Ensayo De Francisco Rantul

Claves del crecimiento de Chile en el periodo de crisis y la enfermedad holandesa 

 Durante mucho tiempo se ha discutido sobre las ventajas y desventajas que Chile tiene en relación a su integración internacional, de su dependencia en materia prima extranjera y de la poca diversidad de bienes que produce y exporta. Las crisis internacionales han impactado mayoritariamente a países de estascaracterísticas, sin embargo, en el último periodo la evidencia empírica nos ha demostrado todo lo contrario. La crisis que actualmente estamos cursando  nos ha demostrado que a corto plazo es más importante tener una buena solides macroeconómica con poca deuda fiscal, metas de inflación baja y aún más importante, un sistema financiero sólido y desarrollado. A largo plazo el escenario cambia, lossíntomas de la enfermedad holandesa se preparan para tomar protagonismo en un futuro no muy lejano.

 Actualmente las economías desarrolladas aún no se han podido recuperar de los efectos negativos de la crisis, mientras que las economías emergentes (incluido chile) se encuentran en una sólida senda de crecimiento. Y a pesar de que en un mundo globalizado las interconexiones comerciales y financierasimpiden a las economías aislarse del ciclo global, el impacto de la crisis en estas economías fue menor de lo que se habría esperado dada la historia, dando a conocer que es posible atenuar las consecuencias negativas del ciclo externo. Los principales factores que han tenido una directa relación con el mayor crecimiento de Chile en relación a otros países son deuda fiscal, metas de inflación ysistema financiero, los cuales se comentaran a continuación.

 Previo a la crisis financiera, una parte de las economías desarrolladas estaban incurriendo en elevados déficit de cuenta corriente. Este gasto en exceso era financiado por un superávit en las economías emergentes. En particular por China (con elevadas tasas de ahorro) y las economías exportadoras de petróleo.
 Los desbalances globalesfueron parte importante de las causas de la crisis. Esto no era muy distinto de lo vivido  muchas veces en las economías emergentes; bajas tasas de ahorro, elevados déficit de cuenta corriente y un elevado endeudamiento que se usaba para financiar consumo o expansiones fiscales insostenibles.

 Chile ha mantenido una deuda razonable lo cual ha sido clave para su crecimiento, permitiendo que elcrecimiento de demanda interna empiece a topar con las restricciones de la oferta interna lo cual ha requerido incluso la reorientación de la demanda hacia bienes importados. A diferencia de un país con elevados niveles de endeudamiento que pone restricciones a la demanda interna aumentando los impuestos para poder pagar el déficit.

 La inflación es un tema que no puede quedar fuera si hablamos decrecimiento. Chile a través del banco central ha utilizado un esquema de metas de inflación creíble lo cual ayuda a mantener una inflación baja y estable, lo que favorece al crecimiento en el largo plazo y brinda mayor protagonismo a la política monetaria; de hecho, los países con metas de inflación que bajaron relativamente su tasa de política monetaria tuvieron un mejor desempeño en empleo yproducción industrial.  Sin embargo, es importante tener en cuenta que un foco excesivo en la inflación puede perjudicar otros objetivos, como el desempleo. 

Por otra parte, existe una abundante literatura, tanto teórica como empírica, que encuentra una directa relación entre desarrollo financiero y crecimiento económico. La evidencia nos muestra que las economías avanzadas tienen al mismo tiemposistemas financieros más profundos y sofisticados. Para Chile debería ser muy importante poner énfasis en esto, ya que el desarrollo financiero debidamente encausado, favorece al crecimiento económico en el mediano a largo plazo.

 Los beneficios del desarrollo financiero son múltiples. Aumenta la gama de instrumentos disponibles para canalizar el ahorro y como resultado, las modalidades de...