La Inflacion

59el dinero y la tasa de cambio
Como vimos en la sección anterior, entre las funciones más importantes
de un banco central está la de regular los aspectos relacionados con los
cambios internacionales, es decir, con las transacciones en moneda extranjera,
así como la de administrar las reservas internacionales.
Igualmente, vimos que las reservas internacionales son activos financierosdenominados en moneda extranjera en poder del banco central. En
este sentido, cada vez que el banco central compra o vende activos
denominados en moneda extranjera, influye sobre la cantidad de dinero
que circula en la economía. Cuando el banco central compra activos
denominados en moneda extranjera, entrega a cambio moneda local, lo
que aumenta la cantidad de dinero que circula en la economía; encambio,
cuando el banco central vende activos denominados en moneda
extranjera, recibe a cambio moneda local que saca de circulación, reduciendo
así la cantidad de dinero de la economía.
Así, la moneda extranjera tiene un impacto sobre la cantidad de dinero
que circula en la economía. De hecho, cuando hay transacciones en
moneda extranjera en una economía, esa moneda —bien sea el dólar,
eleuro o el yen, por ejemplo— se convierte en algo que se compra y se
vende. En términos generales, la moneda extranjera se denomina divisa,
y en la medida en que se compra y se vende tiene un precio.
La tasa de cambio es el precio de la divisa y puede definirse
como el número de unidades de moneda nacional que se necesitan
para comprar una unidad de moneda extranjera; la tasa de
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cambionos permite, entonces, hacer una equivalencia en moneda
doméstica de las transacciones que se realizan en la economía
en moneda extranjera.
Los efectos de la intervención del banco central en el mercado de
divisas o de moneda extranjera sobre la oferta monetaria dependen
del tipo de régimen cambiario que el país tenga. Existen dos tipos
fundamentales de régimen cambiario: el sistema de tasa decambio
fijo y el sistema de tasa de cambio flexible; en la práctica han existido
variaciones de estos regímenes básicos que han dado lugar a otros
tipos de regímenes. En un sistema de tasa de cambio fijo el banco
central se compromete a comprar y vender moneda extranjera a un
precio dado en términos de la moneda nacional.
Por otra parte, en un régimen de tasa de cambio flexible el bancocentral no interviene en el mercado de divisas, de manera que son la
oferta y la demanda de divisas de los demás agentes económicos las
que determinan su precio, es decir, la tasa de cambio. En un régimen
de tasa de cambio flexible puede haber flotación limpia y flotación
sucia; en la flotación limpia el banco central no interviene definitivamente
el mercado de moneda extranjera; así, dado queel banco
central no estabiliza el precio de la divisa comprando y vendiendo
moneda extranjera a un precio fijo, la tasa de cambio fluctúa a través
del tiempo según la oferta y la demanda de los demás agentes
La tasa de cambio
es el número de
unidades de moneda
nacional que se
necesitan para
comprar una unidad
de moneda
extranjera.
El régimen
cambiario es el
esquema bajo el cual
secompra y vende
una moneda
extranjera a cambio
de la moneda
nacional. El régimen
fija las reglas bajo las
cuales se deben
hacer las
transacciones
internacionales de un
país, como por
ejemplo los pagos
correspondientes a
las exportaciones y
las importaciones.
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económicos. En un sistema de flotación sucia el banco central interviene
en ciertos momentos en las operaciones cambiariaspara que
las fluctuaciones de la tasa de cambio no sean muy drásticas.
Los movimientos de la tasa de cambio se denominan de una manera
específica: un aumento del precio de la divisa se llama devaluación
de la moneda si tiene lugar bajo un régimen de cambio fijo, y depreciación
de la moneda si tiene lugar bajo un sistema de tipo de cambio
flotante. Cuando la moneda local se devalúa o se...