Trabajosramirez

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El euro: Cada vez más global
Axel Bertuch-Samuels y Parmeshwar Ramlogan

El uso futuro del euro dependerá  principalmente de factores ajenos al  control de las autoridades
Eurotower, Fráncfort, Alemania.

H

ACE MÁS de ocho años se lanzó el euro en medio de grandes expectativas y esperanzas con respecto a su papel futuro en el plano internacional. Algunos llegaron a pensar que algún díapodría superar en importancia al dólar de EE.UU. No hay duda de que su introducción fue un éxito absoluto desde el punto de vista técnico. El euro se ha establecido rápida y firmemente como la segunda moneda internacional más importante del mundo. Su importancia internacional ha sobrepasado holgadamente no solo a las monedas europeas que reemplazó, sino también a las otras monedas internacionalesprincipales: la libra esterlina y el yen japonés. Y, aunque el Banco Central Europeo (BCE) no promueve activamente el uso del euro en el exterior, su importancia sigue creciendo. Una moneda internacional se define como la moneda que se utiliza dentro y fuera del país que la emite, en tanto que una moneda nacional solo se utiliza dentro del país de emisión. En el caso del euro, el uso internacionalsignifica que lo utilizan residentes de países no integrantes de la zona del euro. Un aspecto favorable de tener una moneda internacional fuerte es que ello le confiere ventajas políticas y económicas al país o grupo de países que la emiten. En el ámbito político, el país o grupo de países cobra más prestigio e influencia internacional. Los beneficios económicos incluyen menores costos detransacción y tasas de interés y una mayor rentabilidad de las instituciones financieras, debido a la mayor actividad y eficiencia de los mercados internos de capital; la capacidad para financiar el déficit en cuenta corriente en moneda propia, lo cual obvia la necesidad de acumular reservas extranjeras; e ingresos por señoreaje al poder emitir pagarés sin intereses a cambio de bienes y servicios. Noobstante, la internacionalización de la moneda también conlleva riesgos y obligaciones. Es crucial una política macroeco46    Finanzas & Desarrollo marzo de 2007

nómica sólida para mantener la estabilidad del tipo de cambio y los precios. Aún así, el país se expone más a flujos de capital volátiles que podrían generar inestabilidad financiera y macroeconómica y limitar las opciones de política. Almismo tiempo, se hace más difícil fijar una meta monetaria porque parte del dinero se encuentra en el extranjero, lo cual complica la conducción de la política monetaria.

Cómo se utiliza el euro actualmente El avance del euro como moneda internacional ha sido desigual. Desde un punto de vista funcional, sus mayores adelantos han sido en las transacciones financieras internacionales —sobre todocomo moneda de denominación de títulos de deuda internacionales— y en menor grado en las transacciones de comercio internacional. Desde una óptica geográfica, la función del euro como moneda internacional sigue confinada principalmente a los países que tienen lazos regionales y políticos con la zona del euro, entre ellos los miembros de la Unión Europea (UE) que no han adoptado el euro, los paísescandidatos a ingresar a la UE, y la zona del franco CFA de África. Algunos dirían que la limitación geográfica de la importancia del euro significa que aún no está en la misma categoría del dólar. ¿Cómo es el uso actual del euro como moneda internacional en comparación con el uso del dólar? En cuanto al uso oficial, aproximadamente un tercio de los países que vinculan su moneda de algún modoutilizan el euro como ancla. Este grupo se compone principalmente de países miembros de la UE no integrantes de la zona del euro, candidatos o posibles candidatos a ingresar a la UE, y países africanos de habla francesa. La mayor parte de los dos tercios restantes —en Asia, África, Oriente Medio y América Latina— usan el dólar como ancla. Por este motivo, a fines de septiembre de 2006, las reservas...
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