Banco central autonomo

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Universidad Rey Juan Carlos
Programa de Doctorado - Curso 2004-05

Instituciones y Desarrollo Económico
Profesores: D. Luis Pires D. Enrique Ibáñez D. Gonzalo Ramírez de Haro

¿La Autonomía del Banco Central es relevante para el desarrollo económico en Chile?

Elaborado por: Rafael I. Amadei Mayo 2005

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Introducción

La experiencia económica concuerda en destacar losbeneficios de establecer políticas de control de precios como el objetivo fundamental, si no único, a conciliar por parte de la autoridad monetaria. Los desarrollos de una literatura cuyo tema podríamos denominar “economía política de la política monetaria” tienden a mostrar un amplio consenso respecto al rol positivo que puede ejercer la existencia de un banco central autónomo sobre el control de lainflación de una economía, especialmente cuando se presentan “diferencias de énfasis sobre objetivos alternativos de política entre las autoridades políticas y el banco central” (Cukierman, 1992)1 . La experiencia internacional también muestra que países como Alemania o Nueva Zelanda, donde se ha fijado explícitamente la prioridad a ese objetivo dentro de la normativa legal, han logrado resultadospositivos en materia de control de la inflación (Cukierman y Webb, 1995)2 . En algunos otros países se ha avanzado menos en esa tendencia y se considera suficiente establecer el objetivo de estabilidad monetaria como prioridad para los bancos centrales. La estabilidad de precios se promueve con la creación de bancos centrales autónomos, impedidos de financiar las operaciones del fisco y con elmandato claro de lograr y mantener una inflación baja y predecible. Los bancos centrales autónomos constituyen una innovación institucional a nivel mundial, basada en las enseñanzas más recientes de la teoría monetaria y en experiencias de países que demuestran que la estabilidad de precios es la mayor contribución que un banco central puede hacer para asegurar una alta tasa de crecimiento. De hecho,el premio Nobel de economía del año 2004 se otorgó a los economistas Finn Kydland y Edward Prescott, precisamente por su importante contribución a la política monetaria. Ellos han subrayado la importancia de crear instituciones que aseguren a los agentes económicos que el gobierno no va a utilizar
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En términos de la literatura económica, se diría que se registran diferencias en laspreferencias temporales de las autoridades económicas para el logro de los objetivos de política, así como potenciales conflictos entre esos objetivos CUKIERMAN, A. 1992. Central bank strategy, credibility, and independence: theory and evidence. Cambridge, Estados Unidos: MIT Press. 2 CUKIERMAN, A. y Webb, S. 1995. “Political influence on the central bank: international evidence”. World Bank EconomicReview. 9 (3): 397-423.

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la política monetaria en forma oportunista para, por ejemplo, causar un alza temporal en la actividad económica antes de una elección. En ausencia de una institucionalidad que limite el uso populista de la política monetaria, los agentes económicos presumen que el gobierno la utilizará con dichos fines, incrementando los precios y salarios en anticipación a las accionesdel gobierno, con lo que la inflación resulta una profecía auto cumplida. Esta base analítica para la autonomía de los bancos centrales ha jugado un rol importante en promover la creación de bancos centrales autónomos en el mundo.

2.

El Banco Central

Un Banco Central es una institución en la cual la sociedad delega la capacidad de emitir dinero y de regular el nivel de crédito de laeconomía. Un nivel adecuado de dinero y de crédito en una economía contribuye con el desarrollo económico y social, al facilitar el intercambio comercial, estimular la confianza y hacer más atractiva la inversión, aumentar la capacidad para generar empleos y lograr un mejor nivel de desarrollo humano. Cuando el dinero y el crédito en la economía se expanden demasiado rápido, las personas elevan su...
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