Texto Caso Robert Montoya A

Universidad Adolfo Ibáñez
Escuela de Negocios

Caso:

Robert Montoya, Inc. (A)

Evaluación Económica de Decisiones de Inversión

Este caso ha sido traducido bajo la supervisión del Profesor Andrés Toledo A. “Cases in
Financial Management” de Eugene F. Brigham y Louis C. Gapenski. Editorial The Dryden Press.

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Robert Montoya, Inc. (A)
Robert Montoya, Inc., es un productor líder de vinos en losEstados Unidos.
La empresa fue fundada en 1950 por Robert Montoya, un veterano de la Fuerza
Aérea que vivió muchos años en Francia, en la época anterior y posterior a la
Segunda Guerra Mundial. Con esta experiencia se convenció que en California
era posible producir vinos tan buenos e incluso mejores a los que Francia podía
ofrecer.
En sus inicios, Robert Montoya vendía sus vinos a mayoristas paraque éstos los
distribuyeran bajo su propio nombre o marca. Luego, a principios de la década
del 50, época en que la venta de vinos se expandía fuertemente, Robert se
asoció con su hermano Marshall y otro grupo de productores de vino para
formar Robert Montoya Inc. La sociedad inició una agresiva campaña
promocional. Hoy por hoy, sus vinos se comercializan en todo el mundo.
El mercado del vino demesa ha madurado y las ventas de vino de Robert
Montoya han estado decreciendo paulatinamente. Para contrarrestar esta
situación, la gerencia está considerando la posibilidad de lanzar una nueva
línea de vinos: un vino tinto, “cabernet sauvignon” varietal premium.
Este nuevo vino estaba destinado al mercado de profesionales con ingresos
medio-alto. Este nuevo producto, Suavé Mauvé, estaríaposicionado entre los
vinos de mesa tradicional o corriente y los super premium. En pruebas de
mercado realizadas en las oficinas centrales de Napa Valley, el nuevo producto
fue percibido como un vino superior en comparación a la competencia. Sarah
Sharpe, vicepresidente de finanzas, debía analizar este proyecto, junto a otras
dos potenciales inversiones, para luego presentar sus conclusiones al comitéejecutivo de la empresa.

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Las máquinas y equipos para la producción del nuevo vino podían
instalarse en un sitio que actualmente estaba en desuso en la planta central. La
nueva maquinaria a ser adquirida tendría un costo de $2.200.000, además de
los costos de transporte hasta la planta principal de Robert Montoya que
totalizaban $80.000. Los costos de instalación de la maquinaria ascendían a$120.000. Además, se debía aumentar los inventarios por cuanto el nuevo
producto requiere de un período de envejecimiento de 5 años en barricas de
roble francés. Esta inversión en inventarios se estima en $100.000. Este flujo de
caja se puede asumir que ocurrirá al comienzo de la inversión inicial. La
maquinaria tiene una vida útil económica de 4 años y la compañía obtuvo un
permiso especial paradepreciarla bajo la modalidad MACRS- 3 años. Bajo la
actual ley tributaria, las disposiciones de depreciación son 33%, 45%, 15% y
7% entre el primer y cuarto año respectivamente. Se espera que la maquinaria
tenga un valor de salvamento de $150.000 luego del cuarto año.
El sitio de la planta, donde se instalaría el nuevo proceso productivo ha
estado en desuso, por lo que ha sufrido cierto deterioro.El año pasado, como
parte del plan de mantención y mejoramiento, se destinaron $300.000 para
habilitar el sector. Earnie Jones, jefe de contabilidad en Montoya Inc., creía que
este monto que ya había sido pagado y registrado para efectos tributarios,
debía ser cargado al nuevo proyecto. Su argumento es que si no se hubiese
realizado el mejoramiento del sector, la empresa hubiese tenido quedestinar
los $ 300.000 de todas maneras para el nuevo proyecto.
Robert Montoya espera vender 100.000 botellas de su nuevo vino en cada uno
de los próximos cuatro años, a un precio mayorista de $40 por botella, pero $32
por botella serían necesarios para cubrir costos desembolsables de operación.
Revisando las estimaciones de ventas, Sharpe encontró un breve mensaje del
gerente de ventas, en donde...