DIFICULTADES FINANCIERAS
Páginas: 3 (649 palabras)
Publicado: 10 de febrero de 2014
Resumen Capitulo 16: Dificultades financieras, Incentivos a los directivos, e Información.
De acuerdo con Modigliani-Miller, el apalancamiento puede ocasionar la quiebra, pero la quiebra por sísola no reduce el valor de la empresa. Con mercados de capital perfectos, la quiebra cambia la propiedad de la empresa de los accionistas a los acreedores, sin que se modifique el valor totaldisponible para todos los inversionistas.
La quiebra es un proceso costoso que impone costos tanto directos como indirectos sobre una empresa y sus inversionistas.
• Los costos directos incluyen a los delos expertos y asesores, tales como abogados, contadores, valuadores y banca de inversión, que contrata la empresa o sus acreedores durante el proceso de quiebra.
• Los costos indirectos incluyen lapérdida de clientes, proveedores, empleados o cuentas por cobrar durante la quiebra. Las empresas también incurren en costos indirectos cuando necesitan vender los activos a precios bajos.
Cuando lostítulos de valores tienen precio justo, los accionistas originales de la empresa pagan el valor presente de los costos asociados con la quiebra y las dificultades financieras.
De acuerdo con la teoríadel intercambio, el valor total de una empresa apalancada es igual al valor de ésta sin apalancamiento, más el valor presente de los ahorros en impuestos gracias a la deuda, menos el valor presente delos costos de dificultades financieras.
El apalancamiento óptimo es el nivel de deuda que maximiza a VL.
Los costos de agencia surgen cuando existen conflictos de interés entre las terceras partesinvolucradas. Cuando una empresa enfrenta dificultades financieras:
• Los accionistas ganan al emprender un proyecto con VPN negativo si es suficientemente riesgoso.
• Una empresa podría ser incapazde financiar proyectos nuevos con VPN positivo.
• Los accionistas tienen un incentivo para liquidar activos a precios por debajo de sus valores de mercado a fin de distribuir el producto como...
De acuerdo con Modigliani-Miller, el apalancamiento puede ocasionar la quiebra, pero la quiebra por sísola no reduce el valor de la empresa. Con mercados de capital perfectos, la quiebra cambia la propiedad de la empresa de los accionistas a los acreedores, sin que se modifique el valor totaldisponible para todos los inversionistas.
La quiebra es un proceso costoso que impone costos tanto directos como indirectos sobre una empresa y sus inversionistas.
• Los costos directos incluyen a los delos expertos y asesores, tales como abogados, contadores, valuadores y banca de inversión, que contrata la empresa o sus acreedores durante el proceso de quiebra.
• Los costos indirectos incluyen lapérdida de clientes, proveedores, empleados o cuentas por cobrar durante la quiebra. Las empresas también incurren en costos indirectos cuando necesitan vender los activos a precios bajos.
Cuando lostítulos de valores tienen precio justo, los accionistas originales de la empresa pagan el valor presente de los costos asociados con la quiebra y las dificultades financieras.
De acuerdo con la teoríadel intercambio, el valor total de una empresa apalancada es igual al valor de ésta sin apalancamiento, más el valor presente de los ahorros en impuestos gracias a la deuda, menos el valor presente delos costos de dificultades financieras.
El apalancamiento óptimo es el nivel de deuda que maximiza a VL.
Los costos de agencia surgen cuando existen conflictos de interés entre las terceras partesinvolucradas. Cuando una empresa enfrenta dificultades financieras:
• Los accionistas ganan al emprender un proyecto con VPN negativo si es suficientemente riesgoso.
• Una empresa podría ser incapazde financiar proyectos nuevos con VPN positivo.
• Los accionistas tienen un incentivo para liquidar activos a precios por debajo de sus valores de mercado a fin de distribuir el producto como...
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