tipos de flujos de caja

TIPOS DE FLUJOS
DE CAJA
Prof.: Alejandro Indacochea Cáceda

Material académico para uso exclusivo en clase con fines didácticos
E-mail: aindaco@pucp.edu.pe
www.centrum.pucp.edu.pe
FUENTE:

Francisco J. López Lubian y
Ló
Walter de Luna Butz.
Butz.

Finanzas Corporativas en la Práctica.
Prá
Decisiones de Inversión en la Práctica
Inversió
Prá
McGraw Hill. Madrid 2002

“Todosestán muy ocupados,
está
diciendole al jefe lo que
creen que quiere oir”
oir”

Peter Senge
The Dance of Change

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TIPOS DE FLUJO DE CAJA

REQUISITOS DE LOS FLUJOS DE CAJA:
Constituyen un movimiento de tesorería
Son incrementales, es decir se producen si solo se lleva a cabo
la decisión.
Son netos de impuestos.

ALGUNAS REGLAS PRACTICAS:
1.

No olvidar la inversión inicial y lassucesivas en necesidades
operativas de fondos.

2.

No omitir la posible liquidación final del capital de trabajo o
estimar un valor residual del mismo.

3.

Hay que olvidarse de los gastos ya incurridos, pagados e
irreversibles, excepto que tengan un efecto fiscal diferencial.

4.

No confundir flujos de tesorería pasados con flujos futuros.

5.

Siga un orden o unprocedimiento sistemático para evitar omitir
elementos relevantes.

TIPOS DE FLUJO DE CAJA

1. FLUJO DE CAJA LIBRE (Free Cash Flow) – FCL:
Flow)


Es el flujo de libre disposición para los inversionistas,
luego de hacer frente a los compromisos generados por la
inversión (para adquisición de activos o capital de
trabajo).



FCL = FC Operativo – Variación KT – Variación AF



Losintereses, se ignoran para la determinación del
Flujo de Caja Operativo (FCO)



Desventaja: Asume que no existe deuda, por lo que el
efecto de la deuda debe corregirse en la tasa.

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TIPOS DE FLUJO DE CAJA

El Flujo de Caja Libre se define como:

BAII
BAII
Beneficio
Beneficio
Antes de
Antes de
Interés e
Interés e
Impuesto
Impuesto

Flujo de
Flujo de
Caja
Caja
OperativoOperativo

Gasto
Gasto
Impositivo (a la
Impositivo (a la
tasa impositiva
tasa impositiva
marginal y
marginal y
sobre este BAII)
sobre este BAII)

Beneficio Antes
Beneficio Antes
de Intereses y
de Intereses y
después de
después de
Impuestos
Impuestos
(BAIdI)
(BAIdI)

Variación en
Variación en
activos
activos
circulantes
circulantes
netos
netos

Variación enVariación en
inversiones o
inversiones o
desinversiones en
desinversiones en
activos fijos
activos fijos

Gasto de
Gasto de
amortización
amortización

Flujo de
Flujo de
Caja
Caja
Operativo
Operativo

Flujo de Caja Libre
Flujo de Caja Libre

TIPOS DE FLUJO DE CAJA

2. FLUJO DE CAJA PARA LOS ACCIONISTAS (FCA):
 Es la cantidad que genera el proyecto para los accionistas, no enel caso de que el proyecto se financiará solo con recursos propios,
sino después de retribuir la deuda.
 Es la cantidad que la empresa puede repartir entre los accionistas,
después de hacer frente a todos los pagos generados por el
proyecto; incluyendo dentro de estos el pago de la deuda.
 Refleja en los flujos de caja, el escudo fiscal generado por los
gastos financieros, y también el delos gastos financieros asociados
al pago de la deuda.
Se tiene:

FLC = FCA ± Servicio Deuda + Gastos Financieros x (1 – t)

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TIPOS DE FLUJO DE CAJA

El Flujo de Caja Libre para los accionistas se define como:

Beneficio
después
de
Impuestos
(BdI)

Gasto Impositivo
(a la tasa impositiva marginal y
sobre este BAI)

BAI
Beneficio
Antes de
Impuesto

Variación
en activoscirculantes
netos

Flujo de
Caja
Operativo

Variación en
inversiones o
desinversiones
en activos fijos

Gasto de
amortización

Cobros y pagos
asociados al
servicio de la
deuda

Flujo de
Caja
Operativo

Flujo de Caja Para
los accionistas

TIPOS DE FLUJO DE CAJA

3. FLUJO DE CAJA DEL CAPITAL (FCC):


Refleja en los flujos de caja el escudo fiscal generado por los...