Analisis de cap

Strategic Affíliate of Standard & Poor’s

INFORME DE CLASIFICACIÓN

CAP S.A.

Abril 2011

INFORME

DE

CLASIFICACIÓN

CLASIFICADORA DE RIESGO

w ww .feller-rate.com
Los informes de calificación elaborados por Feller Rate son publicados anualmente. La información presentada en
estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidadde error
humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace
responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información.
Es importante tener en consideración que las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no son, en caso alguno, una
recomendación para comprar, vender omantener un determinado título, valor o póliza de seguro. Si son una
apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que esta tiene
para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados.
Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poors Credit Market Services, que incluye un acuerdo de
cooperación en aspectos técnicos,metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene como uno de sus
objetivos básicos la aplicación en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo,
Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son
de su responsabilidad.
Prohibida la reproducción total o parcial sin laautorización escrita de Feller Rate.

I NFORME DE CLASIFICACION

CLASIFICADORA DE RIESGO

SOLVENCIA
PERSPECTIVAS

CAP S.A.

A+
Estables

Contacto: Nicolás Martorell. Fono: (562) 757-0496
Clasificaciones
Marzo 2004
Solvencia
APerspectivas
Estables
Acciones
1ª Clase Nivel 3
Líneas de Bonos Nº434 y Nº435
Líneas de Bonos Nº591 y Nº592
-

Diciembre 2004
A
Positivas
1ª Clase Nivel3
-

FUNDAMENTACION
Las clasificaciones asignadas a la solvencia, líneas de bonos, bonos y acciones de CAP responden al buen perfil de
negocios que posee la empresa en el mercado del acero en
Chile, a su capacidad competitiva como productor integrado
a la minería del hierro, su buen perfil comercial como exportador de hierro y su moderado nivel de endeudamiento
neto. En contraposición a loanterior, sus clasificaciones
consideran principalmente el carácter cíclico de sus negocios
y que su posición minera está expuesta a la mayor competividad de los grandes operadores que lideran el comercio
mundial de hierro, junto con una limitada posición de costos
dada su escala operativa y bajas leyes mineras. La clasificación de sus acciones en 1ª Clase Nivel 2 considera, también,
su altapresencia bursátil y liquidez.
Los negocios de CAP comprenden la minería del hierro, el
área siderúrgica y el control de un grupo de empresas de
procesamiento de acero. Los dos primeros representaron el
95% del Ebitda durante el 2010, concentrándose en el negocio minero. CAP posee yacimientos de hierro que le permiten, en un horizonte de largo plazo, abastecer de materia
prima a susiderúrgica y exportar mineral a través de la
búsqueda de relaciones comerciales estables con una cartera
internacional de acerías, para las cuales representa una
fuente de confiabilidad y diversificación. No obstante tanto
su baja escala operacional como leyes de mineral, en términos relativos a nivel internacional, limitan su posición competitiva en costos. También dispone de su propia planta decoque y suministro de caliza, requeridos por su siderúrgica.
En acero, CAP tiene una posición de liderazgo como el
principal productor y comercializador en Chile, con un
amplio mix de productos y una capacidad histórica de participaciones por sobre el 50% del mercado total y objetivo.
Durante el 2010, la compañía logro mejorar sus ingresos y
Ebitda gracias al fortalecimiento de los precios del...