Óptimos de rolling en la predicción de la variación de la tasa de descuento de los bonos del banco central con cupón en unidades de fomento

Índice

1) Introducción 3
2) Marco Teórico 4
2.1 La Inversión En Bonos 4
2.1.1 ¿Qué es un bono? 4
2.1.2 Los principales tipos de bonos 4
2.1.3 volatilidad en el precio de los bonos 5
2.2 La nominalización 5
2.2.1.1 Nominalización del instrumento de política monetaria. 5
2.2.1.2 Extensión de normas de calce. 5
2.2.1.3 Cambio encomposición de pasivos del Banco. 6
2.2.2 Posibles efectos de la nominalización 6
2.2.3 Efectos de la Nominalización en los Mercados Financieros 7
2.2.4 La Unidad de Fomento 7
2.2.5 El rol de la UF en la Economía Chilena 7
2.3 Investigaciones Previas 11
3 Datos y Metodología 14
3.1 Tasa interbancaria de chile. 14
3.2 Índice de Precios Selectivos deAcciones 14
3.3 Tasas de descuento de los bonos (que las afecta). 15
3.4 Bono del Banco central con cupón en UF. 17
3.5 Metodología Rolling 17
3.6 Método de evaluación (PPS) 17
3.7 Test Bootstrap 17
3.8 R Cuadrado 17
3.9 R Cuadrado Ajustado 17
3.10 Verosimilitud 17
3.11 Akaike Info Criteria 18
3.12 Schwarz Info Criteria 18
3.13Test de Pessaran y Timmerman 18
3.14 Test de Wald-Wolfowitz 20
3.15 Test de Cox Stuart 20
3.16 Test de Jarque Bera 20
4 Resultados y Conclusiones 21
4.1 Resultados 21
4.1.1 Tasa del Bono del Banco Central a Cinco Años 21
4.1.2 Tasa del Bono del Banco Central a Diez Años. 23
4.1.3 Tasa del Bono del Banco Central a Veinte Años. 26
4.2Conclusiones 28
Referencias bibliográficas 29
Anexos 32

1) Introducción.

En los mercados financieros existe una gran variedad de opciones de inversión, las más seguras, en teoría, son los bonos emitidos por el gobierno de un país o en su defecto por el banco central del mismo. Sin embargo dadas las variables económicas que afectan el precio de un bono cualquiera no se puededecir que es una inversión libre de riesgo.

Este estudio pretende brindar herramientas para eliminar uno de esos riesgos, el riesgo de cambio en la tasa de de descuento.

Es bien conocido que la renta fija en realidad no es fija, existen técnicas como la duration, que permite inmunizar los riesgos asociados a los cambios en la tasa de interés. Pero ¿Qué sucedería si es que pudiésemospredecir estos cambios? ¿Cómo podríamos beneficiarnos de esta capacidad predictiva?

Se suele pensar que los cambios en la tasa de descuento de los bonos está sujeta a tantos factores impredecibles que resulta también impredecible. Esta tesis planea probar que utilizando métodos de econometría avanzada se puede predecir la dirección de la variación de cualquier activo financiero y la tasa de descuentode un bono no es la excepción.

El mercado de renta fija en Chile es simplemente enorme. Si es que un operador de bolsa pudiese predecir estos cambios se podrían generar mayores retornos en los fondos de pensiones de todos los depositantes del fondo que utilice estas técnicas econométricas avanzadas..

En este caso me voy a enfocar en predecir las variaciones de la tasa de descuento de los(BCU) Bonos del Banco Central con Cupón en UF (Unidades de Fomento) a cinco, diez y veinte años, puesto que es el documento más transado en los mercados de renta fija chilenos.
También a estas proyecciones se les evaluó su significancia estadística mediante el test bootstrap, con el propósito de eliminar cualquier sospecha de suerte en la obtención de las proyecciones.

2) Marco Teórico

2.1La Inversión En Bonos
2.1.1 ¿Qué es un bono?
Un Bono es un instrumento en el cual el emisor (deudor / prestatario) promete pagar al inversionista (prestamista) la cantidad prestada más intereses durante un periodo de tiempo determinado.
El Bono es un título de deuda, de renta fija, emitido por un Estado, por un gobierno regional, por un municipio o por una empresa industrial, comercial o de...