los tipos de cambio fijos y la intervencio en el mercado de divisas

Los tipos de cambio fijos y la intervención en los mercados de divisas
La intervención del banco central y la oferta monetaria
La oferta monetaria como la suma total de efectivo y de los depósitos a la vista mantenidos por los particulares y por las empresas, y se supuso que el banco central determinaba la cantidad de dinero en circulación. Para comprender los efectos de la intervención delbanco central en el mercado de tipos de cambio, necesitamos analizar primero como afectan a la oferta monetaria las transacciones financieras del banco central.
El instrumento más importante que utilizaremos para el análisis de las transacciones del banco central en los mercados de activos es su balance, en el que aparecen reflejados tanto sus activos como sus pasivos. Al igual que cualquier otrobalance, el del banco central viene estructurado a partir de los principios de la contabilidad por partida doble. Cualquier adquisición de un activo viene reflejada mediante una variación positiva en el activo, mientras que cualquier incremento de sus pasivos se traduce en una variación positiva en el pasivo del balance.
La oferta monetaria disminuye cuando el banco central vende un activo a losparticulares, porque el dinero en efectivo o el cheque que el banco central recibe en forma de pagos queda fuera de circulación, reduciendo el pasivo del banco central respecto a los particulares. Las variaciones en el nivel de activos mantenidos por el banco central hacen que la oferta monetaria se modifique en el mismo sentido, puesto que tales variaciones requieren que se produzcan las mismasvariaciones en los pasivos del banco.
Los bancos centrales realizan a veces operaciones de igual magnitud, pero de signo contrario, en el mercado de divisas y en el mercado monetario nacional para neutralizar el impacto de sus transacciones exteriores sobre la oferta monetaria nacional. Este tipo de política se denomina intervención esterilizada en el mercado de divisas.
La balanza de pagos es lasuma de la balanza por cuenta corriente y de las partidas que no sean de reseras de la cuenta financiera, es decir la diferencia que los bancos centrales deben financiar por medio de sus transacciones de reservas.
Como fija el banco central los tipos de cambio
Para mantener el tipo de constante, un banco central debe estar siempre dispuesto a intercambiar divisas a un tipo de cambio fijo con losagentes privados que intervienen en el mercado. El banco central solo puede tener éxito en su intento de mantener el tipo de cambio fijo si sus transacciones financieras aseguran que los mercados permanecen en equilibrio cuando el tipo de cambio esta en el nivel que se ha fijado. El proceso por el que se mantiene el equilibrio del mercado de activos viene ilustrado mediante el modelo deequilibrio simultáneo en el mercado de divisas y en el mercado monetario.
El mercado de divisas se encuentra en equilibrio cuando se cumple la condición de la paridad de interés, es decir cuando el tipo de interés nacional es igual al tipo de interés en el extranjero, mas la tasa de depreciación esperada de la moneda nacional respecto a la moneda extranjera.
Para garantizar el equilibrio del mercado dedivisas el tipo de cambio se fija de forma permanente en, el banco central deberá mantener R igual a R*, puesto que el tipo de interés nacional se determina por la interacción de la demanda de dinero en términos reales y la oferta monetaria real, se debe analizar el mercado monetario para complementar el estudio de la determinación del tipo de cambio.
Cuando el banco central interviene paramantener el tipo de cambio fijo, debe ajustar automáticamente la oferta monetaria nacional de forma que se mantenga el equilibrio del mercado monetario.
Un incremento de la producción aumenta la demanda de dinero nacional, y este incremento de la demanda de dinero normalmente presionaría al alza el tipo de interés. Para evitar una apreciación de la moneda nacional, que se produciría, el banco central...