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Causas y efectos de la caída de los mercados financieros: Una aproximación al papel del contador en la reestructuración del mercado
Panamá Mayo 2011

KINE Consulting

Agenda Qué pasó en los mercados? Por qué pasó esto? El papel del contador en la reestructuración de los mercados. Medidas tomadas Conclusiones, soluciones y predictibilidad Anexos

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QUÉ PASÓ EN LOS MERCADOS?

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Las etapas del proceso
12/NOV/1999 SE PLANTA LA SEMILLA: Ley Gramm-Leach-Billey de “Modernización de los Servicios Financieros” elimina separación entre actividad bancaria y bursátil

ATENTADO DEL 11/SEP/2001 1 2 DESARROLLO 3 4 EXPLOSIÓN REACCIÓN ADIÓS A LA MANO INVISIBLE OOPS! ELRIESGO ES SISTÉMICO GÉNESIS CADENA DE LA FELICIDAD EN ACCIÓN

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Las etapas del proceso
ATENTADO DEL 11/SEP/2001 • Temor generalizado ante declaración de guerra al terrorismo. GÉNESIS • Baja general de los mercados. • FED anuncia una reducción de tasas terminando en 1% (el más bajo en 60 años). • Abundancia de liquidez en mercados.• Bajan las restricciones para acceso al crédito, permitiendo a muchos incursionar en la compra de su casa. • Los bancos salen a colocar el exceso de liquidez.

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DESARROLLO 3 EXPLOSIÓN 4 REACCIÓN

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Evolución tasa de la FED vs. tasas créditos hipotecarios

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6Expansión de las hipotecas subprime

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Las etapas del proceso
CADENA DE LA FELICIDAD EN ACCIÓN • Aumento de precios de propiedades por presión de demanda. • Roll over de hipotecas por aumento de valor intrínseco de propiedades. • Acceso a nuevas propiedades más caras. • Cancelación de deuda con tarjetas de créditos vía hipotecas, sincancelar el uso de las tarjetas. • El riesgo hipotecario se reparte en el mercado vía la titulización (securitization). • La titulización genera nuevos fondos que se vuelven a colocar en hipotecas. • La titulización incluía convenios de recompra que no se pensaban utilizar (Off Bal. Sheet) • La eliminación de limitaciones a bancos de inversión, llevó a diseño de productos sofisticados y peligrosos=>apalancamiento de >25 veces en algunos casos.
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GÉNESIS

DESARROLLO 3 EXPLOSIÓN 4 REACCIÓN

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Excesivo apalancamiento

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Las etapas del proceso
OOPS! EL RIESGO ES SISTÉMICO • La banca de inversión no capta depósitos: =>está libre de controles del regulador. •ALERTA del 2004: la FED detecta signos de inflación en USA y sube las tasas. • Suba de tasas empieza a desinflar los valores de las propiedades: =>no hay interés en pagar los préstamos. • Todos se “olvidaron” que no hay canales institucionales estancos, hasta que AIG anunció que tenía problemas. • Fannie Mae y Freddy Mac (50% del mercado hipotecario de USA) también avisan de sus problemas. • EnEuropa varios bancos (IKB, BNP, Societé Generale, etc) informan de cargos a pérdida gigantescos. • Ejecuciones hipotecarias deprimen el mercado y deprecian aún más las carteras de préstamos: =>todos salen a vender los títulos 10

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GÉNESIS

DESARROLLO 3 EXPLOSIÓN 4 REACCIÓN

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Reposesión de propiedades por bancos 1Q ’07 a 1Q ‘10© Copyright 2011, NEXIA INTERNATIONAL – KINE Consulting

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Las etapas del proceso
ADIÓS A LA MANO INVISIBLE • La admin. Bush, reacciona con un plan de rescate. • Los reguladores se tragan sus palabras: • “El BoE no rescatará instituciones” → El BoE nacionaliza Northern Rock (13/09/2007) • Los bancos de inversión y las Cías. de seguros no están alcanzados por la FED → Bearn Sterns es...