Apunte finanzas

Presupuesto de Capital

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Presupuesto de Capital
• Es el proceso mediante el cual se formulan y evalúan inversiones a largo plazo de las empresas y se analizan las fuentes necesarias para su funcionamiento

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Introducción al Presupuesto de Capital
• La elaboración de un presupuesto de capital implica:
– GenerarPropuestas de Proyectos de Inversión – Calcular el flujo de caja operativo después de impuestos para los proyectos de inversión – Evaluar los flujos adicionales de efectivo de los proyectos – Seleccionar los proyectos basados en un criterio de aceptación de maximización de valor.

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Cómo establecer propuestas de proyectos de inversión
• Los proyectos se puedenclasificar las siguientes categorías:
– Nuevos proyectos o de expansión – Sustitución de equipos o edificios – Investigación y desarrollo

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Objetivos de un proyecto de inversión
• Creación de Valor • Reemplazo – Expansión - Diversificación

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Etapas del análisis económico de un proyecto
• Generación de un proyecto •Estimación de los flujos de caja • Evaluación económica y financiera de los flujos de caja • Evaluación de otros beneficios • Determinación de criterios de aceptación • Decisión: aprobación o rechazo del proyecto • Seguimiento posterior: Control
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Algunas consideraciones
• Diferencia entre utilidad contable y flujo de caja • Consideración especial:
– CostosHundidos – Medición después de Impuestos

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Flujo de Caja

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Flujo de Caja (continuación)
• Puntos a tener en cuenta:
– Si los flujos son nominales (pesos) se debe usar tasa nominal – Si los flujos son reales (UF, UTM) se debe utilizar tasa real. – Evaluación Económica (Flujo de caja Económico, Libre o Puro) – EvaluaciónFinanciera (Flujo de caja Financiero, del inversionista o accionista)
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Flujo de Caja
• Los métodos de descuento de flujos se basan en el pronóstico detallado y cuidadoso, para cada período, de cada una de las partidas económicas vinculadas a la generación de Flujos de Caja, correspondientes a la operación de la empresa.

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5El Flujo de Caja
• El flujo de caja de cualquier proyecto se compone de cuatro elementos básicos:
– Egresos iniciales de fondos (inversión inicial) – Ingresos y egresos de la operación – El momento en que ocurren estos ingresos y egresos – El valor de desecho o salvamento del proyecto.
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Egresos iniciales de fondos
• Total de la inversión inicial requerida para lapuesta en marcha del proyecto. • Estos deben ir registrados en el momento cero. • El capital de trabajo también debe incluirse en el momento cero.

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Ingresos y Egresos de la Operación
• Estos constituyen todos los flujos de entradas y salidas reales de caja.
– Ingresos – Egresos (desembolsables y no desembolsables)

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173Momento en que ocurren los ingresos y egresos
• El momento cero reflejará todos los egresos previos a la puesta en marcha del proyecto. • En caso de que se proyecte reemplazar un activo durante el período de evaluación, en ese mismo momento quedará registrado tanto el ingreso por la venta del antiguo bien, como el egreso por la compra de un nuevo activo. • En cuanto al horizonte de evaluación,este depende de las características de cada proyecto; si el proyecto tiene una vida útil posible de prever y si no es de larga duración, se recomienda construir el flujo en ese número de años. En cambio, si la empresa se crea con el ánimo de permanecer en el tiempo, se recomienda proyectar el flujo en no mas de cinco años. • El valor de desecho o salvamento del proyecto reflejará el Prof. Sergio...