, son de $300 millones anuales y los impuestos el 35%. Los socios están acostumbrados a repartirse el 60% de la utilidad neta cada año y se estima que la inversión incremental en capital de trabajoneto operativo es del 3% sobre las ventas.
1. ¿Cómo debería estructurarse financieramente el proyecto? Explicar porque
Al realizar la inversión la empresa tendría los siguientes rubros:
Nuevos activos: $ 500 millones
Rentabilidad de patrimonio 50%
Costo de la deuda 36% anual
UAII: $ 200 millones
La UAII es calculada de la siguiente manera:
En el enunciado nos dicenque las ventas esperadas es $ 1000 millones, a esto le restamos el margen de contribución que es el 50% de las éstas ($500 millones) y le restamos también los gastos de administración y ventas ( $ 300 millones ), lo cual daría un total de $200 millones de pesos como UAII.
Al realizar los cálculos adecuados en Excel, nos arroja los siguientes datos, es decir, la estructura de financiación delproyecto que hace que la rentabilidad de la inversión de los socios sea del 50% es la siguiente:
ESTRUCTURA FINANCIERA DEL NUEVO PROYECTO:
Pasivos
357142857.1
Activos
500000000
Patrimonio
142857142.9
Al confrontar los datos obtenemos
UAII $ 200 millones
Intereses ($357142857.1*0.36) $ 128.571.428
UAI $ 71.428.571
Por lo tanto la rentabilidad del patrimonio
Con estaestructura financiera, el proyecto debe realizarse, puesto que cumple con todas las condiciones iniciales que plantea la empresa para hacer la inversión y cumple con las expectativas de retorno de inversión para los socios.
2. ¿Cuál sería el plazo más recomendable para la deuda? Explique el resultado obtenido.
Vamos analizar dos casos:
a. Sin reparto de utilidades.
b. Con reparto deutilidades.
UAII
200.000.000
intereses
128.571.429
UAI
71.428.571
impuesto
25.000.000
UNeta
46.428.571
Depreciación
70.000.000
intereses
128.571.429
Flujo de caja bruto
245.000.000
incremento en KNTO
30.000.000
incremento activo fijo
0
FCL
215.000.000
Cuadro 1
SIN REPARTO DE UTILIDADES.
En el cuadro 1 encontramos el flujo de caja libre sin reparto deutilidades, en la cual podemos encontrar un capital de $ 215.000.000 disponible para pagar la deuda. Con la ayuda de Microsoft Excel podemos encontrar más fácilmente el número de periodos en que se demora en pagar la deuda, la cual es de 2.96 3 periodos. Es de analizar esta situación puesto que los socios no estarían dispuestos a esperar 3 periodos para poder recibir utilidades.
UAII
200.000.000intereses
128.571.429
UAI
71.428.571
impuesto
25.000.000
UNeta
46.428.571
Depreciación
70.000.000
intereses
128.571.429
Flujo de caja bruto
245.000.000
incremento en KNTO
30.000.000
incremento activo fijo
0
FCL
215.000.000
reparto de utilidades
27.857.143
disponible para servicio a la deuda
187.142.857
Cuadro 2
CON REPARTO DE UTILIDADES.
En el cuadro 2 tenemos elflujo de caja libre con reparto de utilidades, nos da un capital disponible para servicio a la deuda de 187.142.857 y con este encontramos como periodo de recuperación 3.77 (con la ayuda de Excel), aproximadamente 4 periodos.
Analizamos que según la estructura financiera de la empresa manufacturera Suramericana recomendamos optar por el plazo de los 4 periodos, por que así los accionistas...
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