Ventajas y desventajas del apalancamiento operativo

¿Cuándo estamos en presencia de apalancamiento financiero y cuáles son sus ventajas y desventajas?
Se entiende por apalancamiento financiero el uso de los recursos ajenos para elevar la tasa derentabilidad de los propios en relación con el rendimiento del activo. Se utiliza a menudo para describir la capacidad de la empresa para usar activos o fondos de costo fijo que incrementen al máximo derendimiento a favor de los propietarios. El incremento aumenta también la incertidumbre en los rendimientos y al mismo tiempo aumenta el volumen de los posibles rendimientos. Mientras más alto sea elapalancamiento más alto es el riesgo, pero también lo son los rendimientos previstos.
El término riesgo en este contexto se refiere al grado de incertidumbre relacionado con la capacidad de la empresapara cubrir sus pagos de obligaciones fijas. La cantidad de apalancamiento en la estructura de la empresa pone de manifiesto en grado sumo el tipo de alternativa riesgo- rendimiento que tiene.
Elapalancamiento operativo(A.O.) resulta de la existencia de gastos fijos de operación en el flujo de ingresos de la empresa. Estos costos fijos no varían con las ventas y deben pagarse sin tener encuenta el monto de los ingresos disponibles. Se determina por la relación entre los ingresos por venta de la empresa y sus utilidades antes de intereses e impuestos.
El apalancamiento financiero(A.F) sedetermina por la relación entre las utilidades de la empresa antes de intereses e impuestos y las utilidades para los accionistas ordinarios. Resulta de la presencia de cargos financieros fijos en elflujo de utilidades de la empresa(el término “negociar con el capital” se utiliza alternativamente con el apalancamiento financiero). Estos cargos fijos no varían con las utilidades antes de interesese impuestos, deben pagarse sin tener en cuenta el monto de las utilidades disponibles para cubrirlos.
Ventajas: el efecto de apalancamiento es tal que un aumento en las utilidades antes de...