HELM PCR
Páginas: 8 (1923 palabras)
Publicado: 21 de abril de 2015
Actualización de Modelo
27 de mayo de 2013
Pacific Rubiales. PO COP$52.540
Compra
Andrés Sánchez Franco
Analista Senior de Valoración
Razón Social Pacific Rubiales Energy Corp Domicilio Vancouver, Toronto, Bogotá Sector E&P BVC PREC TSX PRENC
Pacific Rubiales es una compañía canadiense que se dedica a la
exploración y producción de crudo, y actualmente la Compañía
se concentra en identificaroportunidades primariamente
dentro de la cuenca Llanos del este de Colombia así como en
otras áreas de Colombia, norte del Perú, Guatemala, Brasil,
Papúa Nueva Guinea y Guyana.
Para el cierre del 2012, la compañía presentó ingresos por USD$
3.885 millones, y un EBITDA de USD$2.018 millones con lo que
presentó un margen EBITDA de 52%. En lo que se refiere a las
utilidades netas, estas alcanzaronlos USD$ 653 millones.
En lo que concierne a la producción, tuvo una producción
promedio neta de 97.657 bpe/d (246.575 bpe/d producción
total de Campo), y terminó el año con 513.7 MMbpe de
reservas netas probadas más probables (2P). Por su parte el
Netback Operativo combinado del crudo y gas fue de USD$
60.20/bpe, dónde el Netback del crudo
se ubicó en
USD$63.14/boe
Por su parte el nivel CAPEX,excluyendo las adquisiciones
alcanzó los USD$1548 millones, enfocados principalmente en la
expansión y construcción de infraestructura de producción.
Capitalización Bursátil 12.4 b COP$ Acciones 310,4 MM % IGBC 16.35% % ColCap 3.99% Precio 38.520 Max52 55.200 Min52 36.440
¡Que cambió!
Implicaciones
En lo corrido del año Pacific rubiales Energy (PREC) anunció su
nuevo estado de reservas 2pcertificadas, las cuales se ubican
en 517 MMbpe presentando un crecimiento de 4% A/A frente a
los 497 MMbpe del 2012. Dado lo anterior y teniendo en cuenta
el nivel de producción del 2012, el cual estuvo cerca a los
35MMbpe, generó un factor de reposición de casi 4 barriles por
cada barril producido explicado en gran parte por las adiciones
de las reservas de PetroMagdalena y C&C Energía.
El incrementoen el nivel de producción tienen una incidencia
directa en los ingresos de la compañía y su sostenibilidad en el
tiempo; donde el incremento en producción en campos
maduros como Rubiales y Quifa trae consigo una baja en el
recobro para dichos campos, y un mayor costo de producción,
explicado en parte por el manejo del agua que hay que hacer en
dichos campos.
El nivel de producción diaria para elprimer trimestre del 2013
se ubicó en 127.889 bpe/d netos, presentando un crecimiento
de 37% A/A, los cuales estaban por encima de nuestras
expectativas de 124.000 bpe/d.
Se realizó un ajuste en la estructura de costos de reflejara las
eficiencias cercanas a los 4 USD/ bpe presentadas en el T1 de
2013, y permitirá sensibilizar las posibles eficiencias que se
puedan dar una vez entre enfuncionamiento el oleoducto
bicentenario.
Se ajustaron los volúmenes de compra de crudo de
comercialización para diluir el crudo a transportar por
oleoductos.
Se actualizaron los datos de amortización de activos, de forma
que reflejaran el peso de amortización que actualmente tienen
activos como los adquiridos mediante las adquisiciones de
PetroMagdalena y C&C Energía.
Dada la reciente emisión de deuda porUSD 1.000 millones el
pasado 28 de marzo, se ajusto el perfil de deuda y estructura de
capital de la compañía.
La mejora del Netback Operativo por cuenta de reducciones en
los costos de transporte y dilución, tiene un impacto positivo
en el Flujo de Caja Libre Operativo de la compañía, y por ende
un impacto positivo en el valor de la misma.
El ajuste en el perfil de deuda, mejora la estructura decapital,
manteniendo en un rango más estable a través del tiempo de la
participación de deuda, lo cual tiene un impacto positivo en la
proyección que reduce la tasa de descuento WACC.
Tesis de Inversión: Continuamos viendo a la Compañía con
un sólido comportamiento en sus niveles de producción, con
eficiencias en costos de operación que se reflejan en el Netback.
