Valoracion de Empresas

















VALORACION DE EMPRESAS
JOAN PUEBLA
8”E” Ing. Finanzas y Auditoría, CPA.




INTRODUCCIÓN A VALORACIÓN DE EMPRESAS
La necesidad de valorar las empresas es cada día más necesaria debido fundamentalmente al aumento de fusiones y adquisiciones de los últimos años. Se puede definir la valoración de la empresa como el proceso mediante el cual se busca lacuantificación de los elementos que constituyen el patrimonio de una empresa, su actividad, su potencialidad o cualquier otra característica de la misma susceptible de ser valorada. La medición de estos elementos no es sencilla, implicando numerosas dificultades técnicas.

Al valorar una empresa se pretende determinar un intervalo de valores razonables dentro del cual estará incluido el valordefinitivo. Se trata de determinar el valor intrínseco de un negocio y no su valor de mercado, ni por supuesto su precio.

El valor no es un hecho sino que, debido a su subjetividad, podríamos considerarlo como una opinión. Se debe partir de la idea de que el valor es solamente una posibilidad, mientras que el precio es una realidad. Las mayores diferencias entre precio y valor suelen generarse por lasrelaciones de mercado entre compradores y vendedores.

Valorar empresas es un ejercicio de mirar hacia el futuro. Por ello nunca serán muy precisas. La precisión será tanto más difícil cuanto más inestable sea la empresa, el sector en el que opera o el objeto de valoración.

“Una valoración es una estimación del valor que nunca llevará a determinar una cifra exacta y única, sino que éstadependerá de la situación de la empresa, del momento de la transacción y del método utilizado.”


MÉTODOS DE VALORACION DE EMPRESAS



METODOS BASADOS EN EL BALANCE O VALOR PATRIMONIAL
Estos métodos tratan de determinar el valor de la empresa a través de la estimación del valor de su patrimonio. Se trata de métodos tradicionalmente utilizados que consideran que el valor de una empresa radicafundamentalmente en su balance o en sus activos.
MÉTODO DEL VALOR CONTABLE
Corresponde a la valoración determinada por la contabilidad de la empresa, es decir el valor del patrimonio es igual al activo menos el pasivo.
MÉTODO DEL VALOR CONTABLE AJUSTADO O VALOR DEL ACTIVO NETO REAL
Este método trata de salvar el inconveniente que supone la aplicación de criterios exclusivamente contables en lavaloración, pero sólo lo consigue parcialmente.
MÉTODO DEL VALOR DE LIQUIDACIÓN
Es el valor de una empresa en el caso de que se proceda a su liquidación, es decir, que se vendan sus activos y se cancelen sus deudas. Este valor se calcula deduciendo del patrimonio neto ajustado los gastos de liquidación del negocio (indemnizaciones a empleados, gastos fiscales y otros gastos propios de laliquidación).



MÉTODO DEL VALOR SUSTANCIAL
Representa la inversión que debería efectuar se para constituir una empresa en idénticas condiciones a la que se está valorando. También puede definirse como el valor de reposición de los activos, bajo el supuesto de continuidad de la empresa. Normalmente no se incluyen en el valor sustancial aquellos bienes que no sirven para la explotación.
MÉTODOSBASADOS EN EL RENDIMIENTO O EL ESTADO DE RESULTADOS
Son rendimientos más dinámicos pues tratan de determinar el valor de una empresa a través de la estimación de su rendimiento futuro.
VALOR DE LOS BENEFICIOS PER
Según este método, el valor de las acciones se obtiene multiplicando el beneficio neto anual por un coeficiente denominado PER (iniciales deprice earnings ratio).
PER: permite valorarlas acciones; relaciona una medida de mercados (precio de la acción) con una categoría contable (ganancias por acción).
MÉTODO DEL MÚLTIPLO DE LAS VENTAS
Este método de valoración, empleado en algunos sectores con cierta frecuencia, consiste en calcular el valor de una empresa multiplicando sus ventas por un número.
MÉTODO DE EBITDA
Consiste en determinar la utilidad operacional y ajustarla...