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Los Mercados de Dinero Internacionales

Gabriel Romero Chávez1998Los mercados de dinero comercian instrumentos financieros de corto plazo con lasuficiente liquidez para ser considerados pseudomonedas. El vencimiento de estosinstrumentos rara vez excede a un año, aunque en los mercados de dinero de losEstados Unidos se consideran como parte de el instrumentos con plazos de hasta 5años. Desdeel punto de vista de México, los mercados de dinero internacionales son,ante todo, aquellos no mexicanos, pero que están abiertos a la participación demexicanos y segundo, la parte de dinero abierta a los extranjeros. De acuerdo con elprimer concepto, se incluyen el mercado de dinero de Estados Unidos y de otros paísesextranjeros, así como los euromercados, o mercados offshore, que no caen bajo lajurisdicción de ningún país. Estos también se conocen como mercados de eurodivisas ycomo mercados de euronotas de corto plazo.El principal instrumento del mercado de dinero mexicano es el Cete, Certificado de laTesorería, el cual, es un instrumento de deuda a corto plazo emitido por el gobiernomexicano. Hasta diciembre de 1990, los Cetes estaban fuera del alcance de losextranjeros no residentesen México. A pesar de esto, los extranjeros podían comprarCetes indirectamente, vía sociedades de inversión del tipo común. Ahora, losextranjeros pueden comprar Cetes directamente y también indirectamente, al poderacreditarse en ciertos casos hasta un 100 % de ellos.No obstante, los extranjeros han tenido acceso a diferentes instrumentos de deuda delgobierno mexicano, tales como los Bondes,Tesobonos y Ajustabonos. También hantenido acceso al papel comercial, las aceptaciones bancarias y algunos instrumentosdel mercado de capitales mexicano, cuyo plazo de vencimiento no sea mayor a un año,lo que permite considerarlos como parte del mercado de dinero. Dentro de esta ultimacategoría se encuentran los Petrobonos, los Certificados de Plata, bonos bancarios ycorporativos, y algunos bonosgubernamentales, aun si los extranjeros no participaranen el mercado de dinero nacional, éste, seguiría teniendo una relación importante conlos mercados de dinero internacionales, cada vez que un mexicano participa en estosúltimos, el costo de oportunidad es no haberlo hecho en el mercado de dineromexicano. De acuerdo con la definición de divisas el concepto incluye billetes ymonedas, transferenciasbancarias y otros instrumentos líquidos de corto plazodenominados en moneda extranjera, por lo que resulta claro, que el mercadointernacional de divisas y los mercados de dinero internacionales están estrechamenteligados. Ambos son mercados de dinero, aunque en el de divisas se comercia el dinerocomo forma de pago, en tanto que los mercados de dinero internacionales lo utilizancomo crédito o comodepósito de valor. De la misma forma que el tipo de cambio es elprecio de una divisa en el mercado cambiario, la tasa de interés es el precio del créditoen el mercado de dinero.El mercado de dinero mexicano y la participación de los mexicanos en los mercadosde dinero mexicano e internacional son sumamente dinámicos y sofisticados, encomparación con otros países de niveles de riesgo per capitasimilares. Sin embargo,México puede beneficiarse de una mayor participación de una mayor participación eintegración con los mercados de dinero internacionales, pues, por un lado, losinversionistas, los organismos públicos y privados y los bancos podrían obtenermayores rendimientos con menor riesgo sobre un portafolio mas diversificado, y por el
















otro, los prestatariospodrían reducir su costo de fondeo y tendrían un mayor acceso alcrédito, el cual es sumamente escaso en el país. Una integración más estrechaestimularía a los intermediarios financieros internacionales a ser más eficientes.Finalmente, tanto los participantes como los reguladores del mercado de dineromexicano podrían evaluar mas acertadamente las propuestas de nuevos instrumentosy regulaciones en...