tema bonos y valuacic3b3n

10. Bonos 3
10.1 Conceptos básicos de intrumentos de deuda 3
10.1.1 Definiciones y clasificaciones generales 3
10.1.2 Indicadores Básicos 4
10.1.2.1 Valor residual 4
10.1.2.2 Monto en circulación (millones de $ a Valor nominal) 4
10.1.2.3 Renta anual (coupon yield, %) 4
10.1.2.4 Tasa Interna de RetornoTIR (yield to maturity –YTM- o discounted cash-flow yield -DCFY) 4
10.1.2.5 Intereses corridos($) 5
10.1.2.6 Precio clean (limpio) o dirty (sucio) 6
10.1.2.7 Valor técnico ($) 6
10.1.2.8 Paridad (%) 6
10.2 Tipos de instrumentos de renta fija 7
10.2.1 Bonos cupón cero (zero coupon bonds): 7
10.2.2 Bonos Amortizables: 8
10.2.3 Bonos con período de gracia 8
10.2.4 Bonos a tasa fija o a tasa variable: 8
10.2.5 Bonos que incluyen contingencias 8
10.3 VALUACIÓN DE UN BONO 11
10.3.1 Flujo deFondos esperados 11
10.4 La Curva de Rendimientos y la Estructura Temporal de la Tasa de Interes (ETTI) 13
10.4.1 Análisis de la curva de los bonos del tesoro americano de contado 14
10.4.2 Tasas de interés implícitas o forwards: 15
10.4.3 ¿Cómo se explica las diferentes formas que puede tomar ala ETTI? 17
10.4.4 La estructura temporal para bonos con riesgo de crédito (soberanos o corporativos) 1810.5 Valuación de un bono a tasa variable 22
10.5.1 Primer Método: utilizar la tasa de interes actual a todos los cupones de renta 22
10.5.2 Segundo método: proyectar una unica tasa de swap para todo el flujo del bono aproximado por el promedio de vida del bono. 22
10.5.3 Tercer método: calcular tasas de interes implícitas o forwards 22
10.6 RENDIMIENTO DE UN BONO 25
10.6.1 RENDIMIENTO CORRIENTE:(Current Yield) 25
10.6.2 Tasa Interna de rendimiento (yield to maturity) 25
10.6.3 Yield to call (tir hasta el momento del call). 26
10.6.4 Stripped Yield 27
10.6.5 TIR de un portfolio 28
10.6.6 Rendimiento total de un bono (Total Return) 28
10.7 Spreads de bonos: 30
10.7.1.1 ¿Cómo se mide el riesgo en los países emergentes? El EMBI, el EMBI+ y el EMBI Global. 31
10.7.1.2 Criterios de liquidez 3110.7.1.3 Reglas adicionales 32
10.8 Riesgos implícitos de la inversión en bonos 33
10.8.1 Riesgo de variación en las tasas de interés. 33
10.8.1.1 variaciones no homogéneas en la estructura temporal de las tasas de interés 34
10.8.2 Riesgo de reinversión 34
10.8.3 Riesgo de ejercicio de un callable bond y prepayment risk 34
10.8.4 Riesgo de crédito 35
10.8.4.1 Riesgo de cesación de pago (default) ode insolvencia 35
10.8.5 Spread por riesgo de crédito (Credit spread risk) 35
10.8.6 Riesgo de disminución de calificación (Downgrade risk) 35
10.8.7 Riesgo de Iliquidez 35
10.8.8 Riesgo de tipo de cambio 36
10.8.9 Riesgo de inflación o riesgo de disminución en el poder de compra 36
10.8.10 Riesgos eventuales 36
10.8.11 Herramientas para evaluar las vulnerabilidades macroeconómicas y laprobabilidad de un país de entrar en default 42
10.9 Calificadoras de riesgo 48
10.10 MEDIDAS DE RIESGO DE UN BONO 49
10.10.1 Necesidad de una medida unica que permita comparar el riesgo de distintos bonos 53
10.10.2 Relacion entre la duration y la variacion porcentual de un bono. 56
10.11 CONVEXITY 58
10.11.1 Variacion del precio de un bono debido a la convexity. 58
10.12 Aproximación del cambioporcentual del precio de un bono usando la duration y convexity 59
10.13 Duration y convexity de un portfolio de bonos 60
10.14 Dollar Value of a basis Point (DV01) Valor en dólares de 1 punto básico) 60
10.15 Cálculo de la estructura temporal de tasas de interés o curva de rendimientos para bonos de países emergentes con distintas estructura 62
10.15.1 Relación entre la forma de la curva de rendimientos yel ciclo económo 63
10.16 Covenants o Indentures: 64
10.16.1 Caso de Análisis: consecuencias de no incluir determinados covenants, Buenos Aires Embotelladora (BAESA) 73

Bonos


Conceptos básicos de intrumentos de deuda

Definiciones y clasificaciones generales

Los Activos de renta fija son activos que se caracterizan por tener un flujo futuro de amortización (capital) y renta (interés)...