Tipo de cambio en chile

Tipo de Cambio en Chile

Rodrigo Valdés Banco Central de Chile 19 de diciembre de 2003

¿Qué tipo de cambio requiere Chile?
• Pregunta que puede tener distintas dimensiones. Por ejemplo: —¿Cuáles el nivel de tipo de cambio apropiado en la coyuntura actual? —¿Cuál sería en otra coyuntura? ¿De qué depende? • Pero que omite una pregunta previa y central: —¿Qué tipo de régimen cambiariorequiere Chile?

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El régimen actual: Flotación
• Dos características fundamentales: —El mercado determina el tipo de cambio —El Banco Central se reserva el derecho a intervenir en el mercado encircunstancias excepcionales • Régimen coherente con otros elementos del marco macoreconómico: —Metas de inflación (ancla) —Regla fiscal —Integración financiera plena
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Régimen cambiario: Aspectosconceptuales
• Neutralidad: —La política monetaria tiene efectos sobre el TCR que son sólo transitorios • Competitividad: —Involucra a todos los sectores: capacidad de crecer y ganar productividad —TCRse ve influido por la competitividad —Desalineamientos elevados del TCR dañan competitividad ya que perjudican asignación de recursos
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Régimen cambiario y desempeño macroeconómico
• Inflación:—Regímenes de TC fijo que se sostiene por un período prolongado se asocian a menor inflación (efecto credibilidad) —Regímenes intermedios muestran mayor inflación que tipo de cambio flotante •Crecimiento: —Países con TC flexible muestran un mayor crecimiento que países con sistemas intermedios o rígidos —Desempeño de países en desarrollo explican resultado
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Régimen cambiario y desempeñomacroeconómico (cont.)
• Volatilidad del crecimiento y ciclos: —Países con TC flexible muestran menor volatilidad real que regímenes intermedios (y estos últimos que los fijos) —El TC como amortiguadorpermite que los shocks de Términos de Intercambio tengan efectos reales menores, especialmente shocks negativos —La flotación permite desplegar una política monetaria contracíclica si existe...