Valor Presente Neto

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La Industria de los videojuegos ya no es
un juego. S610 en el primer trimestre de
2004 las ventas de videojuegos y consolas
sumaron un total de I 800 millones
de d6lares. Las ventas de hardware
;tfónslstente en consolas representaron
~éerca de 336 millones de dólares de este
:.fIOta!. Con cifras como éstas, no es de
siOrprenderque las compañías inviertan
grandes cantidades de dinero para entrar
al juego.
Una de las compañías de renombre en
el mercado de las consolas es Microsoft, la
cual gasta muchos millones de dólares para
perfeccionar y vender su consola de juegos
•~x. Por desgracia para la compañía, las

ventas distaron mucho de igualar las del
líder de la industria, el PlayStation 2 de
Sony. En 2002, en un esfuerzopor impulsar
el Xbox, Microsoft anunció un nuevo
servicio de juegos en línea, Xbox Uve.
¡Cuál fue el precio de Xbox Uve? ¡Más de
mil millones de dólares!
El anuncio de Xbox Uve por parte de
Microsoft es un ejemplo de una decisión
de presupuesto de capital. Es evidente
que el lanzamiento de un producto
como el mencionado, a un precio de
más de mil millones de dólares, es una
empresa importante y sedeben ponderar
con detenimiento los riesgos y las
recompensas. En este capítulo se examinan

las herramientas básicas que se emplean
para tomar tales decisiones.
Este capítulo le introduce a la
práctica del presupuesto de capital. En el
capítulo I se señala que el objetivo de la
administración financiera es incrementar
el valor de las acciones de una compañía.
Por consiguiente, lo que se debeaprender
es cómo darse cuenta si una inversión
particular logrará o no alcanzar dicho
objetivo. Este capítulo analiza una variedad
de técnicas que realmente se utilizan en la
práctica. Lo que es más importante, enseña
cuántas de estas técnicas pueden ser.
engañosas.y explica por qué el método
del valor presente neto es el correcto.

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En el capítulo I se señalan las tres áreas de interésfundamentales para el administrador financiero. La primera de éstas implica la pregunta: ¿qué activos fijos es necesario comprar? A esto se
le conoce como decisión del presupuesto de capital. En este capítulo se comienza a trabajar con
situaciones que surgen al responder a esta pregunta.
Por lo general, el proceso de asignar o presupuestar capital tiene una mayor repercusión que
s6lo decidir si secompra o no un activo fijo particular. A menudo se enfrentan situaciones más
complejas, como decidir si se debe lanzar un nuevo producto o entrar a un mercado nuevo. Decisiones como éstas determinarán la naturaleza de las operaciones y los productos de una empresa
en los años por venir, sobre todo porque las inversiones en activos fijos generalmente son a largo
plazo y no se revierten con facilidaduna vez que se realizan.
La decisión más fundamental que una empresa debe tomar tiene que ver con su línea de productos. ¿Qué servicios se ofrecerán o qué se venderá? ¿En qué mercados se competirá? ¿Qué
nuevos productos se lanzarán? La respuesta a cualquiera de estas preguntas requerirá que la empresa comprometa su escaso y valioso capital en ciertos tipos de activos. Como resultado, todos
estosaspectos estratégicos caen dentro de la categoría general del presupuesto de capital. Así,
este proceso podría recibir un nombre más descriptivo (por no decir impresionante): asignación
estratégica de activos.

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PARTE CUATRO

Presupuesto de capital

Por las razones que se han comentado, el asunto del presupuesto de capital es quizá el as~t '
más importante de las finanzas corporativas.La forma en que una empresa decide financiar SU~:
operaciones (la pregunta de la estructura de capital) y la manera en que la misma administra
actividades de operaciones a corto plazo (la pregunta del capital de trabajo) son sin duda aS~tos;
de interés, pero son los activos fijos los que definen el negocio de la empresa. Por ejemplo, las:
aerolíneas se llaman así porque operan aviones, sin...