Analisis de riesgo

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ANALISIS FINANCIERO

Primero daremos un vistazo a los riesgos de  inversión y mostraremos como estos pueden  reducirse mediante la diversificación de una  d d l d f ó d cartera.  Luego relacionaremos el riesgo y la  l l l rentabilidad. 




Veamos primero 4 activos diferentes con  f grados de riesgo distintos:
   

Letras del Tesoro (C.P) Obligaciones de L.P. del GobiernoObligaciones de L.P de Empresas Acciones  

El activo menos riesgosa es la primera, ya que al  El  ti    i    l   i       l  ser de Corto Plazo es más estable y a la vez no  tiene riesgo de Insolvencia (No pago), por estar  g p g ,p emitido por un gobierno.  El segundo activo menos riesgoso es la  Obligación de L.P del Estado, pues en relación al   Obligación de L P del Estado pues en relación al   anterior se incorpora una incertidumbre  respecto del rendimiento final, pues estos  activos fluctúan en relación inversa con las tasas  de interés y en el largo plazo estas variaciones  p pueden ser mayores  y


 

Tasa de Interés          El precio  Tasa de Interés          El precio 

Luego sigue el activo de Obligaciones de L.P  de empresas, que adiciona el riesgo de Insolvencia del emisor l d l  Por último el más riesgoso es el activo de  acciones ya que no depende tan solo de las  d d l d l fluctuaciones de la tasa de interés, sino que  asume los riesgos directos del negocio de la  l d d l d l empresa que lo emite. 




El cuadro siguiente corrobora lo antes dicho 
Activo A ti Tasa de Rent. Tasa de Rent. T  d  R t T  d  R t Nominal   Real  Media AnualMedia Anual 3.6 36 4.7 5.3 12.1 0.6 06 1,7 2.4 8,8 Prima por  Pi     Riesgo  Media 0.0 00 1,1 1.7 8.4

Letras del  Tesoro Obligaciones  LP Estado Obligaciones LP Empresas Acciones



La información anterior la podemos usar para   L  i f ió   t i  l   d     determinar la tasa de descuento para los flujos  de un proyecto. p y
 Lo primero que deberíamos hacer es asemejar nuestro proyecto o inversión a alguno de estos  act os S o co s de a os es co o as acc o es, activos. Si lo consideramos es como las acciones,  entonces podríamos pensar que la tasa a considerar  debe se el 12,1%  Pero el asunto no es tan simple  pues es muy probable  Pero el asunto no es tan simple, pues es muy probable  que esta rentabilidad no sea estable en el tiempo ya que depende de Rf y de la prima por riesgo, y como la  Rf varia en el tiempo, entonces también lo hará esta  rentabilidad



Supongamos que en un momento la rentabilidad de las  letras del tesoro es de 8%, entonces la rentabilidad de las  acciones será de 16,4%, que es bastante mayor que el  12,1% originalmente planteado. Pero si tenemos lo  12 1% originalmente planteado  Pero si tenemos lo anterior presente, perfectamente podemos usar esta  forma para estimar la rentabilidad exigida. El Problema se presenta cuando tenemos un proyecto o  activo que no se ajusta a ninguno de estos otros activos de  los cuales tenemos información histórica.  Para solucionarlo debemos aprender a medir el riesgo.







Primero veamos por que se presenta el riesgo o por que nos vemos enfrentados a un riesgo en términos financieros. ElRiesgo financiero por el hecho que existe más de un resultado posible. En consecuencia se nos presenta incertidumbre de nuestro resultado final. Esta incertidumbre que representa variabilidad, debemos medirla Estadísticamente, las medidas más habituales utilizadas para medir variabilidad son la varianza y la desviación estándar o tí i tá d típica.







 Veamos un sencillo ejemplo: Suponga que le plantea el siguiente juego:
 Usted invierte US$100  Luego lanza dos monedas al aire y por cada cara 

obtenida su inversión aumenta en un 20% y por  casa sello disminuye en un 10%


Veamos los posibles resultados: V  l   ibl   lt d

 

Veamos un sencillo ejemplo: Suponga que le plantea el siguiente juego:
 Usted invierte US$100 ...
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