respuestas que faltaban Brealey Myers CAPÍTULO 7

CAPÍTULO 7
Introducción al Riesgo, Retorno, y el costo de oportunidad del capital


Respuestas a las preguntas de práctica

1. Recuerde del Capítulo 3 que:

(1 + rnominal) = (1 + rreal)  (1 + tasa de inflación)
Por lo tanto:

rreal = (1 + rnominal) / (1 + tasa de inflación) - 1

a. El rendimiento real en el S & P 500 en cada año fue:
1996: 19,2%
1997: 31,2%
1998: 26,6%
1999: 17,8%2000: -12,1%

b. A partir de los resultados de la parte (a), la rentabilidad real promedio fue de 16,5 por ciento.

c. La prima de riesgo para cada año fue:
1996: 17,9%
1997: 28,1%
1998: 23,7%
1999: 16,3%
2000: -15,0%

d. A partir de los resultados de la parte (c), el promedio de la prima de riesgo fue del 14,2 por ciento.

e. La desviación estándar () de la prima de riesgo se calculacomo sigue:

 

1996:
17.9%
1997:
28.1%
1998:
23.7%
1999:
16.3%
2000:
-15.0%


Ejercicio 2. Internet; Las respuestas pueden variar.

 3 a. A largo plazo de bonos del gobierno de Estados Unidos siempre es absolutamente seguro en términos de los dólares recibidos. Sin embargo, el precio del bono fluctúa como las tasas de interés cambian y la velocidad a la que el pago de cupones se pueden invertirtambién cambia a medida que cambian las tasas de interés. Y, por supuesto, los pagos son en dólares nominales, por lo que el riesgo de inflación también deben ser considerados.

b. Es cierto que las reservas ofrecen mayores tasas de largo plazo de rentabilidad que los bonos, pero también es cierto que las acciones tienen una desviación estándar de rendimiento más alta. Así que, el que la inversiónes preferible depende de la cantidad de riesgo que se está dispuesto a tolerar. Este es un tema complicado y depende de numerosos factores, uno de los cuales es el horizonte de inversión. Si el inversor tiene un corto horizonte de tiempo, entonces por lo general no se prefieren las existencias.

c. Lamentablemente, 10 años no se considera generalmente una cantidad de tiempo suficiente para laestimación de las tasas medias de rentabilidad. Por lo tanto, utilizando un promedio de 10 años es probable que sea engañosa.


4. Si la distribución de los rendimientos es simétrico, no hay diferencia si nos fijamos en la extensión total de declaraciones o simplemente la propagación de inesperadamente bajos rendimientos. Por lo tanto, el orador no tiene un punto válido, siempre y cuando ladistribución de los rendimientos es simétrica.

5. El riesgo para los accionistas Hippique depende del riesgo de mercado, o beta, de la inversión en el semental negro. La información dada en el problema sugiere que el caballo tiene un riesgo muy alto único, pero no tenemos ninguna información sobre el riesgo de mercado del caballo. Por lo tanto, la mejor estimación es que este caballo tiene un riesgo demercado casi igual a la de otros caballos de carreras, y por lo tanto esta inversión no es particularmente riesgoso para los accionistas Hippique.

6. En el contexto de una cartera bien diversificada, la única característica del riesgo de un solo valor que importa es la contribución de la seguridad para el riesgo general de la cartera. Esta contribución se mide con beta. Solitario Gulch es lainversión más segura para un inversor diversificado porque su beta (0.10) es inferior a la beta de Amalgamated Copper (0.66). Para un inversor diversificado, las desviaciones estándar son irrelevantes.

7. a. En la medida en que el inversor está interesado en la variación de los posibles resultados futuros, el riesgo es de hecho la variabilidad. Si los rendimientos son al azar, entonces el mayor esla variabilidad periodo a periodo, mayor será la variación de los posibles resultados futuros. Además, el comentario parece implicar que cualquier aumento a $ 20 o caer a $ 10 inevitablemente se invierte; esto no es cierto.

b. La variabilidad de una población puede ser debido a muchas incertidumbres, como los cambios inesperados en la demanda, la mortalidad gerente de planta o cambios en los...