Tasas

Capitulo 13. El régimen de tasa de cambio fija
Hay distintos grados de rigidez en los regimenes de tasa de cambio fija.El orden de flexibilidad desde el más rígido es primero la unión monetario y dolarización (o euroizacion), luego regimen de convertibilidad, tasa de cambio fija pero ajustable, régimen de bandas y bandas cambiarias anchas y con realineaciones.
Estos regímenes se pueden separaren dos grupos; regimenes de tasa de cambio fija no ajustable (llamadas hard pegs), estos no son vulnerables aataques especulativos por lo que son viables en perídoso de alta movilidad de capitual.Son la unión monetaria,dolarización y convertibilidad. Luego estan los regímenes de tasa de cambio fija ajustable (soft pegs), invitan a los ataques especulativos, las cirsis cambiarias tienen alto costoen términos de act económica para la economía y en términos de bancos disminuyen su credibilidad.
13.1 La tasa de cambio fija y el trilema de la política monetaria.
Con régimen de tasa de cambio fija la politica monetaria nacional no es autónonma, debido la movilidad internacional del capital hace que la tasa de interes interna se subordine a la politica monetaria del pais de referencia.∆st+1│t = it – i*t  esta relación de arbitraje es implicacion de la movilidad de capital. la tasa interna y externa que dependera de si la tasa de cambio es fija y en ese caso la tasa de interes interna es un resultado automatico de la externa.
Hay casos como el de China que sin movilidad de capital y con tasa de cambio rigida la política monetaria tiene autonomía para dirigirse a objetivosinternos, pero se logra al costo de atrasar los mercados financieros.
13.2 El mecanismo de ajuste
Hay 2 mecanismos automaticos de ajuste que mantienen la tasa de cambio fija. Uno tiene que ver con la cuenta de capitales de la balanza de pagos (importante cuando hay movilidad internacional de k) y el otro funciona por medio de la cuenta comercial.
Con tasa de cambio fija el instrumento de la politicamonetaria puede ser la tasa de cambio o la tasa de interes.Si la meta es la tasa de cambio el BC compra y vende divisas necesarias a la tasa preestablecida. Si la meta preestablecida es la tasa de interes el BC mueve la tasa de interes para hacer que la tasa de cambio determinada por el mercado permanezca rigida.
El mecanismo de ajuste de la cuenta de capital, cuando la meta operativa(instrumento) s el tipo de cambio, si el rendimiento de los bonos en el pais local es mayor entonces entran capitales, y el BC compra reservas internacionales (aumentando la cantidad de $$), y dada la demanda de dinero la tasa de interes local baja produciendo una disminucion del rendimiento debonos. Esto se mantiene hasa igualar rendimientos de bonos locales y extranjeros.Para esto la oferta monetaria sedebe mover junto con flujo de capitales y reservar internacionales del BC.(banco central no esterilice)
Cuando utilizamos la tasa de interés y se da que el rendimiento de bnos locales es mayor al extranjero entonces la tasa de cambio se deprecia,pero el BC disminuye la tasa de interes de politica para poder aumentar retorno de bonos nacionales y mantener asi la tasa de cambio estable.
Y elmecanismo de la cuenta comercial, cuando hay deficit en la cuenta corriente la oferta de divisas sea menos que la dda, produciendo que la cantidad de dinero del BC se contraiga. Esto lleva a reduccion de precios lo que produce mayor competividad internacional estimulando las exportaciones netas. Continua esto hasta reestablecer el equilibrio en la CC.
13.3 El régimen de caja de convertibilidad.
Eneste regimen el BC mantiene reservas internacionales en una cantidad por lo menos igual al dinero circulante y se compromete a comprar y vender moneja extranjera a una tasa de cambio predeterminada.
Su principal ventaja es que evita la posiblidad que la emision de dinero sea utilizada para la financiacion monetaria del deficit fiscal, al aislar la operación automatica de la politica monetaria de...