Articulo

»primer plano. Joseph Stiglitz
Premio Nobel de Economía

“Para el mercado es el equivalente a la caída del muro de Berlín”
Página 12

Negocios

| DOMINGO 21 DE SEPTIEMBRE DE 2008. NÚMERO 1.194

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Diez días que cambiaron el capitalismo
La crisis de Wall Street cambia el orden financiero y provoca la mayor intervención desde la Gran Depresión
Páginas 4 a 7»laboratorio de ideas
El reto de los bancos centrales
Por kenneth

rogoff

Página 26

¿Hay alguien ahí?
Por josep

piqué

Página 27

»análisis
El fin del juego de la crisis
Por paul

krugman

Página 5

Y vendrán nuevas debilidades
Por paul

A. SAMUELSON

Página 10

Que se queden en Las Vegas
Por thomas

l. friedman

Página 12

¿Tocando fondo?
Por josé

LUISescrivá

Página 17 Página 28

REUTERS

EL PAÍS, DOMINGO 21 DE SEPTIEMBRE DE 2008

»editorial
En este número

NEGOCIOS 3

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Negocios

»primer plano
La nueva zona cero del capitalismo
Tras la profunda y extensa crisis que estamos viviendo, el sistema financiero no volverá a ser nunca el mismo. La intervención de Bush es la mayor desde la Gran Depresión y buena parte de los bancoscentrales y Gobiernos del mundo han tenido que hacer otro tanto. Páginas 4 a 7

»

Nuevas reglas en Wall Street
La quiebra de Lehman Brothers, la nacionalización de la aseguradora AIG en abierta contradicción con las normas y formas de la economía de mercado, la apresurada fusión del grupo hipotecario británico HBOS con Lloyds, las temidas dificultades de otros bancos de inversiónestadounidenses y la alianza de todos los bancos centrales del mundo para afrontar la crisis global de liquidez son signos inequívocos de que la crisis financiera ha entrado en una fase de vertiginosa aceleración y de que los grupos financieros afectados por la depreciación brutal de los activos están luchando lisa y llanamente por su subsistencia. Pero indica además que la era de la banca de inversión sinataduras ni controles, una especialidad desarrollada y sofisticada en Wall Street, ha terminado, que las autoridades monetarias estadounidenses pueden, deben y parecen dispuestas a imponer severas normas de supervisión que impidan desmanes en el control de riesgos como los que han producido este cataclismo financiero. Que, por cierto, todavía puede deparar sorpresas desagradables; según losanalistas menos complacientes, queda al menos medio billón de dólares en activos dañados sin aflorar y sanear. La convulsión financiera que ha vivido esta semana Wall Street —con preocupantes ramificaciones hacia Europa— es de tal intensidad que ha puesto en cuestión, quizá para siempre, los principios del capitalismo financiero, intocables hasta ahora. Ya no es posible defender que los mercadosfinancieros son eficientes porque optimizan la asignación del ahorro; ni que los agentes financieros disponen de toda la información necesaria tomar las mejores decisiones; ni que las entidades financieras son capaces de desarrollar un mercado complejo y seguro sin la presencia de la supervisión externa. Los hechos demuestran que estas presunciones son erróneas. Los inversores claman por una supervisiónque acabe con las extravagancias que han provocado este caos y los políticos, con Barack Obama y un converso regulador John McCain a la cabeza, aseguran que “limpiarán Wall Street”. Nada más revelador de este cambio que el esfuerzo combinado del Gobierno estadounidense, la Fed y los bancos para crear una agencia que asuma los activos contaminados. La Administración americana debería llevar bien lacuenta de los costes de esta titánica operación de salvamento; es un detalle que merecen conocer los contribuyentes. Las autoridades estadounidenses están gestionando este apabullante desorden con innegable profesionalidad. A partir del caso de Bear Stearns, el secretario del Tesoro y la Reserva Federal han dispuesto de toda la información disponible sobre las entidades financieras y de todo el...