Administracion publica y privada

“Pension Reform Primer” del Banco Mundial

La administración pública
1ª parte: ¿Invierten bien los gobiernos las reservas de pensiones?

L os administradoresel de fondos públicos de
pensiones de todo mundo controlan ahorros

de retiro por un monto total de más de tres billones
US$. Su desempeño afecta directamente a millones
de trabajadores obligados a cotizar a estos sistemas.
Pero elimpacto indirecto es mucho mayor; si los
ahorros a largo plazo se canalizan de forma eficaz,
resulta más sencillo financiar buenos proyectos y
esto conlleva un mayor crecimiento económico. Una
mala administración de estos ahorros no sólo reduce
las futuras pensiones, sino que también distribuye
desacertadamente el capital. El riesgo es
especialmente alto en los países en desarrollo, dondeescasea el capital y los trabajadores dependen de las
pensiones para no caer en la pobreza.
Los esquemas públicos de pensiones con algún tipo
de capitalización previa pueden agruparse en dos
categorías. La forma más usual es el esquema de
prestaciones definidas parcialmente capitalizado (DB).
Éstos se suelen encontrar en los países más jóvenes,
donde los sistemas de pensiones todavía soninmaduros, como ocurre en la África francófona, en
algunos lugares de Oriente Medio y en el este de
Asia. Sin embargo, algunos países más antiguos,
como Suecia y Japón, también se incluyen en esta
categoría, al haber decidido acumular superávits y
compensar las transferencias entre generaciones. El

grado de capitalización real de estos esquemas varía
según los distintos países y con eltiempo. Sin
embargo, que nosotros sepamos, no existe un plan
de prestaciones definidas totalmente capitalizado
administrado por un gobierno nacional.
Un segundo tipo es el fondo de provisión de
contribución definida de administración pública.
Éstos se encuentran en su mayoría en las antiguas
colonias británicas de África y Asia. Alrededor de
una docena de países siguen utilizando estemodelo,
pero el número se está reduciendo. El mayor de
todos en términos de individuos participantes es el
Fondo de Provisión de Empleados (EPF) de la
India, con más de 20 millones de participantes,
mientras que el Fondo de Provisión Central (CPF)
de Singapur es el más conocido, con sólo un millón
de contribuyentes. Ambos prescriben rendimientos
sobre las cuentas individuales e inviertenprincipalmente en bonos del Estado.
La administración pública frente a la
privada
El gobierno influye en las políticas de inversión de
todos los esquemas de pensiones. Los fondos
privados de pensiones voluntarios dependen de un
tratamiento fiscal favorable y, a menudo, se

Este informe forma parte del “Pension Reform Primer” del Banco Mundial: un recurso exhaustivo y actualizado
para laspersonas que diseñan e implementan reformas de los sistemas de pensiones en todo el mundo. Para
obtener más información, póngase en contacto con Seguridad Social, Red sobre Desarrollo Humano, Banco
Mundial, 1818 H Street NW, Washington, D.C. 20433; EE.UU. teléfono: +1 202 458 5267; fax: +1 202 614 0471; email: socialprotection@worldbank.org. Todo el material relativo al “Pension Reform Primer” estádisponible en
internet en la dirección www.worldbank.org/pensions

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encuentran sometidos a determinadas restricciones
sobre las inversiones y la retirada de fondos. Los
administradores privados de los esquemas
obligatorios se enfrentan a veces a unos reguladores
entrometidos y, con frecuencia, deben ceñirse a unos
estrictos límites sobre el tipo de activos que pueden
adquirir. Llevadosal extremo, los límites sobre la
cartera pueden incluso manipularse para obligar a
que los fondos privados se inviertan exactamente
como desea el gobierno.
Al mismo tiempo, un monopolio gubernamental
centralmente administrado podría utilizar a los
administradores privados y aplicar criterios basados
en el mercado según su selección y compensación.
En teoría, un fondo de administración...