Administración Financiera

Tasa interna de retorno
La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversión, está definida como el promedio geométrico de los rendimientos futuros esperados de dicha inversión, y que implica por cierto el supuesto de una oportunidad para "reinvertir". En términos simples en tanto, diversos autores la conceptualizan como la. tasa de interés (o la tasa de descuento)con la cual el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero. El VAN o VPN es calculado a partir del flujo de caja anual, trasladando todas las cantidades futuras al presente. Es un indicador de la rentabilidad de un proyecto: a mayor TIR, mayor rentabilidad

Uso general de la TIR
Como ya se ha comentado anteriormente, la TIR o tasa de rendimiento interno, es unaherramienta de toma de decisiones de inversión utilizada para conocer la factibilidad de diferentes opciones de inversión. El criterio general para saber si es conveniente realizar un proyecto es el siguiente: • Si TIR r Se aceptará el proyecto. La razón es que el proyecto da una rentabilidad mayor que la rentabilidad mínima requerida (el coste de oportunidad). • Si TIR r Se rechazará el proyecto. La razónes que el proyecto da una rentabilidad menor que la rentabilidad mínima requerida. R : representa es el costo de oportunidad.

EJERCICIO:TASA INTERNA DE RENTABILIDAD O RETORNO
Un proyecto de una inversión de 12000 (similar al ejemplo del VAN): año 1 Flujo de caja neto 4000 año 2 4000 año 3 4000 año 4 4000 año 5 5000

Para hallar la TIR hacemos uso de la fórmula del VAN, sólo que en vez dehallar el VAN (el cual reemplazamos por 0), estaríamos hallando la tasa de descuento:
VAN = BNA – Inversión

0 = 4000 / (1 + i)1 + 4000 / (1 + i)2 + 4000 / (1 + i)3 + 4000 / (1 + i)4 + 5000 / (1 + i)5 – 12000
i = 21% TIR = 21% Si esta tasa fuera mayor, el proyecto empezaría a no ser rentable, pues el BNA empezaría a ser menor que la inversión. Y si la tasa fuera menor (como en el caso delejemplo del VAN donde la tasa es de 14%), a menor tasa, el proyecto sería cada vez más rentable, pues el BNA sería cada vez mayor que la inversión.

RENDIMIENTOS DE BONOS
El rendimiento de una inversión es el ingreso anual en intereses o dividendos que genera. En el caso de los bonos, existen dos tipos; el rendimiento corriente y el rendimiento al vencimiento. Rendimiento corriente. Relaciona elcupón que paga el bono con el precio de mercado. Es una medida de rentabilidad que solo considera los cupones como fuente de ingreso que no reconoce el valor del dinero en el tiempo. Por lo tanto, no es una buena medida de rentabilidad. Rendimiento al vencimiento (TIR). Surge de igualar el valor actual del flujo de fondos de una inversión al precio de costo. Para ello, se calcula la TIR de los bonos,asumiendo que se mantiene la inversión hasta el vencimiento y que se reinvierten los cupones a la misma tasa. Esta medida de rentabilidad permite reconocer las tres fuentes de ganancias (cupones, reinversión de cupones y de capital) y el valor del dinero en el tiempo.

EJERCICIO DE RENDIMIENTOS DE BONOS
EJEMPLO Los inversores determinan el valor de los bonos comparando los rendimientos. Losrendimientos no son lo mismo que el tipo de interés. Rendimiento = Tasa de interés anual/ Precio de adquisición Ejemplo: Compramos bonos a la par (100€) a un 6%. Lo que significa que pagas 100€ y recibes un 6% de interés. El rendimiento de tus bonos será 6% (6 dividido entre 100). Un año después, vendemos los bonos con una prima a 110€. Esto significa que el comprador tendrá bonos con un rendimientodel 5.45% (6 dividido entre 110). Otro año después recompras tus bonos con descuento a 90€. El rendimiento entonces será del 6.67% (6 dividido entre 90). Precio inicial =100 Tipo de interés =6% Precio Interés Rendimiento Precio Interés Compramos a la par 100 6% Compramos con prima 110 6% Compramos con descuento 90 6% Rendimientos 6.00% 5.45% 6.67%

CUPON CERO

Los bonos cupón cero no...