Sin embargo, observamos un...
27 de mayo de 2013
Pacific Rubiales. PO COP$52.540
Compra
Andrés Sánchez Franco
Analista Senior de Valoración
Razón Social Pacific Rubiales Energy Corp Domicilio Vancouver, Toronto, Bogotá Sector E&P BVC PREC TSX PRENC
Pacific Rubiales es una compañía canadiense que se dedica a la
exploración y producción de crudo, y actualmente la Compañía
se concentra en identificaroportunidades primariamente
dentro de la cuenca Llanos del este de Colombia así como en
otras áreas de Colombia, norte del Perú, Guatemala, Brasil,
Papúa Nueva Guinea y Guyana.
Para el cierre del 2012, la compañía presentó ingresos por USD$
3.885 millones, y un EBITDA de USD$2.018 millones con lo que
presentó un margen EBITDA de 52%. En lo que se refiere a las
utilidades netas, estas alcanzaronlos USD$ 653 millones.
En lo que concierne a la producción, tuvo una producción
promedio neta de 97.657 bpe/d (246.575 bpe/d producción
total de Campo), y terminó el año con 513.7 MMbpe de
reservas netas probadas más probables (2P). Por su parte el
Netback Operativo combinado del crudo y gas fue de USD$
60.20/bpe, dónde el Netback del crudo
se ubicó en
USD$63.14/boe
Por su parte el nivel CAPEX,excluyendo las adquisiciones
alcanzó los USD$1548 millones, enfocados principalmente en la
expansión y construcción de infraestructura de producción.
Capitalización Bursátil 12.4 b COP$ Acciones 310,4 MM % IGBC 16.35% % ColCap 3.99% Precio 38.520 Max52 55.200 Min52 36.440
¡Que cambió!
Implicaciones
En lo corrido del año Pacific rubiales Energy (PREC) anunció su
nuevo estado de reservas 2pcertificadas, las cuales se ubican
en 517 MMbpe presentando un crecimiento de 4% A/A frente a
los 497 MMbpe del 2012. Dado lo anterior y teniendo en cuenta
el nivel de producción del 2012, el cual estuvo cerca a los
35MMbpe, generó un factor de reposición de casi 4 barriles por
cada barril producido explicado en gran parte por las adiciones
de las reservas de PetroMagdalena y C&C Energía.
El incrementoen el nivel de producción tienen una incidencia
directa en los ingresos de la compañía y su sostenibilidad en el
tiempo; donde el incremento en producción en campos
maduros como Rubiales y Quifa trae consigo una baja en el
recobro para dichos campos, y un mayor costo de producción,
explicado en parte por el manejo del agua que hay que hacer en
dichos campos.
El nivel de producción diaria para elprimer trimestre del 2013
se ubicó en 127.889 bpe/d netos, presentando un crecimiento
de 37% A/A, los cuales estaban por encima de nuestras
expectativas de 124.000 bpe/d.
Se realizó un ajuste en la estructura de costos de reflejara las
eficiencias cercanas a los 4 USD/ bpe presentadas en el T1 de
2013, y permitirá sensibilizar las posibles eficiencias que se
puedan dar una vez entre enfuncionamiento el oleoducto
bicentenario.
Se ajustaron los volúmenes de compra de crudo de
comercialización para diluir el crudo a transportar por
oleoductos.
Se actualizaron los datos de amortización de activos, de forma
que reflejaran el peso de amortización que actualmente tienen
activos como los adquiridos mediante las adquisiciones de
PetroMagdalena y C&C Energía.
Dada la reciente emisión de deuda porUSD 1.000 millones el
pasado 28 de marzo, se ajusto el perfil de deuda y estructura de
capital de la compañía.
La mejora del Netback Operativo por cuenta de reducciones en
los costos de transporte y dilución, tiene un impacto positivo
en el Flujo de Caja Libre Operativo de la compañía, y por ende
un impacto positivo en el valor de la misma.
El ajuste en el perfil de deuda, mejora la estructura decapital,
manteniendo en un rango más estable a través del tiempo de la
participación de deuda, lo cual tiene un impacto positivo en la
proyección que reduce la tasa de descuento WACC.
Tesis de Inversión: Continuamos viendo a la Compañía con
un sólido comportamiento en sus niveles de producción, con
eficiencias en costos de operación que se reflejan en el Netback.
Sin embargo, observamos un...
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