Valuación Títulos de Renta Fija y Variable

Finanzas Avanzadas I

Agenda

Conceptos

Valuación de
Bonos

Valuación de Aciones Preferentes
Y Acciones Comunes

Valoración de
Títulos Valores y
de Capital

Objetivo

Definir el concepto de valuación
de títulos valores y de empresas

Conceptos
Bonos
•Los bonos por lo general se caracterizan por
tener un bajo riesgo: tasa baja y un plazo
largo.
•La cotización de losbonos depende de la
situación económica de la empresa o el
estado

Conceptos
Bono
•Título de deuda, emitido por las
empresas y los gobiernos, que ellos
utilizan como una forma de financiación.

Conceptos
Bono – Otras definiciones
•Es una obligación financiera contraída por el
inversionista.
•Es un certificado de deuda o una promesa de pago
futura documentada en un papel y quedetermina el
monto, plazo, moneda y secuencia de pagos.

Conceptos
Acción
• Es un título que representa una parte
del capital social de una sociedad.
•Confiere a su titular legítimo la condición
de socio, y a veces a derecho a voto
(dependiendo el tipo de acción).

Conceptos
Acción
• Un socio es dueño de un X% de una
sociedad de acuerdo a la cantidad de
acciones que posee (expresado enmoneda) dividido el capital social de
dicha sociedad o empresa.

Conceptos
Acción
• Preferente tiene un dividendo fijo
•Común, el pago de dividendos depende
de las utilidades y la voluntad de la Junta
Directiva y los Accionistas.

Valuación de bonos, acciones
preferentes y comunes.

Valuación de activos financieros
El valor o precio actual de mercado de
cualquier activofinanciero –o cualquier
activo, por cierto– depende de sus flujos
de efectivo que se espera que genere a lo
largo de su vida, así como de la tasa
apropiada de descuento para traer a valor
presente dichos flujos de efectivo.

•

Esto es lo que propone el modelo general de valuación.

De un modo más formal:

Donde:
V0 = Valor actual del activo (valor del activo en el momento 0).
FEt = Flujode efectivo en el periodo t.
n = Número de años de vida del activo.
k = Tasa apropiada de descuento.

Valuación de bonos
• Los bonos representan valores de deuda
a plazo emitidos por el gobierno u otra
entidad publica o privada.
• El emisor del bono está en la obligación
de hacer pagos periódicos de intereses
(pago de cupones) y el valor par
(principal) al vencimiento.

Modelobásico de valuación

• El valor de cualquier activo es el valor
presente de todos los flujos de efectivo
futuros que se espera proporcione durante
el periodo de tiempo relevante.
• Es decir, el valor del activo se determina
al descontar los flujos de efectivo
esperados
usando
un
rendimiento
requerido acorde con el riesgo del activo.

Donde:
Vo : Valor del activo en el momento 0
FE t :Flujo de efectivo al fin del periodo t
k : Rendimiento requerido (tasa de
descuento)
n : Numero de periodos relevantes

Fórmula para
Valuación de Bonos
n

Bo = Ix ∑
t=1

1
(1+kd)

+ Mx

1

(1+kd)n

Bo = Valor del bono en el momento 0
I = interes anual en unidades monetarias
n = años para el vencimiento
M = Valor nominal en unidades monetarias
kd = rendimiento requeridosobre el bono

Ejemplo:
• Un bono de $1000 paga un cupón de 10%
anual de intereses a un plazo de 10 años.
• Usando la tasa de descuento k = 10%:

Ejemplo
Valor nominal = $ 1,000
Fecha de vencimiento a 5 años
Pagos de cupón anuales de $100, que es el 10%
Tasa de interés de mercado del 8%
El Valor Actual de los Pagos de Cupón = $399.27
El Valor Actual del Valor Nominal =$680.58
ElValor Actual de un Bono = $ 399.27 + $ 680.58 =
$1,079.86

Práctica
Determinar el valor actual de cada uno de los siguientes bonos

Bono

Valor Nominal
$

Tasa de Interes
%

Vencimiento
años

Pago Interes

Rendimiento
%

A
B
C
D
E

1,000
1,000
750
500
1,500

14
8
10
16
12

5
6
3
4
5

Annual
Trimestral
Semestral
Annual
Trimestral

12
8
13
18...