VALOR FINANCIERO DE LOS PRÉSTAMOS

VALOR FINANCIERO DE LOS PRÉSTAMOS
Partiendo de un préstamo cualquiera del que se conocen los componentes del cuadro de amortización (o al menos
los pendientes desde la fecha de estudio hasta el final) y que gráficamente responde al siguiente esquema:

Si se considera un préstamo concertado hace k períodos, el valor del préstamo en ese momento (principio del
período k+1= mide el valor de losderechos futuros del préstamo vivo, de acuerdo con los tipos de interés que rigen
ahora en el mercado para operaciones de características similares.
Si nos encontramos en un momento cualquiera k (fecha de valoración), los términos amortizativos pendientes (ak+1,
ak+2, ..., an) representan para el acreedor (prestamista) un derecho de cobro futuro y para el deudor (prestatario) una
obligación depago. Si en este punto se quisiera cancelar anticipadamente la operación, el deudor debería entregar,
en principio, la deuda pendiente (Ck).
Sin embargo, puede ocurrir que las condiciones del mercado hayan cambiado desde que se concertó la operación
hasta la fecha actual. En este sentido, para determinar si esta cancelación resulta o no conveniente, sería necesario
valorar los términosamortizativos pendientes con un criterio nuevo ajustado a las condiciones actuales, esto es,
valorarlos al tanto que en el mercado se está aplicando para operaciones análogas.
Surge la necesidad de valorar el préstamo en condiciones de mercado. La valoración de préstamos implica, pues,
conocer las cuantías de los pagos pendientes desde la fecha de estudio y su actualización a dicho momento a un tipoadecuado (tanto de mercado im).
Los derechos a los que nos referimos son los términos amortizativos pendientes de entregar por el prestatario que
tienen dos componentes, la cuota de intereses y la cuota de amortización. Las cuotas de intereses futuras
representan el usufructo del préstamo vivo; si éstas se valoran en k a los tantos del mercado se obtiene el valor del
usufructo. Las cuotas deamortización futura representan la nuda propiedad del préstamo vivo; cuando estas cuotas
se valoran en k a los tantos de mercado, se obtiene el valor de la nuda propiedad.
Definiciones:
El acreedor (titular del capital pendiente) puede transferir los derechos que el préstamo por él concedido genera en
su conjunto o segregados (por una parte los intereses y por otra el principal): surgen losconceptos de usufructo,
nuda propiedad y valor del préstamo.
Usufructo de un préstamo a principios del período k+1, Uk, es el resultado de actualizar al tanto de mercado (im)
todas las cuotas de interés pendientes.

Nuda propiedad de un préstamo a principios del período k+1, Nk, es el resultado de actualizar al tanto de mercado
(im) todas las cuotas de amortización pendientes.
1

Valor deun préstamo a principios del período k+1, Vk, es el resultado de actualizar al tanto de mercado (im) todos los
términos amortizativos pendientes.

Representa la cantidad que el deudor tendrá que pagar para cancelar su deuda o, desde el punto de vista del
prestamista, lo que debería recibir por transferir los derechos futuros que el préstamo supone, en las condiciones
actuales del mercado.Para calcular el importe del valor, usufructo y nuda propiedad de un préstamo bastará con aplicar las definiciones
anteriores en la fecha de estudio elegida al préstamo objeto de estudio, debiéndose conocer el tanto de mercado
vigente en esa fecha
CASO PARTICULAR: FÓRMULA DE ACHARD
El método de cálculo basado en las definiciones exige conocer las cantidades destinadas al pago de intereses y deamortización en cada momento, desde la fecha de estudio y hasta el final del préstamo.
Un sistema alternativo, más práctico, sería la utilización del sistema de ecuaciones siguiente, que solamente se
podrá emplear en el supuesto de que se cumplan los tres siguientes requisitos:
1. El tipo de interés del préstamo se mantenga constante desde la fecha de estudio hasta el final.
2. El tanto de...