Anàlisis cuantitativo
Páginas: 17 (4053 palabras)
Publicado: 16 de febrero de 2011
UNIVERSIDAD PERUANA DE CIENCIAS APLICADAS
ESCUELA DE POST GRADO
DIPLOMADO ESPECIALIZADO EN GESTIÓN DE RIESGO FINANCIERO
[pic]
Aplicación de los Modelos ARCH y GARCH en la estimación de las volatilidades de los rendimientos de los precios de las acciones de dos empresas peruanas que cotizan en Nueva York.
Trabajo que como parte del curso de Análisis Cuantitativo Aplicado al RiesgoFinanciero presenta el alumno:
Cristian Nasser Orellana Quispe
Profesor: Gonzalo Camargo Cárdenas
Lima, 23 de Agosto del 2010
1. INTRODUCCIÓN
En el mercado financiero la volatilidad es una característica cuya medida y previsión es de vital importancia para los accionistas o para los inversionistas, quienes generalmente toman decisiones dependientes de medidas de volatilidad yriesgo del mercado. Por lo que la volatilidad debe ser pronosticada ya que no existe una referencia para consultarla.
La volatilidad es uno de los indicadores más utilizados para la medición del riesgo de mercado, ya que representa una medida de dispersión de los rendimientos.
Los mercados, especialmente el financiero, presentan una creciente competitividad; por tanto, contar coninstrumentos de análisis capaces de señalar el posible curso del comportamiento de los factores de riesgo es un objetivo primordial, para que se permita una mejor predicción de los resultados.
Existen modelos muy sencillos para predecir la volatilidad futura basados en las variaciones que presenta la rentabilidad en el pasado; sin embargo, asumen que la volatilidad es estable en el tiempofenómeno conocido como homocedasticidad, subestimando el riesgo asociado. Para el caso de las series económicas y financieras esta condición no se cumple ya que su varianza es cambiante en el tiempo, fenómeno conocido como heterocedasticidad.
Los modelos ARCH y GARCH son presentados como soluciones para modelar y pronosticar la volatilidad variable en una serie de tiempo; con el análisis deestos modelos se podría llegar a fijar el precio de un activo, así como crear dinámicas de cobertura y de esta forma apoyar en los requerimientos de las situaciones de planificación y toma decisiones acordes, logrando un cubrimiento seguro del riesgo e incrementando la confianza en los resultados obtenidos estimando el riesgo de mercado. El presente trabajo tiene como objetivo la estimación de lavolatilidad de los rendimientos de los precios de las acciones de dos de los ADR’s peruanos que cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York la Southern Copper Corpotation y Credicorp.
2. MARCO TEÓRICO
La volatilidad ha adquirido una gran trascendencia para cualquier persona relacionada con los mercados financieros. Para la mayoría “volatilidad” es sinónimo de riesgo, pero para losagentes financieros este término adquiere diferentes significados según sea el rol que desempeñen en el mercado.
Se define la volatilidad como la varianza condicional de la serie subyacente. En el caso de las series de tiempo financieras, se modela la volatilidad de la rentabilidad. Cabe señalar que, aunque la serie sea estacionaria y tenga varianza constante, puede presentar oscilaciones a cortoplazo que es lo que recoge la varianza condicional para el estudio de la volatilidad cuyo conocimiento es de interés, para hacer predicciones a corto plazo. Debido a que la volatilidad varía en el tiempo, los modelos clásicos de series de tiempo no son adecuados para modelarla, puesto que uno de los supuestos de éstos es que la varianza es constante.
Un modelo para la volatilidad debe tenerla capacidad de pronosticarla; para ser utilizada para hacer proyecciones y estimaciones, por ejemplo, pronosticar el valor absoluto de la magnitud de los retornos de los precios de un activo. Estos pronósticos y estimaciones son utilizados en diversas actividades financieras: manejo de riesgo, selección de portafolio, posiciones cortas y largas en la tenencia de un activo, entre otras....
ESCUELA DE POST GRADO
DIPLOMADO ESPECIALIZADO EN GESTIÓN DE RIESGO FINANCIERO
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Aplicación de los Modelos ARCH y GARCH en la estimación de las volatilidades de los rendimientos de los precios de las acciones de dos empresas peruanas que cotizan en Nueva York.
Trabajo que como parte del curso de Análisis Cuantitativo Aplicado al RiesgoFinanciero presenta el alumno:
Cristian Nasser Orellana Quispe
Profesor: Gonzalo Camargo Cárdenas
Lima, 23 de Agosto del 2010
1. INTRODUCCIÓN
En el mercado financiero la volatilidad es una característica cuya medida y previsión es de vital importancia para los accionistas o para los inversionistas, quienes generalmente toman decisiones dependientes de medidas de volatilidad yriesgo del mercado. Por lo que la volatilidad debe ser pronosticada ya que no existe una referencia para consultarla.
La volatilidad es uno de los indicadores más utilizados para la medición del riesgo de mercado, ya que representa una medida de dispersión de los rendimientos.
Los mercados, especialmente el financiero, presentan una creciente competitividad; por tanto, contar coninstrumentos de análisis capaces de señalar el posible curso del comportamiento de los factores de riesgo es un objetivo primordial, para que se permita una mejor predicción de los resultados.
Existen modelos muy sencillos para predecir la volatilidad futura basados en las variaciones que presenta la rentabilidad en el pasado; sin embargo, asumen que la volatilidad es estable en el tiempofenómeno conocido como homocedasticidad, subestimando el riesgo asociado. Para el caso de las series económicas y financieras esta condición no se cumple ya que su varianza es cambiante en el tiempo, fenómeno conocido como heterocedasticidad.
Los modelos ARCH y GARCH son presentados como soluciones para modelar y pronosticar la volatilidad variable en una serie de tiempo; con el análisis deestos modelos se podría llegar a fijar el precio de un activo, así como crear dinámicas de cobertura y de esta forma apoyar en los requerimientos de las situaciones de planificación y toma decisiones acordes, logrando un cubrimiento seguro del riesgo e incrementando la confianza en los resultados obtenidos estimando el riesgo de mercado. El presente trabajo tiene como objetivo la estimación de lavolatilidad de los rendimientos de los precios de las acciones de dos de los ADR’s peruanos que cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York la Southern Copper Corpotation y Credicorp.
2. MARCO TEÓRICO
La volatilidad ha adquirido una gran trascendencia para cualquier persona relacionada con los mercados financieros. Para la mayoría “volatilidad” es sinónimo de riesgo, pero para losagentes financieros este término adquiere diferentes significados según sea el rol que desempeñen en el mercado.
Se define la volatilidad como la varianza condicional de la serie subyacente. En el caso de las series de tiempo financieras, se modela la volatilidad de la rentabilidad. Cabe señalar que, aunque la serie sea estacionaria y tenga varianza constante, puede presentar oscilaciones a cortoplazo que es lo que recoge la varianza condicional para el estudio de la volatilidad cuyo conocimiento es de interés, para hacer predicciones a corto plazo. Debido a que la volatilidad varía en el tiempo, los modelos clásicos de series de tiempo no son adecuados para modelarla, puesto que uno de los supuestos de éstos es que la varianza es constante.
Un modelo para la volatilidad debe tenerla capacidad de pronosticarla; para ser utilizada para hacer proyecciones y estimaciones, por ejemplo, pronosticar el valor absoluto de la magnitud de los retornos de los precios de un activo. Estos pronósticos y estimaciones son utilizados en diversas actividades financieras: manejo de riesgo, selección de portafolio, posiciones cortas y largas en la tenencia de un activo, entre otras....
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